【中粮视点】宏观:商品终被通胀反噬 美债崩盘的后续影响有限

（以下内容从中粮期货《【中粮视点】宏观:商品终被通胀反噬 美债崩盘的后续影响有限》研报附件原文摘录）
　　摘要 美债崩盘的起始原因，主要来自债务上限法案通过后的无节制举债。美国财政强刺激带来的需求韧性和通胀转强，坐实了利空美债的基本面。拜登政府推动法案背后的债券供给，叠加美联储、中国、日本的减持或观望，令资金面加倍承压，最终构成了美债市场的崩盘。商品被通胀反噬的核心逻辑，在于疫情后天量流动性开始更高参与商品定价，因此加息周期下通胀与流动性之间的紧密捆绑，导致了本轮商品重演了去年6月的普跌行情。宽财政、低通胀、强美元三者逻辑互斥不可持续，7-8月三者同步，最终选择在通胀端激化矛盾。大矛盾帽子下持续堆积的渐变矛盾，需要对相关风险资产的率先走弱存在高度敏感性，灰犀牛风险到来存在必然性。美国需求仍然保持韧性，国内信心悄然企稳，本轮商品暴跌可能已完成大半。但渐变矛盾将会持续压降上限空间，商品强弱转换已现。 一 复盘本轮美债崩盘起始驱动 二 为何称之为反噬？ 三 后续影响评估 作者简介 范永嘉 中粮期货研究院 宏观资深研究员 交易咨询证号：Z0014840 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）