【产业点评】风险收缩,未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现

（以下内容从国泰君安《【产业点评】风险收缩,未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 高需求支撑，未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现 新能源车销售高增长，持续拉动锂电新技术各环节蓬勃发展。乘联会公布9月新能源车市场零售74.3万辆同比增长21%。新能源车2023年截至三季度同比增长超40%，保有量占汽车保有量的5.5%。 未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现。新技术Alpha的核心来自技术源源不断的创新，创新的背后是组织架构的灵活性和扁平、性。成熟的企业越是管理精细化，将资源利用到极致，越难以容纳创新和阶段性的资源浪费。这意味着轻量化和智能化的变革，将会清扫出大量原有巨头玩家所占据的市场空间留给新玩家。 未来新能源车Alpha主要体现在以下三方面： （1）竞争格局改善明显 对比三年前新能源车刚兴起时，目前行业仍具有独立造车企业数量大大减少，存活企业变少，行业竞争格局改善明显，行业符合低风险、高确定性。 （2）需求持续增长 新能源车需求持续高增长，电动化需求有支撑，轻量化、智能化需求刚刚兴起，未来市场前景广阔，此前新能源预期中新能源车高增速在逐步实现。 （3）风险收缩 新能源车很多相关概念在逐步落地，一体化压铸降本增效，自动驾驶实现落地，整车量价齐增故事落地确定性变高，风险收缩。一体化压铸将造车精度提升至精细到毫米级别，对接自动驾驶技术更方便，进一步加强新技术落地确定性。 2. 一体化压铸行业持续衍生新Alpha 一体压铸技术有望从后底板逐步拓展至前机舱、中底板、电池托盘等。特斯拉一体化压铸技术将继续有效降低车型生产周期及生产成本。底盘的一体化压铸技术主要涉及3D打印、工业用砂与定制合金。3D打印与工业用沙技术大大降低了大型金属模具的制造成本。定制合金提高了车身机械强度。 国外传统车企逐步布局一体化压铸技术，技术落地确定性强。应用该工艺的丰田电动车2026年量产。福特、现代等车企购买大型压铸机布局一体化压铸。 综合看来，一体化压铸的核心优势主要体现在以下三方面：（1）碳中和+轻量化规划要求催化，一体化压铸技术需持续突破。（2）市场竞价激烈，倒逼车企推进一体化压铸技术。（3）增效优势显著，支撑中游压铸商与下游主机厂积极布局。 3. 风险提示 新能源车销售不及预期，地区排产变动，产品研发不及预期等。 本期作者：王浩 负责人：鲍雁辛 以下正文 联系我们 李嘉琪 电话/微信: +86 13161289968 E-mail: lijiaqi026904@gtjas.com 王浩 电话：0755-23976068 邮箱：wanghao013539@gtjas.com 鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 国泰君安证券研究 上海 地址：上海市静安区新闸路669号博华广场20层 邮编：200041 电话: (021) 38676666 E-mail: gtjaresearch@gtjas.com 深圳 地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心34层 邮编：518026 电话: (0755) 23976888 北京 地址：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层 邮编：100032 电话: (010) 83939888 声明 本公众订阅号(微信号: industryRCofG)为国泰君安证券研究所产业研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人鲍雁辛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513070005。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利

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