【国君刘越男 | 业绩预告】首旅酒店23Q3:暑期旺季高景气驱动,业绩超预期

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 业绩预告】首旅酒店23Q3:暑期旺季高景气驱动,业绩超预期》研报附件原文摘录）
　　报告导读 23Q3业绩预告超预期，暑期高景气度是核心原因。公司中高端品牌矩阵和拓店节奏加速推进，低预期下或迎估值修复。 投资要点 业绩预告超预期，增持。考虑旺季恢复超预期，上调公司2023/24/25年EPS预测至0.72/0.93/1.18(+0.09/0/0)元，给予24年市场平均25xPE估值，维持目标价23.25元。 业绩预告简述：预计2023年前三季度实现归母净利润6.6-7亿元，2022年同期为亏损3.94亿元；归母扣非净利6-6.4亿元，2022年同期为亏损3.31亿元；23Q3单季：归母净利润3.8-4.2亿元，2022年同期盈利5,290万元；归母扣非净利润3.67-4.07亿元，2022年同期为盈利3,886万元。 暑期高景气度驱动业绩超预期。①此前受产品结构及拓店节奏等因素，市场对公司预期处于底部；②23Q3单季度若RevPAR剔除云酒店，恢复至19年同期117%，符合主流头部酒店水平；十一期间RevPAR恢复至19年119%。③三季度核心驱动力为旅游需求集中释放驱动的高景气，暑期北方需求火爆，公司自2017年开始持续进行产品改造升级，因此旺季经济型门店基本盘价格弹性更高。 业绩拖累项边际改善，核心品牌拓店仍待提速。①公司上半年业绩受三因素影响：直营、减值准备、能力建设：目前直营店盈利情况大幅改善，23Q2已经实现盈利； 上半年应收账款减值已经基本反映了相关风险，后续将加大应收款催收；投入性业务（逸扉/安诺/全球购）减亏；②后续产品结构及拓店速度的边际改善有望驱动估值修复。 风险提示：行业竞争加剧，开店速度不及预期，云酒店模型不稳定。 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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