【国君家电 | 周观点】双节期间绿色家电和清洁电器热销,家空外销排产较好 ——2023W39家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】双节期间绿色家电和清洁电器热销,家空外销排产较好 ——2023W39家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘要 报告导读：双节期间消费同比有所增长，绿色家电和清洁电器热销；深圳调整优化个人住房贷款利率下限；10月家空外销排产同比涨幅扩大。 双节期间消费同比增长，绿色家电和清洁电器热销。假期期间全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比+9%。北京市重点监测的百货、超市、专卖店、餐饮和电商等企业销售额同比+21.8%。上海重点商圈客流量同比+34.6%。根据苏宁易购，家电家装局改焕新订单量同比+122%。全屋净水、空气净化器、节能热水器等绿色家电销量同比+67%/+52%/+128%。洗地机和扫地机器人等清洁电器订单量同比+83%。北京大型家电、家居类商品消费额同比+6.4%/5.7%；江苏冰洗、空调、厨卫、彩电四大品类同比增长超过80%；四川家电类销额同比+8.8%。 深圳市调整优化个人住房贷款利率下限。根据深圳特区报，深圳市从9月28日起首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点，有助于促进首套房和改善性住房需求。地产市场恢复将有望促进后续厨电需求。个股推荐传统厨电龙头老板电器。 10月家空内销排产同比降幅收窄，外销排产同比涨幅扩大。10月家用空调行业排产约为893万台，较同期实绩-6%,9月同比+1%。其中，内销较同期出货实绩-7%，9月同比-10%；出口较同期出货实绩+19%，9月同比+16%。10月内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和海尔表现较好。1-10月内销海信表现较好，出口奥克斯表现较好。 投资建议：双节期间绿色家电和清洁电器热销，深圳调整优化个人住房贷款利率下限，10月家空外销排产同比涨幅扩大。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（18.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.3X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.2X）、清洁电器龙头科沃斯（18.8X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、双节期间消费同比有所增长，绿色家电和清洁电器热销 2023年双节期间全国整体消费呈现小幅增长态势，主要城市消费同比明显增长。根据商务部商务大数据监测，双节假期期间全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。根据美团数据显示，双节假期期间全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%。根据各地商务部门统计，双节假期期间，北京市重点监测的百货、超市、专卖店、餐饮和电商等企业销售额同比增长21.8%，较2019年增长14.6%。上海双节假期期间重点商圈客流量同比增长34.6%，比2019年增长19.8%。天津市假期期间重点监测的商贸企业销售额同比+57.8%，较2019年+9.1%。南京假期期间重点监测商贸企业销售额同比+7.5%。重庆假期期间，全市市场消费总额同比+15.1%，较2019年同比+7.9%。 双节期间家电消费表现亮眼，绿色家电和清洁电器品类热销。根据苏宁易购数据，9月28日至10月6日，全国门店客流相比五一假期有所增长，家电家装局改焕新订单量同比增长122%。全屋净水、空气净化器、节能热水器等绿色家电销量同比+67%/+52%/+128%。洗地机和扫地机器人等清洁电器订单量同比+83%。根据京东数据，双节期间家电消费呈现套系化购买和高端品类热销的趋势。9月29日至10月1日，装修服务需求增长114%，拉动套系化消费；集成净洗、洗碗机、除螨仪等高端品类有所增长。具体地区来看，双节期间北京大型家电、家居类商品消费金额同比增长6.4%和5.7%；广州一级能效新风空调销量同比+143%，节能热水器销量同比+128%，扫地机器人、炒菜机器人等智能家居销量同比+150％；江苏省冰洗、空调、厨卫、彩电四大品类同比增长超过80%；四川省家电类销售额同比增长8.8%。 1.2、深圳市发布地产政策，下调个人住房贷款利率下限 本周深圳市发布地产政策，有助于进一步促进房地产市场需求。根据深圳特区报，深圳市从9月28日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点。根据这一调整，深圳首套房贷款利率下限由4.5%下调至4.1%，二套房贷款利率下限由4.8%下调至4.5%。下调个人住房贷款利率下限有助于进一步促进首套房和改善性住房需求。 地产政策持续发力，地产后周期的厨电公司有望明显受益。深圳市下调个人住房贷款利率下限预计将降低购房成本，促进购房需求释放，稳定地产市场信心。地产市场恢复将有望促进后续厨电需求。个股推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）。 1.3、假期期间新房成交同比增长，二手房成交小幅下滑 假期期间新房成交同比增长，一二线城市同比明显增长。根据克而瑞地产研究，假期期间42个重点监测城市累计成交面积为166.66万平方米，同比增长2%。一二线城市整体表现较好，其中一线城市成交面积为32.04万平方米，同比+79%；主要二线城市成交面积为85.87万平方米，同比+73%。一线城市中北京和广州同比涨幅较大。 二手房成交小幅下滑，重点城市二手房成交表现分化。根据克而瑞地产研究，假期期间8个重点城市二手房成交面积为15.33万平方米，同比-8%。一线城市中北京和深圳表现较好，同比+7%/+114%。二线城市中青岛和苏州表现亮眼，同比+77%/+52%。 1.4、全球大宗商品价格环比下降，原油降幅较大 中秋和国庆假期期间，全球大宗商品价格环比下降，原油降幅较大。2023年10月6日，LME铜均价为7887美元/吨，LME铝均价为2208美元/吨，环比上周分别-4.17%、-4.31%；最新WTI原油价格为82.79美元/桶，环比上周-8.81%。2023年10月7日，最新中塑指数为868.03，环比上周-0.48%。本周钢材综合价格未更新，9月28日钢材价格环比9月22日下降1.03%。 1.5、10月家空出口排产涨幅扩大，出口排产海尔表现亮眼 10月家空内销排产同比降幅收窄，外销排产同比涨幅扩大。根据产业在线数据，2023年10月家用空调行业排产约为893万台，较同期实绩-6%,9月同比+1%。其中，内销较同期出货实绩-7%，9月同比-10%；出口较同期出货实绩+19%，9月同比+16%。内销市场同比降幅收窄，出口同比涨幅有所扩大。 分公司看，10月内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和海尔表现较好。1-10月内销海信表现较好，出口奥克斯表现较好。 1.6、8月央空内销同比降幅收窄 8月央空内销同比降幅收窄。根据产业在线数据，8月央空内销出货110.55亿元，同比-0.60%，7月同比-2.07%。央空内销海尔和海信日立表现较好，外销格力和美的表现较好。8月内销市占率前三名为美的、格力和大金。格力和海尔内销市占率同比提升明显，海尔和海信日立市占率环比有所提升。 1.7、8月白电、吸尘器和彩电出口表现较好 家电出口金额同比由负转正，8月白电、吸尘器和彩电出口表现亮眼。本周发布8月家电出口细分品类数据。8月家电出口数量同比涨幅有所扩大，出口金额同比由负转正，出口数量同比+26.7%，7月同比+3.7%；出口金额同比+11.4%，7月同比-3.6%。细分品类方面，白电、吸尘器和彩电出口表现较好。其中8月空调出口金额同比+12.1%，前值-15.4%；冰箱出口金额同比+20.5%，前值+9.8%；洗衣机出口金额同比+23.3%，前值+4.4%；电扇出口金额同比-4.8%，前值-7.8%；吸尘器出口金额同比+19.0%，前值-9.2%；微波炉出口金额同比-1.6%，前值+1.5%；电视机出口金额同比+12.4%，前值+6.8%。 投资建议：双节期间绿色家电和清洁电器热销，深圳调整优化个人住房贷款利率下限，10月家空外销排产同比涨幅扩大。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（18.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.3X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.2X）、清洁电器龙头科沃斯（18.8X）。 2. 板块走势和北向资金情况更新 2.1、9月25日- 9月28日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-1.32%，创业板指数-0.47%，中小板指数-0.58%，家电板块-0.91%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.13%、-1.11%、+0.09%。 个股中，涨幅前五名是融捷健康、三花智控、石头科技、海信视像、立霸股份；跌幅前五名是四川长虹、日出东方、依米康、美的集团、海尔智家。 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的、格力，减持海尔 美的集团北上资金增持5.92亿元；格力电器北上资金增持3.89亿元；海尔智家北上资金减持2.21亿元。 3. 重点公司公告 1.【海尔智家】公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告。公司于4月28日披露回购报告书，拟在12个月内使用15-30亿元资金回购公司股份。截止9月27日，公司通过集中竞价交易方式回购股份3802万股，占公司总股本的0.403%，已支付的总金额为8.65亿元。 2.【苏泊尔】公司发布2023年股票期权激励计划(草案)。本次激励计划拟授予股票期权数量为107.50万份，约占公司股本总额的0.133%，行权价格为36.49元/份，有效期最长不超过48个月。 3.【科沃斯】公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告。公司于9月3日披露回购报告书，拟在3个月内使用1-1.5亿元资金回购股份。截止9月26日，公司通过集中竞价交易方式回购股份22万股，占公司总股本的0.0381%，已支付的总金额为1077万元。 4.【石头科技】公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的公告。公司于8月31日披露回购报告书，拟在12个月内使用0.51-1.02亿元资金回购股份。截止9月26日，公司通过集中竞价交易方式回购股份3.6万股，占公司总股本的0.0274%，已支付的总金额为1024万元。 5.【依米康】公司发布关于转让控股子公司江苏亿金53.84%股权的公告。公司拟剥离与信息数据领域无法形成协同效应的环保治理产业，拟以3000万元转让控股子公司江苏亿金53.84%股权，受让方为江苏贝吉环境科技有限公司。 4. 投资建议 投资建议：双节期间绿色家电和清洁电器热销，深圳调整优化个人住房贷款利率下限，10月家空外销排产同比涨幅扩大。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（18.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.3X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.2X）、清洁电器龙头科沃斯（18.8X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动。 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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