【朝闻国盛1024】工业品价格回落,生产有所放缓

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛1024】工业品价格回落,生产有所放缓》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】工业品价格回落，生产有所放缓——基本面高频数据跟踪-20231023 研究视点 【医药生物】国际医学历史股价复盘和为什么要在当下时点重视？-20231023 【汽车】Q4行业景气无忧，把握主线配置机会-20231023 【通信】威胜信息（688100.SH）-营收利润双增长，在手订单充盈-20231024 【计算机】中望软件（688083.SH）-三季报业绩维持稳定，展望全年预计稳健回暖-20231024 【建筑工程】建科股份（301115.SZ）-Q3营收持续改善，多元化扩张步伐加快-20231024 【建筑工程】华铁应急（603300.SH）-Q3盈利稳步增长，现金流表现优异-20231024 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-业绩高增延续，期待废塑料项目投产-20231023 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用管控优异，盈利提升明显-20231023 【计算机】同花顺（300033.SZ）-三季报业绩符合预期，AI产业趋势下有望长期受益-20231023 【建材】赛特新材（688398.SH）-主业持续兑现，真空玻璃有望厚积薄发-20231023 【通信】中际旭创（300308.SZ）-Q3超预期，800G持续带动盈利能力提升-20231023 【海外】比亚迪电子（00285.HK）-盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增-20231023 【海外&传媒】快手-W（01024.HK）-快手商城升级，双11预售启动-20231023 重磅研报 ※【固定收益】工业品价格回落，生产有所放缓——基本面高频数据跟踪-20231023 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.4点（前值为119.4点），本周同比增长4.5%（前值为增长4.5%），基本持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子与上周持平为5.5%。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 ※【医药生物】国际医学历史股价复盘和为什么要在当下时点重视？-20231023 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 一、当周（10.16-10.20）回顾与周专题： 当周（10.16-10.20）申万医药指数环比-6.88%，涨跌幅列全行业第27，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专题，我们对国际医学进行复盘，并分析为何要在当下时点重视。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。 ※【汽车】Q4行业景气无忧，把握主线配置机会-20231023 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 新车交付在即，预计开启新的产品周期。2023Q3，受产线升级、新车切换等影响，特斯拉三季度销售略有压力，环比-7%。据业绩会及官网信息，Model 3改款和Cybertruck预计逐渐进入交付阶段。产能方面，柏林和奥斯汀仍在持续推进中，德州已开始生产4680电池。预计2024-2025年，海外多地有望稳步推进产能扩张计划，支持后续包括Model Y改款、小车、储能、机器人等多业务线的全球产销需求。新品周期预计开启，把握特斯拉产业链布局机会。 投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【赛力斯】【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【明新旭腾】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】 风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。 ※【通信】威胜信息（688100.SH）-营收利润双增长，在手订单充盈-20231024 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 分析师 S0680522050002 zhaopiye@gszq.com 石瑜捷 分析师 S0680523070001 shiyujie@gszq.com 公司发布 2023 年三季报，实现营收16.62亿元，同比增长 11.85%，实现归母净利润3.46亿元，同比增长21.88%，实现扣非净利润3.58 亿元，同比增长18.65%，公司收入和净利润双增长，经营质量表现优异。单季度营收及利润同比增长，在手订单持续充盈。盈利能力持续提升，经营质量表现优异。芯片业务高速发展，海外业务加速布局。 投资建议：“双碳”背景下，新型电力系统建设将持续提速，电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为 4.92/6.16/7.77 亿元，当前股价对应PE分别为28/22/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。 ※【计算机】中望软件（688083.SH）-三季报业绩维持稳定，展望全年预计稳健回暖-20231024 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件：2023/10/20晚，公司公布2023三季报，2023单三季度实现营业收入18,958.22万元，同比增长21.95%；2023前三季度，公司实现营业收入46,526.90万元，同比增长33.07%。 维持“买入”评级。我们预计公司2023E/24E/25E分别实现归母净利润0.96/1.52/2.45亿元。2022年由于宏观波动公司利润端承压显著，2023年伴随着宏观经济的恢复，公司有望恢复正常商务，步入复苏轨道，给利润端带来较大弹性，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；测算、假设存在误差风险。 ※【建筑工程】建科股份（301115.SZ）-Q3营收持续改善，多元化扩张步伐加快-20231024 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理 S0680122060010 lifengting3@gszq.com 1）营收：Q3营收持续改善，按股权激励计划Q4营收增速有望达80%（预计可由西南检测、冠标检测等收购标的并表驱动），环比有望显著提速。2）股份支付费用计提致盈利短期承压，预计2024年起将有明显改善。公司近年来加快并购扩张进程，向综合检测机构转型，中长期成长性优异。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润1.1/1.3/1.6亿元，同比变动-32%/+20%/+21%（考虑股份支付费用影响下调盈利预测），EPS分别为0.60/0.72/0.87元。当前股价对应PE分别为29/24/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：并购进度不及预期、商誉减值风险、订单执行不及预期风险等。 ※【建筑工程】华铁应急（603300.SH）-Q3盈利稳步增长，现金流表现优异-20231024 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com Q3盈利符合预期，全年有望延续稳健增势。毛利率有所下降，费用率降低，现金流表现优异。“蜂运”APP强化运输调度能力，数字化转型持续推进。 投资建议：我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.3/10.9/14.3亿元，同增30%/31%/30%（2022-2025年CAGR为31%），EPS分别为0.43/0.56/0.73元，当前股价对应PE为13/10/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：主要设备出租率下行风险，轻资产推动不及预期风险，数字化转型不及预期风险，租金下降风险等。 ※【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-业绩高增延续，期待废塑料项目投产-20231023 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 新建项目产能释放，2023Q3业绩持续高增。公司发布2023年第三季度报告，公司2023年前三季度实现营收7.8亿元，同比提升223.8%；实现1.4亿元，同比提升1503.6%。单季度看，2023Q3实现营收2.8亿元，同比增加183.6%；实现归母净利润0.5亿元。同比增加1107.6%。公司Q3业绩高增延续，主要系新建项目产能释放使得营业收入大幅增加。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收13.7/19.0/24.0亿元，归母净利润2.0/3.3/5.1亿元，对应PE为31.4/19.1/12.4x。公司深耕危废循环技术，主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点已至，且未来催化可期，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。 ※【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用管控优异，盈利提升明显-20231023 徐程颖 分析师 S0680521080001 xuchengying@gszq.com 陈思琪 研究助理 S0680122070003 chensiqi@gszq.com 收入整体有所承压；费用管控优异，盈利提升明显；聚焦新型饮食需求，持续迭代新品。 盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.94/1.10/1.26亿元，同增100.4%/16.5%/15.0%，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、新品销售不及预期、渠道拓展不及预期 ※【计算机】同花顺（300033.SZ）-三季报业绩符合预期，AI产业趋势下有望长期受益-20231023 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：10月21日，公司发布第三季度报告，前三季度公司实现营业总收入23.72亿元，同比增加4.25%；实现归属上市公司股东的净利润7.71亿元，同比减少12.67%，业绩符合预期。 营收保持平稳增长，归母净利暂时压制。1）2023前三季度公司实现营业总收入23.72亿元，同比增加4.25%；实现归属上市公司股东的净利润7.71亿元，同比减少12.67%，主要原因系公司继续加大人工智能技术应用研发，特别是与人工智能大模型相关的研发人员增加，相应的研发人员薪酬增加、以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。2）2023Q3单季度公司实现营业总收入9.02亿元，同比增加1.78%；实现归属上市公司股东的净利润3.11亿元，同比减少21.68%。 维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为43.02、50.61及58.76亿元，归母净利润分别为20.58、24.82及30.15亿元。维持“买入”评级。 风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；资本市场不景气。 ※【建材】赛特新材（688398.SH）-主业持续兑现，真空玻璃有望厚积薄发-20231023 陈冠宇 分析师 S0680522120005 chenguanyu@gszq.com 沈猛 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com 赛特新材单三季度实现营收2.38亿元，同比增长54.29%，归母净利润3767万元，同比增长105.54%，其中非经常性损益142万元，扣非后归母净利润3625万元，同比增长130.08%。 公司系真空绝热板领域的全球领军企业，成本、规模、技术、客户优势稳固，系近两年欧洲提能效及后续国内家电能效提升政策的最大受益企业，基本面短期具备一定爆发性，叠加真空玻璃新业务后续增长潜力较大，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.2亿、1.7亿、2.2亿，对应PE分别为28X、20X、15X，维持“买入”评级。 风险提示：真空玻璃投产进度不及预期风险：新材料替代风险；假设和测算误差风险。 ※【通信】中际旭创（300308.SZ）-Q3超预期，800G持续带动盈利能力提升-20231023 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 分析师 S0680522050002 zhaopiye@gszq.com 公司发布2023年三季报。AI催化高速光通信需求，高端产品带动公司利润率创新高。光模块全球龙头，高端新品率先布局。发布四年股权激励计划，充分彰显公司发展信心。 投资建议：我们认为，AI算力投资应聚焦白马股，公司本季业绩超预期，更加凸显配置价值。我们预计公司2023-2025年归母净利润为20.6、39.0、44.7亿元，对应PE为37、19、17倍，维持“买入”评级。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争加剧。 ※【海外】比亚迪电子（00285.HK）-盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增-20231023 夏君 分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com 刘玲 研究助理 S0680122080029 liuling3@gszq.com 3Q业绩大幅超出预期。展望明年，公司业绩仍处于上行通道。投资建议：公司盈利超出此前预期，假设2024Q1捷普目标业务完成并表，我们预测2023-2025年公司收入为1305/1828/2143亿元人民币，同比增速22%/40%/17%；归母净利润为41/61/84亿元人民币，同比增长118%/50%/39%。考虑公司新兴业务高成长性、盈利望持续改善，我们认为公司合理市值为973亿港元，约合43港元/股（以10月20日港币兑人民币汇率计），对应15x 2024e P/E，维持“买入”评级。 风险提示：手机市场恢复速度不及预期风险，新兴业务增速不及预期风险，产能利用率改善不及预期风险，北美大客户、安卓订单不及预期风险，行业竞争加剧的风险，新业务投入加大拖累盈利的风险。 ※【海外&传媒】快手-W（01024.HK）-快手商城升级，双11预售启动-20231023 夏君 分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com 朱若菲 分析师 S0680522030003 zhuruofei@gszq.com 顾晟 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com 电商：双11预售启动，快手商城升级。广告：内循环望维持强劲增长，外循环持续复苏。AI：“快意”、“可图”开启内测，多项应用场景落地。我们预计2023-2025年收入1129/1297/1477亿元，同增20%/15%/14%，调整后净利润80/139/210亿元，同增239%/74%/51%。重申“买入”评级。 风险提示：快手用户数扩张不及预期，广告投放需求减少，宏观环境变化超预期，行业政策对业务影响超预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

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