【国君化妆品|点评】福瑞达:高管更换,变革持续推进

（以下内容从国泰君安《【国君化妆品|点评】福瑞达:高管更换,变革持续推进》研报附件原文摘录）
　　核心结论 导读：公司公告高管变动，化妆品、医药板块核心领导进入上市公司高管团队，人事落地有望推动化妆品、医药原料业务进一步发力。 投资建议：维持公司2023-25EPS预测0.39、0.39、0.45元，维持目标价13.5元，维持“增持”评级。 公司公告高管变动，聘任化妆品、医药板块管理团队为上市公司高管。董事长贾庆文兼任总经理，福瑞达医药副总张红阳为上市公司董秘，化妆品子公司福瑞达生物股份总经理高春明为上市公司副总，福瑞达医药CFO许百强，副总窦茜茜、郑德强为上市公司CFO、副总。公司地产业务稳步推进剥离，第二批资产将于10.31号前完成交割，此次高管人事落地后，化妆品、医药板块核心领导进入上市公司高管团队，有望推动化妆品、医药原料业务进一步发力。 化妆品业务近期线上改善，新品有望逐步发力。参考天猫、飞瓜等第三方平台数据，我们测算瑷尔博士+颐莲7-9月天猫+抖音平台GMV合计实现20%-30%增长，淡季表现亮眼，其中瑷尔博士20%+、颐莲40%+，瑷尔博士抖音团队及日销优化，近期推新摇醒精华（水油质地、主打抗氧化）、祛痘精华等丰富产品功效线；颐莲低基数+软膜新品发力下实现较快增长，展望Q4有望维持较好表现。 医药、医美产品储备中，有望陆续贡献增长。公司医药业务H1受益疫后医院客流恢复，后续有望在已有骨科、眼科等优势领域进一步补充管线；主打重组胶原的医美品牌“珂谧KeyC”正式上线，团队、渠道陆续搭建中，后续有望承接在研的玻尿酸、胶原类等填充产品。 风险提示：行业失速、竞争加剧、新品表现不及预期。 法律声明： 本公众订阅号（微信号: gjretail）为国泰君安证券研究所食品饮料/化妆品研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人訾猛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513120002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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