多股年内猛涨超40%,基础化工明年还有哪些机遇?这两条主线机遇或出现

（以下内容从光大证券《多股年内猛涨超40%,基础化工明年还有哪些机遇?这两条主线机遇或出现》研报附件原文摘录）
　　2023年还有两个月左右的时间，A股整体呈现了“先强后弱”的特征。按照惯例，我们的研究团队将在年末盘点主要板块状况，预期2024年的投资机遇。 今天我们来深入探讨基础化工行业的机遇，该板块在2023年前两个月表现十分突出，但随后出现了显著的下跌，年内累计跌幅接近15%。 基础化工板块上市公司较多，总量已经突破400家，2023年前10月上涨的个股数量仅有120家左右，占比约为30%。涨幅较大的个股主要集中于民爆制品、涂料油墨、塑料、农药等行业，多只个股涨幅超40%。 展望2024年，基础化工板块将出现哪些投资机遇？ 关注【可以研报】，搞懂金融本质！ 1、“国产替代”为矛：国产替代势在必行，“卡脖子”材料国产化放量 近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。 然而，在我国“安全发展”的大目标下，在众多暂未实现国产化的材料品种中，一些真正“卡脖子”的材料更为值得我们投入更多的资源去实现突破。在国产替代方向，我们优先建议关注半导体前端制程材料、OLED材料和半导体封装材料（ABF类）。 半导体前端制程材料：由于晶圆代工技术能力的限制，中国大陆的半导体材料产品需求仍然集中在中低端。供给端方面，虽然中国大陆部分中低端半导体材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。 此外，2022年以来美国政府出台了多个政策、条例、协议以限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。在半导体材料国产化的持续推动下，我们优先建议关注行业内能够获得稳定订单实现大规模量产的头部企业。 OLED材料：伴随国产面板厂OLED生产线的产能建设和良率提升，我国将成全球最大OLED面板供应方。经过数年持续的研发投入，国产企业终于在OLED终端材料方面打破了国外垄断，在OLED面板出货量快速提升的预期下，国产OLED材料也将迎来大规模放量。 半导体封装材料（ABF类）：随着HPC和AI芯片领域需求的快速放量，以及中国大陆ABF载板企业自有产能的逐步落地，中国大陆市场对于ABF材料的需求将明显提升。另外，考虑到日本味之素自身产能扩增速度有限，外加美国、日本等国家有关部门在半导体关键材料、设备、技术领域对我国的出口管制，因此ABF材料的国产化重要性同样凸显。 2、“顺周期产品”为盾：宏观数据向好，需求逐步复苏 当前基础化工行业估值处于近10年偏低的水平。23H2，我国部分宏观经济数据逐步好转，反映出下游终端需求在逐步改善，同时相关化工商品的价格及盈利情况也都得到了一定的好转。 受益于此，23年以来化工企业盈利环比持续好转，前期高位的化工品库存也得到了去化，库存周期由“主动去库存”转向“被动去库存”，后续将逐步迎来“主动补库存”阶段。 在此预期下，基础化工行业各子行业头部企业凭借其资源优势、产业链优势、规模优势将能展现更强的盈利能力。 MDI方面，产品价格及利润均得到修复，旺季影响及需求好转行业库存持续去化。磷肥及磷化工方面，磷矿石价格再度回升，长期供给仍旧偏紧，磷铵价格基本企稳，头部企业产业链优势依旧显著。钾肥方面，钾肥价格在国际大合同支撑下回升企稳，国内企业海外产能放量明显对国内钾肥实现反哺。氮肥方面，尿素需求进入淡季，叠加海外印度尿素招标量不及预期，尿素价格回落。关注后续冬储、春耕旺季尿素盈利的修复。钛白粉方面，产品价格持续回升盈利好转，产品出口及地产竣工端稳增提供需求支撑。农药方面，农药价格短暂回升后再度回落，持续关注全球农药库存去化进展。 锂电材料方面，新能源汽车销量稳步增长，六氟磷酸锂价格及盈利水平再度回落，关注头部企业的产能释放和成本优势。光伏材料方面，光伏装机量快速增长，将拉动EVA、POE、纯碱需求。 整体来看，2024年基础化工板块有望出现两大投资机会： ①“安全发展”的大目标下，实现“卡脖子”材料的国产替代势在必行。在半导体材料国产化的持续推动下，光刻胶、电子特气、湿电子化学品、ABF材料等细分行业内能够获得稳定订单实现大规模量产的头部企业迎来机遇；OLED国产出货量快速提升，OLED材料需求持续提升，OLED有机材料与PSPI获益。 ②当前基础化工行业估值处历史底部，23H2以来我国宏观数据逐步好转，工业企业利润持续修复。在宏观需求逐步好转的预期下，MDI、磷化工、钾肥、氮肥、钛白粉、农药、锂电材料、光伏材料等顺周期行业龙头企业或将迎来机遇。 风险提示：下游需求恢复不及预期，化工产品及原料价格波动，中美贸易摩擦风险，安全与环保生产风险，汇率波动风险 （本文首发于2023年10月25日） 研报来源： 光大证券-基础化工行业2024年度投资策略：“国产替代”为矛，“顺周期产品”为盾-赵乃迪、周家诺、蔡嘉豪-20231024 李泉 投资顾问执业编号：S0930622070004 基金从业编号：A20211203001155 免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）