上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 美国9月非农新增就业人数大幅超预期，8月JOLTS职位空缺数超预期，ADP就业人数则低于预期，相比前值大幅回落。 【华西点评】 美国非农数据超预期，且前两月数据上修幅度较大，看似劳动力市场强劲，但是考虑到非农数据与ADP数据背离明显，对数据不宜过度解读。非农就业人数中，服务就业是主要支撑，商品就业仍在放缓。失业率维持在3.8%，高于市场预期。此外，小时工资环比持平，叠加就业人数超预期，显示劳动力的供给在修复，劳动力市场在降温，这对通胀而言是好消息。虽然9月新增非农就业大超预期，一定程度推升加息预期，但11-12月是否加息仍需要观察后续数据表现。如果金融条件继续收紧、就业市场继续降温、通胀维持偏弱态势，预计11月加息概率较小。 02 【要闻-02】 美国时间9月30日，美国众议院和参议院通过45天的短期融资法案，暂时避免政府在10月1日关门。10月3日，美国国会众议院投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议，麦卡锡成为美国历史上首位被投票罢免的在任众议院议长。 【华西点评】 疫情后，美国启动了史无前例的强财政刺激，导致财政支出透支太多难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，美国明年也将转向实质上的财政收缩。往后看，美国国会在11月17日前通过2024财年预算的可能性上升，但仍然存在一定不确定性，如果11月17日前未能达成共识，则美国政府可能再度面临短暂关门风险。麦卡锡被罢免，是由于他转变立场，放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这或意味着美国内部也已经认识到透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也开始交易这一点，则可能出现对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。 03 【要闻-03】 文旅部：中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。 【华西点评】 假期消费持续恢复，旅游和餐饮消费表现强劲，但相对2019年涨幅仍相对有限。从数据来看，假期出行恢复明显，国内旅游人次和旅游收入较2019年同期小幅增长，客单价大幅上升，出境游火热。服务、商品消费增速均超过20%，商品消费同比增速受假期带动边际上升明显。电影消费方面，受制于旅游出行对观影的挤出，以及缺乏高质量影片的影响，今年国庆档票房表现略低于市场预期。餐饮消费迎来最旺黄金周，各大餐饮品牌中，以聚餐宴请为主的海底捞表现最佳，店均销售额同比增速明显抬升，但以日常消费为主的咖啡品牌，店均销售额边际下跌。房地产销售因国庆假期出现季节性回落，但地产政策起到明显提振作用。 04 【要闻-04】 9月30日，国家统计局公布9月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点，其中制造业PMI系时隔5个月重返扩张区间。 【华西点评】 制造业PMI连续四个月回升，并首次自4月份以来升至扩张区间。此次回升部分归因于政府宏观经济政策的支持，包括财政和货币政策的相继发力，以促进经济增长和稳定。从PMI细项来看，制造业生产活动也有所增加，生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，均较上月上升。9月非制造业商务活动PMI呈现出明显的增长，达到了51.7%，较上月上升了0.7个百分点，标志着非制造业扩张势头有所增强。在不同行业中，建筑业和服务业分别上升至56.2%和50.9%。9月份的生产经营活动预期指数为55.5%，继续位于较高景气区间。一些关键行业，如农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等，表现出强劲的景气，生产经营活动预期指数位于60.0%以上的高位景气区间。9月综合PMI为52.0%，较上月上升0.7个百分点。随着10月份国内国庆黄金周、春节和海外圣诞节等节庆因素的密集到来，生产经营活动将进入到旺季，预计回暖趋势有望延续。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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