【中粮视点】碳酸锂:矿价联盟破裂 预期提前证实

（以下内容从中粮期货《【中粮视点】碳酸锂:矿价联盟破裂 预期提前证实》研报附件原文摘录）
　　摘要 10月20日碳酸锂期货主力合约LC2401触及跌停，盘中跌至15.17万元/吨，收盘价15.195万元/吨，跌幅6.84%；距离上周五收盘价17.025万/吨，周下跌10.75%。今日处于增仓下跌，主力合约持仓增加4675手，截止收盘2401合约持仓量72387手，合计持仓量136415手；成交方面，合约合计成交量463799手，持仓量和成交量均创下历史新高。 碳酸锂期货从上周的涨停板到这周的跌停板，到底市场发生了什么。 影响因素： 1.某澳矿的定价模式转为M+1，矿价成本支撑预期落空； 2.10月上半月新能源汽车销量数据偏低，下游补库预期证伪； 3.9月中国进口锂矿环比大幅增长，供给瓶颈预期证伪。 一 澳矿定价模式改变 澳洲四季度锂辉石定价依旧在火热谈判中，10月20日消息称，澳洲某矿山部分长单四季度定价方式调整，由原来的M-1调整为M+1。头部矿上与下游的定价仍依照Q-1的定价模式结算。 按照现行碳酸锂价格情况，澳矿定价模式的改变，加速矿价下滑，使澳矿对碳酸锂的成本支撑预期落空。虽然M+1定价模式的澳矿量占比仅约5%，但其改变具有示范效应。 短期来看，M+1的定价模式更贴近市场，进口澳矿的锂冶炼厂有望扭转亏损局面；长期来看，冶炼厂买原料是每月滚动，定价模式从Q-1变到M+1对产业整体影响有限。对标有色大品种如铜、锌等原料价格，锂矿定价模式从小品种向大品种转变，逐渐走向成熟。 二 下游补库预期证伪 新能源乘用车销量偏弱 10.09-10.15周度国产新能源乘用车销量 16.5万辆，环比增长28%，新能源渗透率39.1%，截止10月15日新能源乘用车累计销量29.4万辆，对比9月整月83.1万辆，走势偏弱。 现货价格回落 近期现货市场锂盐价格走势逐渐趋弱，节后碳酸锂的价格上涨并未带动整体成交热情，下游对高价锂盐依然是不采、不备的状态，正极材料厂虽有增加询价，但下游电池订单未有增长的预期，导致整体零单成交较为清淡。此情况下，部分冶炼厂主动下调报价，市场重心逐步下行，锂盐价格转跌。 三 锂矿进口量大增 跟据海关进口数据，2023年9月锂矿进口量折合碳酸锂当量近6万吨，环比增长139%，其中从澳大利亚进口环比增长1.5倍，从巴西进口环比增长超3倍。因高价矿占比偏高，拉高了锂矿进口价格。9月锂矿价格2475.6美元/吨，环比增长24.7%。 综上，碳酸锂期货多空对垒博弈，投机性强，波动率大，市场有风吹草动都会在盘面演绎。10月下游补库预期证伪后，空头势强，主力合约有进一步下跌趋势。如有风险事件发生，仍有超跌强反弹压力。 重点关注：因碳酸锂低库存和高持仓的情况，11月中下旬-12月初的逼仓风险仍在。若01持仓量持续降低，则逼仓风险较小。 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院 资深研究员 交易咨询资格证号：Z0013588 余雅琨 中粮期货研究院 研究员 从业资格证号：F03120965 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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