2023年三季度基金持仓分析

（以下内容从华福证券《2023年三季度基金持仓分析》研报附件原文摘录）
　　投资要点 截至10月25日，偏股型基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）2023年三季报基本全部披露完毕，根据我们对基金三季报披露数据的分析统计，主要得到如下结论: 第一，总体规模下降、股混型基金规模略降。三季度市场基金资产净值27.2万亿元，环比下降0.2万亿元。其中股票型和混合型基金资产净值6.6万亿元，环比小幅下降0.3万亿元。 第二，基金新发持续降温。三季度基金新发规模环比下降，其中股票型和混合型基金三季度共计发行534亿份，环比下降196亿份。 第三，偏股型基金仓位环比持平。三季度偏股型基金股票仓位环比基本持平，三季度末依然维持85.1%。 第四，食品饮料、医药生物、电子为前三大重仓行业。从绝对持仓来说，三季度食品饮料、医药生物、电子持仓占比居前，分别为13.3%、11.8%和8.9%，二季度分别为12.0%、11.1%和8.6%。 第五，食品饮料、医药生物、非银金融和汽车行业增配幅度居前。从边际变化来说，食品饮料、医药生物、非银金融、汽车行业三季度持股占比分别上涨1.3%、0.7%、0.7%、0.5%。而电气设备、计算机、通信、传媒行业持股占比下降，环比分别减少2.5%、2.0%、0.7%、0.3%。 第六，重仓个股集中度小幅回升。从集中度的角度看，基金重仓持股前10、前20、前50占基金所有重仓股总市值的比重分别为19%、26%、40%，持股集中度分别较上季度分别提高0.5%、0.2%、0.5%。 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 报告正文 1，基金持仓规模变化 1.1 总规模：份额上升，净值下降 2023年三季度市场基金份额小幅上升，资产净值小幅下降，从变化趋势看，2019年四季度以来基金市场规模总体增长趋势较为显著，不过2022年市场整体表现不佳，基金市场规模增长总体有所放缓。根据wind数据统计，截至2023年三季度市场基金份额共计26.0万亿份，环比增加0.2万亿份。资产净值总额27.2万亿元，环比下降0.2万亿元。 分类来看，截至2023年9月30日，股票型基金资产净值共计25705亿元，净值占比为9.5%。混合型基金资产净值40411亿元，占比降至14.9%。债券型基金净值85143亿元，占比升至31.3%；货币市场型基金净值113956亿元，占比为41.9%。另类投资基金净值393亿元，占比不足1%，QDII基金净值3468亿元，占比仅为1.3%。此外FOF基金和REITs净值分别为1662亿元和926亿元，占比同样均比较低。 与二季度相比，2023年三季度各类型基金份额及净值上涨居多，其中另类投资基金、QDII基金、股票型基金、债券型基金资产净值涨幅居前，而混合型基金、FOF和货币市场型基金资产净值有所下降。具体来看，另类投资基金资产净值涨幅居前，环比大幅上升10.5%，QDII基金和股票型基金资产净值环比分别增加8.1%和5.0%，涨幅次之。债券型基金资产净值环比上升1.7%，REITs净值环比基本持平，混合型基金资产净值下降9.0%，FOF基金资产净值环比下降7.0%，货币市场型基金资产净值下降0.8%。 1.2 发行规模：基金发行持续降温 2023年三季度共发行基金2042亿份，环比下降24%。分类来看，股票型基金三季度发行362亿份，环比增加57亿份。混合型基金三季度发行172亿份，环比减少253亿份。债券型基金三季度发行1452亿份，环比减少426亿份。QDII基金三季度发行26亿份，环比增加8亿份。REITs三季度发行0亿份。FOF基金三季度发行31亿份，环比减少32亿份。 本篇报告后文重点以偏股型基金（wind开放式基金股票型中的普通股票型+混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）作为分析标的。之所以选取这四种类型的基金，主要是由于这些基金属于主动管理型股票基金，其持仓变化对股票市场有直接影响。而且从代表性上来说，虽然2023年三季度偏股型基金资产净值占基金资产净值的比例仅为16%，但其持仓股票市值占到所有开放式基金持仓股票市值的60%，因此分析偏股型基金具有很强的代表意义。 2，基金行业配置变化 2.1 股票仓位：总体仓位环比持平 2023年三季度偏股型基金股票仓位环比基本持平，三季度末依然维持85.1%。其中股票型开放式基金仓位为89.6%，混合型开放式基金股票仓位为84.3%，环比变化均不大。从变化趋势来看，2019年以来偏股型基金股票仓位总体上出现较大幅度的上升，虽然去年市场整体表现不佳，偏股型基金股票仓位走势震荡，但四季度随着市场回暖，偏股型基金仓位也大幅回升，并在一季度创下近几年的历史新高，今年二季度随着市场调整，偏股型基金仓位同样高位回落。 2.2 板块持股结构：主板占比提升、双创占比下降 2023年三季度偏股型基金共持A股市值为1.8万亿元，环比下降8.4%。分板块看，主板、创业板、科创板持股市值均有所下降。具体来看，2023年三季度主板、创业板和科创板持股市值分别为13051亿元、3309亿元和1695亿元，环比分别减少765亿元、617亿元和280亿元，环比下降幅度分别为5.5%、15.7%和14.2%；北证持股市值为23亿元，环比基本持平。 从占比来看，主板持股市值占总持股市值比重上升，创业板和科创板持股市值占比环比有所下降。从结构上看，2023年三季度基金主板持仓市值占比为72.2%，环比上升2.2个百分点；创业板持仓市值占比18.3%，环比下降1.6个百分点；科创板持仓市值占比9.4%，环比下降0.6个百分点；北证持仓市值占比为0.1%，环比基本持平。 2.3 行业持股比例：加消费大金融，减新能源科技 行业配置上，食品饮料、医药生物、非银金融和汽车等板块2023年三季度占比增幅居前，而电气设备、计算机、通信和传媒等板块的基金仓位有所调减。具体数据统计如下： （1）从行业持股比例来看，2023年三季度食品饮料（13.3%）、医药生物（11.8%）、电子（8.9%）、电气设备（8.6%）和化工（5.3%）占比居前。而商业贸易（0.3%）、综合（0.3%）、纺织服装（0.4%）、钢铁（0.5%）和休闲服务（0.6%）持股占比仍然居后，均不高于0.7个百分点。 （2）从持股占比变化来看，2023年三季度19个行业基金持股占股票持股比例环比增长，其余行业持股比例均有所降低。其中，食品饮料、医药生物、非银金融、汽车和采掘等板块三季度持股占比涨幅居前，分别上涨1.3%、0.7%、0.7%、0.5%和0.4%。而电气设备、计算机、通信、传媒和国防军工行业持股占比下降，环比分别减少2.5%、2.0%、0.7%、0.3%和0.2%。 （3）从基金持股行业占比相对标配来说，2023年三季度食品饮料（+7.7%）、医药生物（+3.9%）、化工（+1.3%）、电气设备（+1.0%）和通信（+0.8%）依然超配，而非银金融（-4.6%）、银行（-3.0%）、公用事业（-2.0%）、建筑装饰（-1.4%）和采掘（-1.2%）均处于低配状态。 3，基金个股配置变化 3.1 重仓个股配置：消费、新能源、医药个股集中 我们选取了偏股型基金持股总市值前20的股票作为基金重仓股进行研究，发现三季度基金重仓的前20只股票主要集中在消费、电气设备、医药和TMT板块，其中食品饮料5只标的，电气设备行业有2只，医药生物行业4只，通信行业2只，电子、有色金属、家用电器和化工行业各1只，此外港股腾讯控股、美团和中国海洋石油同样位列基金前二十大重仓股。山西汾酒、中国海洋石油、紫金矿业、美的集团、爱尔眼科、万华化学三季度新进基金前二十大重仓股，其中贵州茅台为基金持股总市值最高的股票。 从以上重仓持股市值变化方面来看，前20名重仓个股持股市值环比下降略多，其中药明康德为基金持股市值增长最大个股，2023年三季度环比增加133亿元，持股市值占股票流通股比重增加了2.9%。虽然宁德时代依然处于重仓股前20之列，但基金持股市值环比出现较大幅度的下滑。 3.2 持仓个股变动：药明康德加仓规模居前、宁德时代大幅减仓 从持仓股票总市值变化看（按“2023Q3持仓市值－2023Q2持仓市值”排序），持仓市值增加前十名个股增幅均超过30亿元，其中药明康德基金持仓市值增幅最大，三季度基金持仓市值增加133亿元。而宁德时代持仓市值在基金所有重仓股中降幅最大，三季度减少了140亿元。 3.3 重仓个股集中度：重仓个股集中度小幅回升 2023年三季度基金重仓个股集中度小幅回升。我们统计了所有基金持有的重仓股中市值最大的前10、前20、前50、前100只股票的市值，用这些股票占基金所有重仓股总市值的比重去衡量机构持股的集中度。截至2023年9月30日，基金重仓持股前10、前20、前50、前100占基金所有重仓股总市值的比重分别为19%、26%、40%和52%，持股集中度分别较上季度分别变化+0.5%、+0.2%、+0.5%、-0.3%。从变化趋势来看，2016年以来基金个股集中度整体上先升后降。 2023年三季度基金重仓持股个数环比持续上升。截至2023年9月30日，基金重仓持股个数为2620，环比上升了4.8%。从变化趋势来看，公募基金重仓股个数从2005年以来持续上升，2016年底达到峰值后开始触顶回落，随后在2018年四季度开始震荡上升。 4，风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 本文来自华福证券研究所于2023年10月25日发布的报告《2023年三季度基金持仓分析》。 分析师： 燕翔， S0210523050003 许茹纯， S0210523060005 朱成成， S0210523060003 金晗, S0210523060002 沈重衡， S0210523060006 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

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