江西拟发行特殊再融资债

（以下内容从广发证券《江西拟发行特殊再融资债》研报附件原文摘录）
　　摘要 1.市场回顾：资金面偏紧，长端利率先上后下。截至10月11日，10年国开活跃券（230210）收益率为2.7915%，较前一交易日上行0.80bp。 主要影响因素有：A股上涨；资金面仍然偏紧；特殊再融资债供给持续放量 信用债方面，信用债收益率整体上行。波动幅度在[0bp,6bp]。 2.票据利率：今日票据利率分化。其中1M、6M分别上行1bp、2bp至1.55%1.24%，跨年因素主导下，3M继续下行10bp至0.78%。 大行维持净买入，净买入规模为369.90亿元，较前一交易日净买入量增加56.12亿元。10月累计净买入916亿元（9月累计净卖出1569亿元）。 3. 利率债发行： 10月1-18日地方债净发行5092亿元（新增专项债发行424亿元，再融资债5504亿元，其中普通再融资债1401亿元，特殊再融资债4102亿元）； 10月1-18日国债净发行2549亿元； 10月1-13日政金债净发行32亿元。 4. 政策与重要事件： （1）国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》 《实施意见》提出，要优化普惠金融重点领域产品服务，支持小微经营主体可持续发展，助力乡村振兴国家战略有效实施，提升民生领域金融服务质量，发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用。要持续深化金融供给侧结构性改革，健全多层次普惠金融机构组织体系，引导各类银行机构坚守定位、良性竞争，完善高质量普惠保险体系，提升资本市场服务普惠金融效能，有序推进数字普惠金融发展。 要着力防范化解重点领域金融风险，聚焦加快中小银行改革化险、完善中小银行治理机制、坚决打击非法金融活动等工作，守住不发生系统性金融风险底线。要提升社会公众金融素养和金融能力，健全金融消费者权益保护体系，提升普惠金融法治水平，加强政策引导和治理协同，健全重点领域信用信息共享、风险分担补偿等机制，为普惠金融高质量发展营造良好生态。 （2）央行：坚持风险防范与金融改革并重，稳步推进区域金融改革 中国人民银行召开2023年研究工作视频会议。会议全面总结2022年以来中国人民银行研究系统工作，分析当前经济金融形势，部署近期重点研究任务。 会议认为，中国人民银行研究业务条线认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照行党委工作要求，积极开展经济金融领域重点问题研究和形势分析，大力推动绿色金融体系建设，深入推进区域金融改革，加强金融助力区域协调发展，各方面工作取得新成效。 会议要求，一是坚持系统观念，深化前瞻性和基础性重大问题研究。二是不断完善绿色金融体系，做好绿色金融与转型金融的有效衔接。三是以新发展理念为指导，坚持风险防范与金融改革并重，稳步推进区域金融改革。四是围绕构建新发展格局，做好研究先行，积极推动国际经济金融交流合作。 （3）中央汇金公司增持四大行 10月11日晚间，农行、中行、建行、工行陆续公告称，汇金公司增持该行A股股份，此外还表示拟在未来6个月内，以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。 建设银行：汇金公司于2023年10月11日通过上海证券交易所交易系统增持本行A股18,379,960股，汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 工商银行公告，控股股东汇金公司10月11日增持本行2761万股A股股份，拟在未来6个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 农业银行公告，控股股东汇金公司10月11日通过上交所交易系统增持本行A股3727.22万股。此次增持前，汇金公司持有本行40.03%A股股份。增持后，汇金公司持有本行40.04%A股股份。汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 中国银行：汇金公司于2023年10月11日通过上海证券交易所交易系统增持本行A股24,887,900股，汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 （4）中国9月狭义乘用车销量同比升至5%，8月同比增长3% 乘联会：中国9月狭义乘用车零售销量201.8万辆，同比增长5%，8月同比增长3%。9月新能源乘用车零售销量74.6万辆，同比增长22.1%。 中汽协：今年前三季度，我国汽车市场整体保持稳定增长。中国汽车工业协会的数据显示，9月当月，汽车产销延续增长态势，产销量均创历史同期新高。9月份，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。1至9月份，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。 中汽协：数据显示，9月份，我国汽车出口44.4万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。1至9月份，汽车出口338.8万辆，同比增长60%。新能源汽车的出口增幅明显高于传统燃油车的出口。9月份，新能源汽车出口9.6万辆，同比增长92.8%，1至9月份，新能源汽车出口82.5万辆，同比增长1.1倍。 （5）美国9月PPI同比超预期 美国9月PPI同比2.2%，预期1.6%，前值1.6%；环比0.5%，预期0.3%，前值0.7% 美国9月核心PPI同比2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比0.3%，预期0.2%，前值0.2% （6）美联储理事鲍曼：可能需要加息来抑制通胀 美联储理事鲍曼：利率可能需要进一步上调，并在高位保持比此前预期更长的时间，以使通胀率降至美联储目标水平。尽管最近情况有所改善，但通胀率仍远高于FOMC的2%目标。国内支出继续保持强劲步伐，劳动力市场依然吃紧，这表明政策利率可能需要进一步上升，并在一段时间内保持限制性，才能使通胀率回到FOMC的目标水平。 5. 重要信用负面信息： （1） 红星控股：发生重大损失及未能清偿到期债务12.35亿元 （2） 景瑞地产：被纳入失信被执行人、被限制高消费等事宜 （3） 广东风电：累计新增借款占2022年末净资产的94.50% （4）【上市公司】电气风电：当年累计新增借款占上年末净资产的41.86% （5）(非负面)中交城投：中诚信国际上调中交城投主体及“21中交城投MTN001（绿色）”信用等级至AAA 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 特殊再融资债发行一览： 01 市场回顾 （一）资金面偏紧，长端利率先上后下 （二）票据利率分化 （三）利率债发行：10月1-18日地方债净发行5092亿元；10月1-18日国债净发行2549亿元；10月1-13日政金债净发行32亿元 地方债方面，10月1-18日发行地方债5932亿元，其中新增一般债5亿元，新增专项债424亿元，再融资债5504亿元（普通再融资债1401亿元、特殊再融资债4102亿元），净发行5092亿元。 国债方面，10月1-18日发行国债5411亿元，净发行2549亿元。 政金债方面，10月1-13日政金债发行1080亿元，净发行32亿元。 02 信用负面跟踪 1. 红星控股：发生重大损失及未能清偿到期债务12.35亿元 红星美凯龙控股集团有限公司公告，2023年1-6月，公司净利润-274.26亿元，亏损额占2022年末净资产577.38亿的47.50%。此外，截至2023年9月30日，公司合并范围内到期未能偿还的债务总金额为12.35亿元。(来源：公司公告) 相关债券：H21红星1[175752.SH]等 2. 景瑞地产：被纳入失信被执行人、被限制高消费等事宜 景瑞地产子公司上海景祥置业有限公司系被告北京金一文化发展股份有限公司开具的商业承兑汇票票据连续背书过程中的背书人之一，截止公告出具日，该商票已到期未兑付。原告吕梁市鑫平安贸易有限公司已将北京金一文化发展股份有限公司、上海景祥置业有限公司及景瑞地产列为共同被告向法院诉请连带清偿票据款项并获得生效判决，因上海景祥置业有限公司及景瑞地产经法院强制执行后，均全部未履行义务，故法院于2023年9月14日以“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”为由将二者纳入失信被执行人。并且景瑞地产及其法定代表人倪洪梅新增被限制高消费情形。(来源：公司公告) 相关债券：19景瑞01[151925.SH]等 3. 广东风电：累计新增借款占2022年末净资产的94.50% 广东省风力发电有限公司公告，截至2022年末，公司净资产金额为839，118.75万元，公司借款余额为2,328,740.03万元。截至2023年9月末，公司借款余额3,121,735.14万元，2023年1-9月累计新增借款金额为792,995.11万元，累计新增借款占2022年末净资产的比例为94.50%。(来源：公司公告) 相关债券：G23粤风2[115042.SH] 4.【上市公司】电气风电：当年累计新增借款占上年末净资产的41.86% 上海电气风电集团股份有限公司公告，公司2022年末净资产为71.50亿元，截止2023年第三季度末，当年累计新增借款金额为29.93亿元，占公司2022年末净资产的41.86%。(来源：公司公告) 相关债券：23沪风电MTN001(绿色)[102281011.IB]等 5. (非负面)中交城投：中诚信国际上调中交城投主体及“21中交城投MTN001（绿色）”信用等级至AAA 中中诚信国际决定将中交城市投资控股有限公司的主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定，将“21中交城投MTN001(绿色)”的债项信用等级由AA+调升至AAA。（来源：公司公告） 相关债券：21中交城投MTN001(绿色)[102101363.IB]等 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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