【华泰科技】3Q预览:关注消费电子/半导体复苏

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 3Q23前瞻：关注消费电子/半导体周期复苏 根据华泰电子预测，预计3Q23电子板块收入同比-1.5%，环比+13.6%；归母净利润同比+13.1%，环比+9.1%。消费需求复苏驱动下，半导体设计板块Q3环比改善；制造板块由于产能利用率同比下滑，预计利润同环比承压；设备和零部件Q3继续同环比稳健增长。消费电子传统旺季叠加苹果、华为等新机拉货，预计Q3环比改善明显。面板方面，受益于TV面板价格上行，预计Q3收入利润同环比修复；MLCC在新机备货和需求复苏带动下有望环比改善，低基数下同比有望增长；宏观弱复苏环境下，安防Q3预计收入同比个位数增长。 半导体：部分消费类设计公司收入同环比改善，制造板块压力仍存 我们预计3Q23 所覆盖半导体设计板块收入同比+13.2%，环比+15.6%，归母净利润同比-14.6%，环比+28.5%。三季度为消费电子传统旺季，下游拉货且去年基数较低，部分CIS、射频、IOT、消费类模拟/MCU公司收入同比转正，相关公司受益于信创下半年订单重启3Q营收同环比均实现转正，但整体利润水平同比仍面临压力；我们预计所覆盖制造板块收入同比-1.1%，环比+4.7%，归母净利润同比-44.4%，环比-21.7%，主要由于产能利用率同比下滑明显，以及成熟制程代工价格与封测价格仍面临压力。设备、零部件板块收入同比+34.6%，环比+26.5%，基本面仍维持坚挺。 消费电子/安防：消费电子需求回暖，安防弱复苏 我们预计所覆盖消费电子公司3Q23归母净利润同比+9.8%，环比+3.4%。三季度行业进入旺季，我们看到手机等消费电子终端需求逐步复苏，华为、苹果等新机型备货驱动产业链公司业绩修复。根据BCI周度数据，截至2023年第40周（2023/10/8），中国智能手机出货量-3% YTD。自W32（8.7-8.13）以来国内安卓手机销量已连续9周出现同比正增长，同比出现回暖迹象。安防行业，由于宏观经济弱复苏，我们认为面向 G 端及中小企业业务依旧承压，预计将仅实现4.4%的收入同比增长。 面板/被动元件：面板涨价助力业绩修复，新机备货驱动被动元件持续回温 受益于三季度大尺寸面板价格的持续修复，我们预计面板板块Q3收入与归母净利润分别同比+11.2%/+264.5%，环比+5.2%/+101.5%。考虑到旺季备货或将进入尾声，大尺寸面板Q4出货量环比或将下滑，我们预计头部面板厂Q4或将持续推进“动态控产”的经营策略，维持大尺寸面板价格的稳定。被动元件中泛消费品类（MLCC、电感）在手机新机备货以及消费电子温和复苏带动下，继续边际修复，预计3Q23被动元件收入环比单位数增长，利润环比增速略超收入；在去年同期低基数效应下，预计3Q23收入和利润同比增速均较为强劲。 正文 点击查看原报告 风险提示： 全球半导体行业进入下行周期；手机等下游需求不及预期。 本材料所载观点源自2023年10月16日发布的报告《3Q预览：关注消费电子/半导体复苏》，分析师：黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066；丁宁 SAC No.S5070522120003；陈旭东 SAC No.S0570521070004 | SFC No.BPH392；余熠SAC No.S0570520090002 | SFC No. BNC535；张皓怡 SAC No.S0570522020001；张宇 SAC No. S057012109002 | SFC No. BSF274；胡宇舟 SAC No. S0570523070005 | SFC No. BOB674；黄礼悦 SAC No. S0570523070007 | SFC No. BRH099；王心怡 SAC No. S0570122030085 | SFC No. BTB527，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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