【华泰科技】华为汽车:M7 做对了什么

（以下内容从华泰证券《【华泰科技】华为汽车:M7 做对了什么》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 华为手机-汽车相互导流，ADS2.0城市道路表现优越 10/16，我们调研其门店，试驾智驾版本，周一下午14:00，华为门店有近百位客户。我们看到：1）门店手机、汽车相互导流，工作日到店量表现突出；2）搭载ADS2.0的智驾版在窄道、隧道等城市道路表现较为灵活， M7智驾版售价31万元，同级别有竞争力；3）部分客户对问界生产制造、售后维修环节存在一定隐忧。我们认为今年是城市NOA元年，国内头部玩家厚积薄发，G6、LS6、M7陆续获得市场认可。建议关注：1）11月华为与奇瑞合作的智能轿跑S7，2）12月搭载鸿蒙4.0的M9与全国无图版本的发布，3）2024年搭载华为ADS与鸿蒙座舱的北汽、奇瑞、长安等品牌新车亮相。 渠道：手机-汽车互相导流，问界M7订单环比走强 根据BCI，华为Mate60发布带动其10月第一、二周中国市场占比回升至17.4/19.4%（YTD：11.0%）。10/10，《日经亚洲》报道称华为目标24年出货6000万-7000万部手机，较23年出货量翻一番。Mate60热度在线上渠道发酵，带动线下门店进店量显著增长。华为在全国范围内拥有超过5,000家高端体验店，主要布局在城市中心核心商业区，并有超过6万家零售与服务网点，在手机导流、以销促销等效应催化下，公司披露问界M7 10月6日单日订单7000台，9/25秋季全场景新品发布会前日均订单1500台，手机热度外溢，问界订单环比增长显著。同时，这也使得问界车型重归大众视野，高级别智能驾驶ADS2.0、鸿蒙座舱的技术领先价值得以重估。 技术：聚焦城市NOA，智驾是本土品牌的核心竞争力 问界M7可实现城市NOA功能，华为计划年底推出全国更大范围不依赖高精度地图的城市NOA。目前L2级别的辅助驾驶功能逐渐标配化，城市NOA等高级别智能驾驶测试版逐渐落地并且订单端反馈积极，例如国内首推城市NOA的小鹏G6，全系标配激光雷达和Orin芯片的智己LS6，以及搭载华为ADS2.0平台的问界M7等。我们认为今年是城市NOA元年，高级别智能驾驶是本土品牌的核心竞争力。我们建议关注11月智界S7以及12月问界M9进一步优化智能驾驶体验。零部件角度，我们测算当前旗舰车型高级别辅助驾驶单车硬件BOM成本约为1.4万元，国产供应商有望受益。 制造：华为负责智能化配置，车企负责生产制造/售后维修 问界合作模式下，电动化供应链由华为掌控，智能化配置由华为提供完整解决方案，因此华为可以以轻资产的方式获得更多智能化带来的附加价值。另一方面，华为不直接参与汽车生产制造、售后维修环节，车企负责产品生产，设备、人员和流程的把控。我们认为，整车品质稳定性、一致性管理、供应链响应速度对后续订单的留存和转化有着至关重要的作用。我们建议关注后续订单转化率、长期增长性，以及供应链拉货节奏。 正文 风险提示 智能驾驶技术迭代不及预期，订单转化率、增长持续性尚待观察，华为对生产制造等环节的掌控度较低。 本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 相关研报 点击查看报告原文 研报：《华为汽车：M7做对了什么》2023年10月19日 黄乐平 S0570521050001 | AUZ066 陈旭东 S0570521070004 | BPH392 张 宇 S0570523090002 | BSF274 郭春杏 S0570122010047 | BTP481 汤仕翯 S0570122080264 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 个人观点，仅供参考

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