【国君家电 | 公司】海信家电:出口业务显著复苏,盈利改善大超预期——海信家电2023Q3业绩预告点评

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 公司】海信家电:出口业务显著复苏,盈利改善大超预期——海信家电2023Q3业绩预告点评》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：公司 2023Q3 业绩表现再次大超预期，收入端传统白电业务出口复苏明显，整体盈利能力边际改善持续。 投资要点： 上调盈利预测，维持增持评级。由于2023Q3单季度业绩表现超预期，因此上调公司2023-2025盈利预测：预计2023-2025年公司EPS分别为2.08/2.40/2.84元（原1.84/2.33/2.83元），同比+101%/+14%/+15%。给予2023年15xPE，上调目标价至31.2元。 业绩大超预期。公司预告2023前三季度归母净利润23.57~24.66亿元，同比+120~131%；单季度23Q3预计归母8.59~9.68亿元，同比+91%~115%。 白电主业出口复苏明显。根据产业在线M7/8产销以及9月排产数据估计，我们预计公司家空业务内销量同比+15%，出口量+25%，考虑今年来的提价表现，整体收入同比+25~30%；央空业务表现相对平稳，同比+5~10%；冰洗业务预计增长超20%，其中外销受整体出口改善相对增速更快；三电业务预计基本维持中低个位数增长；预计公司23Q3整体收入增长15~20%。 盈利能力超预期速度修复。根据收入端预估与公司披露的单三季度盈利情况，我们预计单季度归母净利率超4%，相较上半年再上一个台阶；其中受海运、原材料成本以及外销规模改善的影响，预计冰洗以及家空外销利润率恢复弹性较大，贡献主要利润增量；央空业务盈利能力预计表现稳定，利润端表现略超收入增速；三电业务延续减亏态势。 风险提示：原材料价格波动；地产复苏不及预期影响主业需求 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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