每日策略丨一条趋势主线浮出水面

（以下内容从光大证券《每日策略丨一条趋势主线浮出水面》研报附件原文摘录）
　　01 盘面观察 9月26日，大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。沪深两市成交额6656亿，较上个交易日缩量523亿。北向资金全天净卖出62.96亿元。 02 策略研判 结构上看，新型工业化方向继续发酵，工业母机领涨；AI方向强势反弹，AIGC、游戏等板块领涨；数据要素概念股午后拉升。跌幅榜来看，华为链全线调整，星闪、华为欧拉等板块领跌。 虽然大盘总体维持弱势震荡，但结构性热点非常活跃，以新型工业化引领的国产替代方向与AI引领的硬科技赛道成为场内资金追逐的焦点。 不难发现，近期市场风格全面向科技赛道切换的迹象越来越明显，这可以从以下两个方面来理解： 一是政策导向。 新动能领域，比如数字经济、新型工业化、科技自主等方向，频频获得资金加持，说明在短期经济增长与长期战略定力之间的权衡取舍，已经偏向了长期战略。科技股风格优势进一步被强化。 二是新科技迭代与应用提速。 AI+、数字经济+这两个曾在上半年大放异彩的热门赛道，近期又有重回趋势主线的苗头。这背后的核心驱动是：无论是AI，还是数字经济，其技术迭代正在提速，应用端也在加速落地。比如OpenAI刚刚官宣开放多模态ChatGPT，杭州亚运会数字火炬手等等。 因此，在市场大概率没有系统性风险（“经济底”+“政策底”支撑较强）的背景下，当前阶段，投资者无须过多关注指数涨跌，把握趋势主线是最明智的选择。 配置上，短期继续关注科技赛道的扩散，比如数字经济（通信、算力、数据要素等）、AI链（大模型、游戏等）、国产替代（国产芯片、光刻机、工业母机、工业软件等）方向。 站在节后布局的视角，10月将召开第三届“一带一路”国际合作高峰路论坛，一带一路相关的区域、中特估以及出口链（新能源车、锂电、高端装备等）可以左侧布局。 03 市场热点 9月国产游戏新版号回归，提升板块估值修复契机 据界面新闻，9月25日，国家新闻出版署发布9月国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批，其中包括1款客户端游戏、1款Switch游戏，余下87款为移动游戏，中青宝、三七互娱、中手游、完美世界、恺英网络等公司产品在列。 8月国产游戏版号突然“断更”，打破了行业每月一批国产网游版号发放的“规律”，随着9月新版号发放回归，助于缓解市场对于游戏版号持续性的担忧，也体现出政策相对稳健的态度。 从9月获批的版号看，包括不少知名厂商游戏，如中青宝的《头号矿工》等3款游戏、创梦天地的《女巫日记》、中手游的《聊天群的日常生活》、三七互娱的《赘婿》、恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、完美世界的《淡墨水云乡》等。 供给层面看，游戏行业已实现全面复苏。此前市场预计年内预计1000个版号发放，截止9月共有757款新游拿到版号，这一目标实现概率较大。 展望后市，游戏供给端全面复苏推动行业景气度持续向上，优质游戏的上线也提升相关公司业绩确定性，预计下半年行业基本面仍强。叠加AI技术产业化趋势向上，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏也将是最受益AI+发展的方向。 具体到A股市场，经历了持续三个月的回调，游戏板块整体处于低估值水平，板块价值凸显，其中版号储备丰富、研发能力较强、产品优质且AI已实现应有落地的头部公司有望率先受益。 根据市场公开资料显示，相关概念股包括：盛天网络、冰川网络、恺英网络、三七互娱等。 OpenAI发布多模态ChatGPT，大模型应用场景日趋成熟 据财联社消息，北京时间周一（9月25日）晚间，人工智能领域的知名创业公司OpenAI发布题为《ChatGPT现在能看、能听、能说》的公告，宣布将在未来两周时间里向付费用户推送这项功能。 自今年初 ChatGPT爆火以来，海内外科技巨头相继发布自己的大模型，标志着全球大模型进入“百模混战”的阶段。据统计，截至2023年5月底，国内10亿级参数规模以上基础大模型至少已发布79个，而美国为100个，全球累计发布大模型202个。 值得注意的是，今年年初的大模型大部分还在GPT3左右，使用场景比较单一；而当下的大模型大概率可以达到GPT3.5，涵盖了自然语言处理、计算机视觉和跨模态领域，针对复杂数据的处理能力明显升级。这有助于加速拓展AI大模型下游应用场景，推动产业化落地步伐。 实际上，近段时间以来，AI大模型在B端和C端的应用都有重大突破。 比如在B端，最近，OpenAI推出了ChatGPT企业版，专门为企业所在行业和各种用途量身定制ChatGPT。国内百度、阿里、华为等互联网大厂也在不断推进企业端大模型的落地。 在C端，微软最近宣布，Microsoft Copilot将被作为Windows 11免费更新的一部分，今年秋季就会在必应、Edge和Microsoft 365 Copilot上推出。而国内WPSAI也加入了金山办公全线产品，全线产品都已经接入AI技术。 这对于AI产业而言，意义重大：下游应用的加速渗透，预示着未来会有越来越多的成熟商业模式出现，下游需求的爆发反过来会推动中上游升级迭代，形成良性循环。 落脚到A股市场，ChatGPT作为现象级的AI大模型，其一举一动都会提升资本市场对相关板块的关注度。鉴于AI产业链在上半年的主升浪之后，一直处于震荡整固的阶段，整体估值水平不高。并且，应用层面持续突破，市场也乐于给相关板块一些估值溢价。因此，当下可积极关注AI产业链，包括上游基建（比如算力、CPO等）、中游大模型以及下游应用侧（比如游戏）。 根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中际旭创、金山办公、大华股份、昆仑万维等。 本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所 沙红晶 S0930621060011 推荐阅读 中秋&国庆休市安排（附国债逆回购攻略） 点击上方关注 光大证券微资讯 免责申明：本文由光大证券向其机构或个人客户提供，其内容基于光大证券及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。投资者据此操作，风险自负。光大证券力求本文内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。在任何情况下，光大证券不对任何机构/个人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 “点击阅读原文，立即开户，享新客理财”

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