专题报告 全乳胶大幅减产,来自局地调研的发现
（以下内容从格林期货《专题报告 全乳胶大幅减产,来自局地调研的发现》研报附件原文摘录）
橡胶专题 摘要 1.近日，橡胶主力和20号胶主力在前期多头持续推涨后大幅回调，橡胶主力和20号胶主力分别回调至13780元/吨和10055元/吨，近5个交易日小幅反弹。强台风“环高”目前风力14级，靠近越南地区，预计短期海南、越南东北部降雨将明显增多，预计海南产区原料产出受影响较大。三亚市三防指挥部决定于11月14日8时至15日18时，全市中小学、幼儿园、托儿所、校外培训机构停课，暂时关闭所有景区景点。 2.供给面：泰国产区原料胶水和杯胶价格分别小涨，杯胶供给重新遇到一定阻力，叠加 20 号胶生产利润尚可，短期 20 号胶正常产出，听闻 11 月份集中到港增多。国内云南产区近日版纳天气温度偏低，小树下周或有停割可能。海南产区据了解近期在台风影响下，冷空气影响加大，强台风“环高”不断向越南中北部靠近，预计短期海南降雨将明显增多，海南产区原料产出受影响预期较大，叠加泰国原料小幅上调，现货报价小幅回升，海南原料价格止跌小幅反弹情况显现。 3.需求面：上周半钢胎样本厂家开工率为71.85%，环比上涨0.18%，同比上涨3.04%；全钢胎样本厂家开工率为76.27%，环比上涨0.36%，同比上涨8.08%。轮胎开工同环比维持上涨，对天然橡胶需求形成支撑，但暂时未对胶价形成明显支撑。 END 逻辑分析 近期，本人前往海南某集团分公司实地调研，了解到海南的胶树大都种植于上世纪七八十年代，九八九九年是旺产期，而今的老胶树产胶量少，被砍伐后不存在翻种的可能（因为小树苗需要培育6年才能产胶），某集团也在积极进行经济转型（例如老胶树砍掉后种植菠萝蜜等）。并且胶工紧缺与摘槟榔分流大量农民和胶工无关，主因是割胶都是半夜劳作，叠加老胶树产胶量少收益少，年轻人怕辛苦几乎不割胶，同时会劝阻家中长辈去割胶，所以导致胶水供应持续减少。近几个交易日期价小幅震荡上行，从技术面来看存在持续上行可能，叠加近两个月主产区持续受台风影响，全乳胶大幅减产状况难有改善，中长期来看，胶价仍存上行空间。 影响因素分析 1. 全乳胶大幅减产：今年，由于天气等因素影响，交割品全乳胶大幅减产，叠加主产区持续受台风影响，造成全乳胶大幅减产格局难有明显改善。 2. 库存：截止 11 月 8 日，中国深色天然橡胶库存环比小幅下跌，短期小幅弱势震荡可能较大。其中青岛保税区库存暂时持稳，后期存在增加可能；青岛一般贸易库存跌幅扩大，后期仍有消库预期。浅色胶天然橡胶库存环比小幅下跌，短期基本平稳，略为存在微幅回落可能。 3. 通胀逻辑：后期通胀发生的概率极大，会成为推升胶价乃至大宗商品上行的重要因素。我们始终认为通胀逻辑仍然是中长期期价上行的幕后推手。 4. 下游需求：上周半钢胎样本厂家开工率为71.85%，环比上涨0.18%，同比上涨3.04%；全钢胎样本厂家开工率为76.27%，环比上涨0.36%，同比上涨8.08%。轮胎开工同环比维持上涨，对天然胶需求形成支撑，但暂时未对胶价形成明显支撑。 行情展望 近期，国内外主产区受台风影响较为明显，叠加全乳胶严重减产格局难有改善，推升原料持续偏紧对胶价形成支撑，下游轮胎开工持续维持高位。预计短期胶价小幅调整为主，中长期维持看涨预期。 操作建议：建议橡胶05合约逢低可轻仓布局多单，20号胶谨慎看多。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。
橡胶专题 摘要 1.近日，橡胶主力和20号胶主力在前期多头持续推涨后大幅回调，橡胶主力和20号胶主力分别回调至13780元/吨和10055元/吨，近5个交易日小幅反弹。强台风“环高”目前风力14级，靠近越南地区，预计短期海南、越南东北部降雨将明显增多，预计海南产区原料产出受影响较大。三亚市三防指挥部决定于11月14日8时至15日18时，全市中小学、幼儿园、托儿所、校外培训机构停课，暂时关闭所有景区景点。 2.供给面：泰国产区原料胶水和杯胶价格分别小涨，杯胶供给重新遇到一定阻力，叠加 20 号胶生产利润尚可，短期 20 号胶正常产出，听闻 11 月份集中到港增多。国内云南产区近日版纳天气温度偏低，小树下周或有停割可能。海南产区据了解近期在台风影响下，冷空气影响加大，强台风“环高”不断向越南中北部靠近，预计短期海南降雨将明显增多，海南产区原料产出受影响预期较大，叠加泰国原料小幅上调，现货报价小幅回升，海南原料价格止跌小幅反弹情况显现。 3.需求面：上周半钢胎样本厂家开工率为71.85%，环比上涨0.18%，同比上涨3.04%；全钢胎样本厂家开工率为76.27%，环比上涨0.36%，同比上涨8.08%。轮胎开工同环比维持上涨，对天然橡胶需求形成支撑，但暂时未对胶价形成明显支撑。 END 逻辑分析 近期，本人前往海南某集团分公司实地调研，了解到海南的胶树大都种植于上世纪七八十年代，九八九九年是旺产期，而今的老胶树产胶量少，被砍伐后不存在翻种的可能（因为小树苗需要培育6年才能产胶），某集团也在积极进行经济转型（例如老胶树砍掉后种植菠萝蜜等）。并且胶工紧缺与摘槟榔分流大量农民和胶工无关，主因是割胶都是半夜劳作，叠加老胶树产胶量少收益少，年轻人怕辛苦几乎不割胶，同时会劝阻家中长辈去割胶，所以导致胶水供应持续减少。近几个交易日期价小幅震荡上行，从技术面来看存在持续上行可能，叠加近两个月主产区持续受台风影响，全乳胶大幅减产状况难有改善，中长期来看，胶价仍存上行空间。 影响因素分析 1. 全乳胶大幅减产：今年，由于天气等因素影响，交割品全乳胶大幅减产，叠加主产区持续受台风影响，造成全乳胶大幅减产格局难有明显改善。 2. 库存：截止 11 月 8 日，中国深色天然橡胶库存环比小幅下跌，短期小幅弱势震荡可能较大。其中青岛保税区库存暂时持稳，后期存在增加可能；青岛一般贸易库存跌幅扩大，后期仍有消库预期。浅色胶天然橡胶库存环比小幅下跌，短期基本平稳，略为存在微幅回落可能。 3. 通胀逻辑：后期通胀发生的概率极大，会成为推升胶价乃至大宗商品上行的重要因素。我们始终认为通胀逻辑仍然是中长期期价上行的幕后推手。 4. 下游需求：上周半钢胎样本厂家开工率为71.85%，环比上涨0.18%，同比上涨3.04%；全钢胎样本厂家开工率为76.27%，环比上涨0.36%，同比上涨8.08%。轮胎开工同环比维持上涨，对天然胶需求形成支撑，但暂时未对胶价形成明显支撑。 行情展望 近期，国内外主产区受台风影响较为明显，叠加全乳胶严重减产格局难有改善，推升原料持续偏紧对胶价形成支撑，下游轮胎开工持续维持高位。预计短期胶价小幅调整为主，中长期维持看涨预期。 操作建议：建议橡胶05合约逢低可轻仓布局多单，20号胶谨慎看多。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。
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