当“专业买手”开始投资ETF基金...

（以下内容从长江证券《当“专业买手”开始投资ETF基金...》研报附件原文摘录）
　　FOF基金又称基金中的基金，主要以基金为投资对象，FOF基金经理作为专业的基金投资者，常被称做“专业买手”，他们的投资动向受到广大投资者关注。近年来，ETF基金以其交易便捷、管理费低、流动性好等特点逐渐受到投资者青睐，FOF基金经理作为基金的“专业买手”也在逐步增加ETF这一便捷投资工具的配置比率。 一、FOF基金开始增加ETF的配置 近三年FOF基金的ETF配置比例整体呈“V”型变化，ETF的配置比例先降后升，在2021年上半年末ETF基金配置比例达到最低点之后，自2022年开始，FOF基金便开始逐步增加对ETF基金的配置比例，截止2023年上半年末，FOF基金对ETF的配置比例接近9%，为近三年以来的最高水平。 图1：近三年FOF基金ETF配置比例变化 图1：近三年FOF基金ETF配置比例变化 数据来源：wind，长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/6/30 图2展示了FOF基金ETF配置比例的分布情况，可以看到虽然FOF基金对于ETF的配置比例有所增加，但多数FOF基金倾向于配置小比例的ETF基金，超过90%的FOF基金配置ETF的比例在30%以下，仅有3.4%的FOF基金将5成以上的仓位配置在ETF。 图2：FOF基金ETF配置比例分布（23H2） 图2：FOF基金ETF配置比例分布（23H2） 数据来源：wind，长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/6/30 二、哪些FOF偏好配置ETF基金？ 表1展示了2023年上半年末ETF配置比例超过50%的FOF基金，其中国泰行业轮动A、华夏优选配置A、华夏行业配置A三只股票型FOF的ETF配置比例超过90%，三只产品均以行业主题ETF配置为主，这也导致他们的业绩呈现出较大的波动。 表1：配置ETF基金50%以上的FOF基金（23H2） 数据来源：wind，长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/9/28 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 其中长城恒泰养老2040三年今年以来的业绩表现最好，该基金也是全市场今年以来业绩最好的FOF基金，这只产品是养老目标日期FOF，目前穿透后的权益仓位大概在50%，基金偏好被动指数基金的配置，从2023年半年报的重仓基金来看，ETF的配置非常多元，包括海外宽基ETF、行业主题ETF、高股息策略ETF，债券ETF，前三大持仓均为ETF基金，分别为易方达中证海外互联ETF、国泰纳斯达克ETF、国泰中证全指家电ETF，其中国泰纳斯达克100ETF实现了较高的季度涨幅，收益贡献明显。 表2：长城恒泰养老2024三年重仓基金（23H2） 数据来源：wind，长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/6/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 三、哪些ETF是FOF基金的最爱？ 2023年上半年末，FOF基金配置总市值排名前10的ETF基金如表4所示，可以看到ETF基金的类型非常多元，包括股票ETF、债券ETF、商品ETF等，其中股票ETF占多数，并且涵盖A股、港股和美股，配置市值最高的光伏ETF、证券ETF和标普500ETF均为股票ETF。 值得注意的是TOP10中还有一只债券ETF：海富通中证短融ETF，以及一只商品ETF：华安黄金ETF，不少FOF基金运用ETF实现多元的大类资产配置，既体现了FOF基金多元配置的理念也体现了ETF作为投资工具的便捷。 表3：FOF基金配置总市值TOP10的ETF基金（23H2） 数据来源：wind，长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/6/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 风险提示：本文的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的整理和分析，仅供信息参考，不构成投资建议，也不构成购买或销售任何金融产品的要约或法律文件。本文所涉基本信息均来源于市场公开资料，基金经理观点为后续整理，不代表长江证券观点，长江证券及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。文中所提具体标的仅用于客观举例，相关观点不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断，长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策、独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

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