原油突然大跌!幕后推手究竟是谁?

（以下内容从信达期货《原油突然大跌!幕后推手究竟是谁?》研报附件原文摘录）
　　01 原油宏观消息 Macro news 美国原油需求转弱，节假期间外盘油价重挫，今日内盘能化商品大幅低开。 CFTC最新公布的数据显示，截至10月3日当周，投机客减持美国原油期货多仓至461207手，净多头头寸环比减少495手，至349560手。 贝克休斯表示，美国能源公司本周连续第三周减少石油和天然气钻机数量。截至10月6日当周，石油和天然气钻机数减少4座，至619座。为2022年2月以来的最低水平。与去年同期相比，总钻机数量减少143座，降幅19%。 周末中东地缘局势升级，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）证实对以色列的袭击获得了伊朗的帮助。 来自沙特带头减产的边际支撑弱化，其中沙特表示若油价走高，愿意增产石油以促进达成和以色列之间的协议；此前美国与沙特之间就一项潜在的大型安全协议进行谈判。 美债收益率大幅飙升2008年金融危机前所未见的高位，导致市场风险偏好下降，风险资产遭遇抛售，尤其是高位油价承压。 全球经济正面临阵痛，对经济前景的担忧加剧。11月加息预期升温，更高的利率维持更久的时间以美元计价的大宗商品承压。 02 原油市场逻辑 Market Logic 假日期间周油价经历剧烈波动，EIA库存数据公布后，油价创近一年最大的单日跌幅，因前期对原油价格有拉动作用的汽油库存大幅增长，证明需求不及预期。 次日，由于担心全球经济增长放缓继续削弱需求，延续下跌走势，即使市场消息表示沙特将继续上调旗舰原油价格也难以支撑。 但是即使市场情绪目前不乐观，但价格形成的背后逻辑无法在短时间内更改。 目前尽管多头处于较为谨慎的守势，但这一短暂的高位逆转只能证明油市目前的涨势被掐断，并不能断定是否为整体趋势的逆转。 目前原油短暂于下方达成震荡，此次回调幅度大且迅速，预期后市开盘将进行小幅上行，但难以预料接下来的数据情况。建议保持观望等待一轮数据。 从宏观方面来看，由于担心全球经济增长放缓继续削弱需求，原油继出乎意料的库存数据后，延续下跌走势，即使市场消息表示沙特将继续上调旗舰原油价格也难以支撑。 这可能是出于债券收益率近期飙升至高位、危及经济增长进而导致石油消费前景惨淡的系列原因。 假期间油价回调的同时，美国债市收益率出现高位了下调，其推手之一是近期美国成功避免了政府的停摆，避险情绪短暂消退，同样导致了美债收益率和黄金的下行，那么原油作为相关性极高常常同涨同跌的的品种，出现下跌也是必然。 其次是因非农作为经济软着陆及通胀预期的指标之一，本月公布的数据较大幅超预期且同时上修了近几月数据，市场目前已然消化经济强劲、劳动力市场火热的消息，因此普遍认为美联储将于更长周期内保持较高利率，这样的预期将会使原油未来的需求前景难以乐观。 在需求端，假期EIA库存数据中，汽油需求累库幅度惊人，体现市场需求降幅大，燃料油拉动效应反转。 在除去库欣原油库存及汽油库存外，其余原油系数据皆属于影响不大的利多数据。随着炼油厂进入检修季，及美国利率上升将给市场带来的需求压力，10月份的需求可能会继续放缓。 供应紧缩暂难缓解，年末或有转机。 减产对油价的支撑仍存，年内供需平衡表缺口依旧不改，因近期消息称俄罗斯仍在考虑进一步减产，投资者对原油供应收紧的担忧情绪维持。 然而沙特因有意向与美国达成以色列关系正常化，称在高油价的背景下将会放缓年末供应侧的紧缩政策，这也是近期原油暴跌的推手之一。 石油市场的紧张态势预计还将持续一段时间，地缘政治因素仍然保持对油价较大的影响力。 03 操作建议 Operation suggestions 随着油价深度回调，原油涨势暂缓，技术指标逐渐走入超卖区。今日开盘大涨，目前处于估值修复阶段，经历假期间走势后原油目前处于较合理的估值区间。 前期多单持有，左侧可以寻机逐步加仓，稳健则等一轮数据，总体年内仍然看多原油。 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）