化工周点睛 | 国际形势风雨飘摇!原油价格为何能屹立不倒?

（以下内容从信达期货《化工周点睛 | 国际形势风雨飘摇!原油价格为何能屹立不倒?》研报附件原文摘录）
　　01 盘面回顾 Disk Review 本周（10.16-10.20），国际油价整体呈现震荡上行的走势，WTI 本周均价 86.45美元/桶，较前一周上涨 1.54 美元/桶，或 1.76%。 投资者持续关注巴以冲突的进展，地缘局势升温对油价起到提振作用。 此外，沙特原油出口减少，IEA上调需求预期以及美国原油库存减少也利好油价。 不过另一方面，美国或将放松委内瑞拉制裁的消息短暂拖累了油价的涨势，后因委内暂时增量不足而失去影响力。 周内，投资者仍持续关注中东地缘局势，随着以色列开始对加沙地带展开地面攻击及毫无人道主义的轰炸，巴以冲突再次升级。 在加沙医院爆炸事件后，伊朗方面呼吁对以色列实施石油禁运和其他制裁，并驱逐以色列大使，然而此提议暂时未受到任何人支持。 市场担心美国因伊朗参与此次冲突而加强对伊朗石油出口的制裁，这将导致原油供应进一步收紧。 但另一方面，沙特与俄罗斯的表态在一定程度上缓解了投资者对能源供应中断的担忧。 周三晚公布的 EIA 数据显示库存依然保持减少，证明需求端的回落幅度依然较小。 同时，拜登发表的“端水式”发言称通胀率仍然很高，“几个月的良好数据”只是通胀率回落至 2%所需的开始，其称美联储“正在关注近期显示经济增长弹性和劳动力需求的数据，如果有更多证据表明通胀存在进一步恶化的风险，那么货币政策仍可能进一步收紧。 02 基本面 Variety message 宏观方面，由于担心全球经济增长放缓继续削弱需求，油价回补缺口，近两日油价情况似乎是“对巴以事件的喘息”，而不是对委内的预期产量增加，因其产量经多年的荒废后难以短时间内恢复。 美国 9 月 CPI 回升、核心CPI 虽然所下降，但美联储的 higher for longer 基本落实，这样的预期将会使原油未来的需求前景难以乐观从而压制价格走高。 在供应端，沙特、俄罗斯延续两国减产政策至年底，则年内供需缺口达到 300 多万桶/日，俄罗斯托底油价的决心较强，并持续禁止汽油出口来提振油价。 市场预计下半年供应端紧缩的可能性依旧持续。产油国继续保持供应收紧的政策和执行，使得全球原油供需平衡表出现持续的缺口，全球供应趋向紧张。 美国对伊朗制裁目前取决于巴以冲突究竟如何发展，若冲突继续升级，伊朗加入则其将继续经受美国的大力度制裁。同时美国已向委内瑞拉方面发展原油的供应。 在需求端，需求即将转入淡季。夏季旅游高峰推动原油需求上涨，然而趋势正在减缓甚至出现逆转，高油价导致一些消费者减少了驾驶出行需求。 尽管美国夏季初需求强劲，但这种势头在 7 月和 8 月逐渐减弱，并在 9 月保持相对疲软。亚洲的需求增长也似乎在放缓，预计与 2023 年第三季度的水平保持一致。 前期拉动油价的汽柴油需求和馏分燃料油需求暂未出现明显下降，但增幅已经逐渐变低。美国的原油钻井平台持续减少，炼油厂开工率也于高位下滑了近 10 个点。 世界范围内 PMI 均有所回升，推动需求改善。数据来看，美国 8 月份航空运输终于回到疫情前的水平，是在 7 月份夏季高峰期的意外疲软后的可喜情况。 03 操作建议 Operation suggestions 原油估值修复期间，回调买入的合理区间已过。已入场的多单持有，目前以观望为主，若后期如果有低估值机会可以再次入场。 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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