【国信机械丨财报点评】华测检测:23Q3净利润同比+3.42%,投建西南基地长期发展信心充足

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年10月25日发布的华测检测2023三季报点评《23Q3 净利润同比+3.42%，投建西南基地长期发展信心充足》 01 2023Q3 营收/归母净利润同比+5.70%/+3.42%。 公司2023年前三季度实现营业收入40.81亿元，同比增长12.91%；归母净利润7.41亿元，同比增长11.69%；扣非归母净利润6.80亿元，同比增长13.27%。公司收入稳健增长，业绩持续提升。单季度看，23Q1/Q2/Q3公司实现营收11.17/14.39/15.25亿元，同比增长23.07%/13.85%/5.70%；归母净利润1.44/2.84/3.13亿元，同比增长20.37%/17.76%/3.42%；扣非归母净利润1.17/2.68/2.95亿元，同比增长12.46%/22.22%/6.50%。营收及业绩增速均呈阶段性放缓，主要系医药医学业务需求减少、土壤三普进度不及预期、部分下游行业需求恢复不足等原因所致。 02 盈利能力稳定，现金流短期承压 盈利能力方面，2023年前三季度毛利率/净利率分别为50.38%/18.58%，同比变动+0.45/-0.08个pct；单季度看，23Q3毛利率/净利率分别为52.07%/20.94%，同比变动+1.14/-0.44个pct。期间费用方面，2023年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为16.44%/5.82%/-0.23%/8.15%，同比变动+0.56/持平/+0.27/-0.73个pct，整体期间费用率为30.17%，同比变动+0.11个pct，基本维持稳定。现金流方面，2023年前三季度经营性现金净额4.05亿元，同比变动-10.39%；经营性现金流净额与经营利润比为54.65%，同比变动-13.47个pct，公司回款阶段性承压。 03 计划投资12亿元建设华测检测西南区综合测试基地 2023年10月24日晚，公司公告拟投资建设华测检测西南区综合测试基地。项目计划总投资约12亿元，可进一步满足公司产能布局扩张、未来业务发展和市场拓展的需要、完善中西部地区经营网络布局，增强公司核心竞争力，促进公司长期稳定发展。 04 风险提示 经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。 05 投资建议 公司所处检测行业是长坡厚雪优质赛道，长期确定性强。公司作为我国综合性检测龙头，有望充分受益行业长坡厚雪特征实现稳健持续成长。考虑到市场环境仍有一定不确定性，我们小幅下调公司2023-25年归母净利润为10.12/12.25/14.63亿元（前值10.81/12.99/15.62亿元），对应PE 25/21/18倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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