【中国海油(600938.SH)】油价上行Q3业绩环比上升,加大资本开支投入助力长远发展——2023三季报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)
(以下内容从光大证券《【中国海油(600938.SH)】油价上行Q3业绩环比上升,加大资本开支投入助力长远发展——2023三季报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中国海油(600938.SH)】油价上行Q3业绩环比上升,加大资本开支投入助力长远发展——2023三季报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业总收入3068亿元,同比-1.39%;实现归母净利润976亿元,同比-10.23%。2023Q3单季,公司实现营业总收入1148亿元,同比+5.48%,环比+22%;实现归母净利润339亿元,同比-8.13%,环比+7.28%。 点评: 23Q3油价上行,公司利润、现金流环比回升 2023年前三季度,欧美央行维持加息进程,全球经济下行压力持续,原油需求恢复缓慢,油价中枢较2022年同期下降。2023Q3单季,主要产油国推动限产措施,油价环比回升。2023年前三季度布伦特原油均价为81.92美元/桶,同比-20%, 2023Q3单季布伦特原油均价为85.92美元/桶,同比-12%,环比+10.5%。得益于油价环比上行,叠加公司油气产量稳步增长,成本管控成效显著,公司Q3归母净利润环比回升,而前三季度归母净利润降幅远低于同期国际油价降幅,体现出公司在油价下行期较强的业绩韧性。2023前三季度公司实现经营活动现金流1590亿元,同比-4.7%,维持了较好的现金流水平。23Q3单季实现经营活动现金流594亿元,同比-8.2%,环比+25%,经营活动现金流环比上升明显。 加大勘探开发力度,油气净产量稳步增长 2023年前三季度,公司国内外油气产量均大幅增长,实现净产量499.7百万桶油当量,同比+8.3%,创历史同期新高。其中,国内净产量达345.5百万桶油当量,同比+6.7%,主要得益于垦利6-1和陆丰15-1等油气田产量增加;海外净产量154.1百万桶油当量,同比+11.8%,主要得益于圭亚那Liza二期和巴西Buzios油田等产量增加。2023Q3单季,公司净产量为167.9百万桶油当量,同比+7.1%,环比与第二季度持平。 实现价格方面,前三季度国际油价中枢下行,但Q3环比回升,公司前三季度原油实现价格有所下跌,但Q3实现价格上涨。2023年前三季度,公司平均实现油价76.84美元/桶,同比-24.2%;平均实现天然气价格7.92美元/千立方英尺,同比-2.7%。2023Q3单季,公司平均实现油价83.20美元/桶,同比-13.2%,环比+14%,平均实现天然气价格7.55美元/千立方英尺,同比-7.4%,环比-4.6%。 成本优势持续巩固,前三季度桶油主要成本管控优秀 2023年前三季度,公司大力加强成本管控,同时受益于汇率、税费的变化,公司进一步巩固成本竞争优势,主要成本管控优秀。2023年前三季度公司桶油主要成本为28.37美元/桶油当量,同比-6.3%。其中,桶油作业费用为7.32美元/桶油当量,同比-7.0%,作业费用下降主要得益于公司成本管控成效显著; 桶油DD&A为13.85美元/桶油当量,同比-2.7%,下降主要原因是产量结构变化以及汇率变动的综合影响,新增油田投产有效摊平公司桶油折旧与摊销。除所得税以外税金为4.05美元/桶油当量,同比下降15.1%,主要原因是油价中枢下降,资源税及石油特别收益金有所下降。23Q3单季,公司桶油主要成本为28.77美元/桶油当量,同比-4.9%,环比+2.3%,在油价上行期依然实现了较好的成本控制。 上调全年资本开支预期,加强项目建设与审批工作 2023年前三季度,公司资本支出加速完成,大力推进项目建设,为增储上产提供充分保障,共完成资本支出人民币894.6亿元,同比上涨30%。公司已将2023 年度资本支出预算调整为1200-1300亿元,较调整前增长200亿元。公司将加大投资力度,加快产能建设,加速项目审批,提升勘探开发工作量,助力油气产量的稳步增长。 2023年前三季度,公司共有三个新项目顺利投产,其中巴西Buzios5项目高峰产量达约20.4万桶油当量/日,渤中 28-2南油田二次调整项目和陆丰12-3油田开发项目高峰产量分别为7600桶油当量/日和2.95万桶油当量/日。公司其余2023年计划新增项目正在建造和安装,合计高峰产量达69.2万桶油当量/日,将为公司产量增长提供坚强支撑。 风险提示:原油和天然气价格大幅波动、勘探开发进度不及预期、成本波动。 发布日期:2023-10-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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