国君钢铁|油气与锅炉钢管行业格局分析和展望

（以下内容从国泰君安《国君钢铁|油气与锅炉钢管行业格局分析和展望》研报附件原文摘录）
　　中国钢管总产能过剩，部分高端钢管仍依赖进口。根据Mysteel和世界金属导报数据测算，2021年我国焊接钢管产能利用率仅为69.21%；2022年我国无缝钢管能利用率仅为58.19%，低于国际公认的合理水平，反映出我国钢管产能过剩。但目前我国仍需进口部分钢管，且进口钢管价格远高于出口钢管价格，根据中国海关总署数据测算得2023年1-7月我国进口-出口钢管价差高达5033.82美元/吨，反映出我国进口钢管主要以高端的高附加值产品为主。 国内油气用管行业集中度偏低，高端非API产品较国外龙头仍存在一定差距。我们测算得2021年我国油井管行业CR3、CR5分别为33%、47%，目前仍有较多小规模油气用管生产企业，行业整体集中度偏低，存在同质化竞争问题。我国API产品在成本和价格等方面已具备一定竞争优势，实现向中东、非洲、北美、中亚等地区出口；但高端非API产品在质量、性能及多样性等方面较国外V&M、Tenaris等龙头钢企仍存在一定差距。 国内高压锅炉管行业集中度较高，低中压锅炉管细分行业充分竞争。我们测算得高压锅炉管细分领域CR3、CR5分别为42%、62%，高压锅炉管行业集中度相对较高；但低中压锅炉管生产壁垒相对较低，整体市场规模较小，属于完全竞争型细分市场。 油气用管和锅炉管需求维持景气，具备产品竞争优势的龙头标的将充分受益。2020年以来石油价格中枢逐步上行；2023-2024年OPEC+扩大减产，将对石油价格形成支撑，油气用管需求有望维持景气；另外本轮火电政策红利带动新一轮火电锅炉管需求景气周期。而其中非常规油气勘采占比提升及超超临界火电机组加快建设尤其将带动高端产品需求加速增长，我们预期研发能力更强、产品有竞争优势的龙头标的将充分受益。重点推荐收购天津钢管，钢管产能显著扩张的中信特钢；具备较大钢管产能规模的龙头钢企宝钢股份、华菱钢铁；中小口径油井管、锅炉管龙头常宝股份；火电锅炉管龙头盛德鑫泰；以及钢管产品技术壁垒高、附加值高的久立特材。 风险提示：油价大幅下跌，钢管出口受不利因素影响。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）