长城策略*月度金股‖十月
（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖十月》研报附件原文摘录）
摘要 要点 九月组合回顾：受到国内外多项负面因素影响，9月A股市场仍保持底部区间震荡走势，市场成交量再度下降，增量资金不足。“政策底”已经出现，“市场底”的多项信号已经出现，当前仍需耐心等待。9月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.30%、-2.01%、-4.69%。我们的月度组合平均收益率为+3.36%，其中，福瑞股份（+41.56%）、羚锐制药（+11.52%）、大华股份（+3.20%）等标的收益率表现较好。 十月配置建议：新一轮政策周期已切实开启，A股盈利大概率已经触底，市场有望开启上行期。房地产方面，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率，地产政策逐步松绑。基本面来看，预期转向积极，企业盈利或已走过低点。资金面来看，政策层层加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张提振货币政策效能。情绪面来看，市场情绪和估值表明下行空间有限，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市、打破存量博弈状态。产业政策方面，多行业出台相关产业政策，与资本市场政策周期形成有效共振。 行业配置：（1）政策落地：券商板块，“市场底”的反攻旗手。房地产板块，“认房不认贷”重在满足改善性需求。（2）红利板块：“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底时期是投资优选。（3）消费分层+平价质优：消费温和复苏，关注“分层”逻辑下的“质优”方向，包括白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等。（4）高景气+高弹性：关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑。包括信创、消费电子、半导体、算力等。 十月组合推荐：中国移动、三七互娱、福瑞股份、飞龙股份、沃格光电、太阳纸业、达仁堂、北新建材、同花顺、宁波银行。所选标的涵盖通信、传媒、医药、汽车、电子、轻工、中药、建材、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 九月组合回顾 受到国内外多项负面因素影响，9月A股市场仍保持底部震荡走势，市场成交量再度下降，增量资金不足。“政策底”已经出现，“市场底”的多项信号已经出现，当前仍需耐心等待。9月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.30%、-2.01%、-4.69%。我们的月度组合平均收益率为+3.36%，其中，福瑞股份（+41.56%）、羚锐制药（+11.52%）、大华股份（+3.20%）等标的收益率表现较好。 2. 十月组合推荐 2023年10月配置建议： 长期视角下，“看长做短”。长期视角下，中国和当年的日本有部分相似性。房地产周期、债务周期、人口周期以及出口周期可能都在进入下行通道。如果能积极化债并且深化改革，中国经济则能够出现长期企稳态势。在这种逻辑下，股市投资应采取“看长做短”的视角。改革措施出台之前仍以积极防御为主，例如以“中特估”为代表的红利板块，和以AI算力为代表的长期景气科技成长板块；改革措施出台之后以战略建仓为主。 短期视角下，新一轮政策周期已切实开启，A股盈利大概率已经触底，市场有望开启上行期。房地产方面，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率，地产政策逐步松绑。基本面来看，预期转向积极，企业盈利或已走过低点。资金面来看，政策层层加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张提振货币政策效能。情绪面来看，市场情绪和估值表明下行空间有限，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市、打破存量博弈状态。产业政策方面，多行业出台相关产业政策，与资本市场政策周期形成有效共振。 行业配置： （1）政策落地：券商板块，“市场底”的反攻旗手。房地产板块，“认房不认贷”重在满足改善性需求。（2）红利板块：“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底时期是投资优选。（3）消费分层+平价质优：消费温和复苏，关注“分层”逻辑下的“质优”方向，包括白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等。（4）高景气+高弹性：关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑。包括信创、消费电子、半导体、算力等。 本期组合如下： 中国移动、三七互娱、福瑞股份、飞龙股份、沃格光电、太阳纸业、达仁堂、北新建材、同花顺、宁波银行。所选标的涵盖通信、传媒、医药、汽车、电子、轻工、中药、建材、非银、银行等行业。（总市值截至9月28日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖十月》 对外发布时间： 2023年10月9日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
摘要 要点 九月组合回顾：受到国内外多项负面因素影响，9月A股市场仍保持底部区间震荡走势，市场成交量再度下降，增量资金不足。“政策底”已经出现，“市场底”的多项信号已经出现，当前仍需耐心等待。9月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.30%、-2.01%、-4.69%。我们的月度组合平均收益率为+3.36%，其中，福瑞股份（+41.56%）、羚锐制药（+11.52%）、大华股份（+3.20%）等标的收益率表现较好。 十月配置建议：新一轮政策周期已切实开启，A股盈利大概率已经触底，市场有望开启上行期。房地产方面，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率，地产政策逐步松绑。基本面来看，预期转向积极，企业盈利或已走过低点。资金面来看，政策层层加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张提振货币政策效能。情绪面来看，市场情绪和估值表明下行空间有限，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市、打破存量博弈状态。产业政策方面，多行业出台相关产业政策，与资本市场政策周期形成有效共振。 行业配置：（1）政策落地：券商板块，“市场底”的反攻旗手。房地产板块，“认房不认贷”重在满足改善性需求。（2）红利板块：“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底时期是投资优选。（3）消费分层+平价质优：消费温和复苏，关注“分层”逻辑下的“质优”方向，包括白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等。（4）高景气+高弹性：关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑。包括信创、消费电子、半导体、算力等。 十月组合推荐：中国移动、三七互娱、福瑞股份、飞龙股份、沃格光电、太阳纸业、达仁堂、北新建材、同花顺、宁波银行。所选标的涵盖通信、传媒、医药、汽车、电子、轻工、中药、建材、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 九月组合回顾 受到国内外多项负面因素影响，9月A股市场仍保持底部震荡走势，市场成交量再度下降，增量资金不足。“政策底”已经出现，“市场底”的多项信号已经出现，当前仍需耐心等待。9月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.30%、-2.01%、-4.69%。我们的月度组合平均收益率为+3.36%，其中，福瑞股份（+41.56%）、羚锐制药（+11.52%）、大华股份（+3.20%）等标的收益率表现较好。 2. 十月组合推荐 2023年10月配置建议： 长期视角下，“看长做短”。长期视角下，中国和当年的日本有部分相似性。房地产周期、债务周期、人口周期以及出口周期可能都在进入下行通道。如果能积极化债并且深化改革，中国经济则能够出现长期企稳态势。在这种逻辑下，股市投资应采取“看长做短”的视角。改革措施出台之前仍以积极防御为主，例如以“中特估”为代表的红利板块，和以AI算力为代表的长期景气科技成长板块；改革措施出台之后以战略建仓为主。 短期视角下，新一轮政策周期已切实开启，A股盈利大概率已经触底，市场有望开启上行期。房地产方面，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率，地产政策逐步松绑。基本面来看，预期转向积极，企业盈利或已走过低点。资金面来看，政策层层加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张提振货币政策效能。情绪面来看，市场情绪和估值表明下行空间有限，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市、打破存量博弈状态。产业政策方面，多行业出台相关产业政策，与资本市场政策周期形成有效共振。 行业配置： （1）政策落地：券商板块，“市场底”的反攻旗手。房地产板块，“认房不认贷”重在满足改善性需求。（2）红利板块：“政策扶持行业+高市值+红利”在筑底时期是投资优选。（3）消费分层+平价质优：消费温和复苏，关注“分层”逻辑下的“质优”方向，包括白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等。（4）高景气+高弹性：关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑。包括信创、消费电子、半导体、算力等。 本期组合如下： 中国移动、三七互娱、福瑞股份、飞龙股份、沃格光电、太阳纸业、达仁堂、北新建材、同花顺、宁波银行。所选标的涵盖通信、传媒、医药、汽车、电子、轻工、中药、建材、非银、银行等行业。（总市值截至9月28日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖十月》 对外发布时间： 2023年10月9日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
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