【国君刘越男 | 事件点评】安克创新:拟推进可转债,强化产品建设

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 事件点评】安克创新:拟推进可转债,强化产品建设》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司拟发行可转债投向新品研发及仓储智能化升级、全链路数字化运营中心等项目。我们继续看好新品持续发力、品牌势能进一步巩固，各项业务将延续高增。 投资要点 维持增持。我们维持预测公司2023-25年EPS为3.83/4.61/5.4元增速增36/20/17%，上调目标价至111.07元，维持增持。 拟发行可转债投向新品研发及数字化等。1)公司拟发行不超11.05亿元可转债，用于便携及户储产品研发及产业化(2.01亿元)、新一代智能硬件产品研发及产业化(2.06亿元)、仓储智能化升级(1.4亿元)、全链路数字化运营中心(2.27亿元)、补流(2.31亿元)；2)新品在5年稳定运营后(即2028年，下同)将形成65.3亿元营收、4.68亿元净利润，分别约占2022年的45.8/40.9%；其中便携储能营收12.8亿元、户储10.7亿元、3D打印设备14.1亿元、智能投影仪7.83亿元、智能安防19.9亿元。 看好新品研发稳步推进。1)据募集说明书，预计稳定运营后便携储能不含税均价2909元/台、户储1.65万元/台，与同类型产品相较具性价比优势；销量分别44/6.5万台；市场份额约1%；毛利率为42.59%，净利润率为8.27%；2)预计3D打印设备均价1.23万元/台(入门级4823元/台，专业级6.2万元/台)、智能投影仪5388元/台、智能安防704.4元/台，与同类型产品相较具性价比优势；销量分别11.5/14.5/282万台；毛利率为38.51%，净利润率为6.54%。 数字化将提质增效，核心壁垒进一步巩固。1)仓储项目提高仓储运营效率和服务质量，为业务快速发展提供有力支持；2)数字化运营中心项目将以信息化手段提升运营效率和服务水平，实现产品销售和品牌传播双增长；3)我们认为，公司将通过研发/组织/品牌/渠道等多重优势强化核心壁垒，且受益苹果/华为重磅发布会等近期利好事件推动，各项业务向好发展。 风险提示：第三方平台经营风险、国际贸易摩擦风险、行业竞争加剧的风险、存货管理风险等。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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