【市场点评】巴西供给放缓,印度再变天

（以下内容从建信期货《【市场点评】巴西供给放缓,印度再变天》研报附件原文摘录）
　　从业资格号：F0230741 一、事件： 巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，9月上半月降雨导致部分产区甘蔗收割受到影响，巴西中南部地区压榨甘蔗4176.4万吨，同比增加5.35%，产糖311.6万吨，同比增加8.54%;乙醇产量同比减少0.44%，至21.18亿升糖厂使用51.1%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为47.95%。 甘蔗技术中心(CTC)的数据显示，8月份中南部地区的甘蔗单产为每公项90.5吨，同比增加23.2%。本榨季截至8月的累计单产为92.8吨1公顷，而上一榨季为75.7吨1公顷，同比增长23%。 23/24榨季截至9月1日巴西中南部糖厂累计压榨甘蔗4.48332亿吨，同比增加10.34%，累计产糖2925.8万吨同比增加18.68%，累计产乙醇212.12亿升，同比增加5.54%;糖厂使用49.37%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为45.47%。 二、观点： 从Unica公布的数据看，9月上半月的各项生产指标环比下滑明显，压榨生产高峰已过，累计甘蔗压榨量虽不及前高20/21榨季，但产糖量已经超过20/21榨季。未来一段时间，巴西中南部降水开始减少，利于甘蔗收割。 巴西港口物流情况良好，给糖价造成压力。巴西8月出口糖381.85万吨，为历年8月最高水平，亦较上年同期大增25.7%。2023/24榨季4-8月巴西累计出口糖1331.83万吨，同比增加19.11%。目前期货盘面10-12月原白价差小幅回落至135美元/吨附近，利于原糖的多头；巴西中南部糖醇价差上涨至12.23美分，甘蔗厂制糖积极性较高，利于原糖的空头。 国际市场的主要焦点再度回到印度。印度方面消息称，9月1日至25日印度全国的降雨量较正常水平高出16%，这在很大程度上得益于印度洋偶极子(IOD)的正相位。此前降雨量较长期平均水平偏低高达11%。目前距离当前季风雨季结束还有五日，印度全国的累计季风降雨量仅较长期均值偏低5%，这是一个戏剧性的转变。截至本周一的降雨量统计数据显示，目前仅印度东部、东北部和南半岛的部分地区降雨不足。印度政府食品部长Sanieey Chopra表示，在9月份的隆雨之后，糖产量前景有所改善，印度并不缺糖。印度食糖减产的可能性大大降低，那就意味着印度明年的食糖出口可能保持正常，只给了国际糖价沉重一击。原糖价格大幅回落，回吐印度天气升水。 国内方面，国储在27号进行了12.67万吨食糖抛储拍卖。据悉陈糖最高成交价达到6800元/吨，新糖7300-7380元/吨成交，有少量食糖流拍。从成交价看，有一定溢价，说明市场接受度尚可，郑糖也小阳收盘。不过考虑到原糖可能会持续走弱，国储未来还有抛售，郑糖近期走强会比较难，预计震荡为主。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研究发展部 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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