【石油化工】油服:“一带一路”订单持续落地,行业景气业绩可期——石油化工业周报第322期(1009—1015)(赵乃迪/蔡嘉豪)
（以下内容从光大证券《【石油化工】油服:“一带一路”订单持续落地,行业景气业绩可期——石油化工业周报第322期(1009—1015)(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【石油化工】油服：“一带一路”订单持续落地，行业景气业绩可期——石油化工业周报第322期（1009—1015） 报告摘要 “一带一路” 驱动国际能源合作深化，油服企业海外订单持续落地 在“一带一路”背景下，中国与中东、非洲、东南亚等地区产油国在油服和石油工程领域的合作有望进一步深化。“三桶油”下属油服企业多年来坚持“走出去”战略，积极布局海外业务，随着“一带一路”和国际能源合作进一步推进，“三桶油”积极推进出海工作，区域影响力有望进一步提升，下属油服企业加速布局油田服务、石油工程等领域，巩固现有优势业务，积极探索技术服务等新业务板块，有望持续受益。我们统计了2023年以来油服公司自愿披露新签合同情况，2023年以来中海油服、石化油服、中油工程、博迈科等油服公司共自愿发布公告披露9个合同，其中6个合同为海外合同。2023年以来油服公司海外业务布局正在加速，海外新签大额订单持续落地。 油服企业业绩与油价中枢、上游资本开支高度相关 从长时间周期来看，油价中枢、上游资本与油服企业业绩高度相关，油价中枢高位与上游资本开支维持高位运行助力油服行业高景气。回顾历史，14-16年，由于美国页岩油产量的快速扩张导致全球油价大幅下跌，母公司资本开支意愿减弱，中海油服与海油工程等油服企业的营收与业绩也随国际油价承压下跌；17-22年，随着国际油价在OPEC减产与俄乌冲突等多重因素下不断上行，叠加海上原油勘探开发成本不断下降，海上原油经济性凸显，母公司中国海油上游资本开支意愿增强，中海油服、海油工程、海油发展等油服企业营收与利润也随之上行至历史较高区间。 23Q4地缘政治风险仍存，OPEC对原油供需前景保持乐观，油价有望高位运行 巴以冲突再起，中东地区或受到大范围波及，新一轮巴以冲突或将影响中东地区的稳定性，从而对原油供给端造成影响。此外，近期油价上涨使俄罗斯原油售价一度超出西方设定的60美元/桶价格上限，或成为对油价潜在的扰动因素。OPEC将上调中长期石油需求预测，彰显其对石油需求的信心。截至2023年8月，OPEC10国闲置产能合计519万桶/日。但OPEC秘书长周一在阿布扎比举行的能源行业活动上表示，OPEC对需求持乐观态度，认为投资不足是能源安全的风险，目前OPEC备用产能相当低。我们认为，在原油供需紧平衡背景下，叠加地缘政治风险溢价，23年Q4油价仍有望维持高位。 行业产能利用率与日费等数据持续改善，增储上产稳步进行，国内油服高景气有望延续，业绩可期 在行业基本面数据方面，钻井服务作业日数与日费同比回升，22Q2-23Q2，中海油服单季度钻井平台作业日数分别为4095、4309、4401、4465、4324天，同比增速保持在10%以上；高油价影响下中海油服的费率依然实现了同比改善，2023H1钻井服务日费达到了8.2万美元/日，同比增长4%。在上游资本开支方面，22年“三桶油”稳步推进增储上产，中国海油全年实现上游资本开支同比+14.6%，油气总产量+9.0%。在“增储上产”作为长期战略背景下，叠加油价维持高位与行业相关数据持续向好，国内油服高景气有望延续。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 发布日期：2023-10-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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