【科沃斯(603486.SH)】品牌出海弄潮儿,洗地机海外潜力被低估——动态跟踪报告(洪吉然)
(以下内容从光大证券《【科沃斯(603486.SH)】品牌出海弄潮儿,洗地机海外潜力被低估——动态跟踪报告(洪吉然)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【科沃斯(603486.SH)】品牌出海弄潮儿,洗地机海外潜力被低估——动态跟踪报告 报告摘要 科沃斯是中国品牌出海的佼佼者,公司国际化战略持续深化 我们从定性和定量两个角度评估科沃斯品牌全球化水平:1)定性角度:2023H1科沃斯品牌再次入围“BrandZ中国全球化品牌50强”榜单,家电/智能设备公司仅有8家入围;2)定量角度:2023H1科沃斯和添可品牌的海外收入均超品牌总营收30%,科沃斯品牌/添可品牌海外业务收入分别同比+27%/+24%,公司在美国和欧洲市场都取得较好发展。 但市场可能仍然低估了洗地机品牌添可的全球化潜力。本文分别从品类对比、经营策略、消费趋势三个角度论证添可品牌出海的长期潜力。 1、当前洗地机相对吸尘器是否开始有替代效应? 添可洗地机海外收入较美国吸尘器进口额的超额增速显著。添可品牌23H1海外收入10.2亿元,同比增长24%,我们预计2020-2023E的3年复合增长率达67%。反观海外最大单一市场美国,以吸尘器为主的清洁品类是家庭保有量较高的成熟家用电器,我们预计2016-2023E美国吸尘器进口额同比增速相对较慢,7年复合增长率为1.7%。添可海外业务收入增长远远优于大盘成长。 2、添可相对其他洗地机品牌表现更佳的原因是什么? 海外产品价格带布局完整,实行地域差异化推广和产品策略:1)依托国内优势产品出海,芙万1.0/芙万2.0/芙万3.0 LCD分别对应Floor One S3/S5/S7 PRO系列,低中高价格带布局完整;2)海外多国落子辐射大区,随着海外营销及渠道网络完善、用户量和团队经验不断积累,添可依托数据及客户沉淀,针对各地区用户画像实行地域差异化推广及产品策略。 3、长期看哪些因素将会打开美国洗地机市场的天花板? 海外住房结构变化及硬质地面占比提升,打开洗地机市场长期空间:1)美国公寓型住宅占比提升,洗地机续航时间能够清洁约150平方米住宅面积,无需再次充电即可完成全屋吸尘+拖地清洁,用户体验较好;2)美国独栋住宅面积持续扩大,打扫场景复杂化有利于清洁电器的多样化,无线洗地机针对厨房、洗手间等高频使用场景效果较好,是大户型家庭清洁产品的有力补充;3)2011-2020年美国地毯销售额占比从53%下降到38%,硬质地面市场份额的提升有利于洗地机品类的长期渗透。 风险提示:经济复苏不及预期、竞争态势恶化风险、新兴品类迭代风险。 发布日期:2023-10-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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