【国信机械丨中报总结】子板块分化明显,积极布局通用装备及绩优隐形冠军

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　报告链接 核心观点 内容选自2023年9月25日发布的机械行业2023年中报总结《行业子板块分化明显，积极布局通用装备及绩优隐形冠军》 01 2023年上半年行业收入业绩稳健增长，盈利能力边际改善 2023年上半年机械行业整体收入业绩稳健增长。2023年上半年机械行业营业收入为10764.90亿元，同比增长8.35%，归母净利润为805.71亿元，同比增长8.57%，上半年收入业绩实现稳健增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。 具体来看，2023年上半年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年上半年机械行业毛利率水平24.21%，同比提升1.33个pct；净利率水平7.48%，同比提升0.02个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步复苏；存货/应收账款周转率同比变动-7.12%/-0.66%，经营性现金流占营收比重同比下跌0.64个pct，经营效率及现金创造能力有所下降。 分板块来看，光伏/半导体/电梯等专用装备景气向好，通用装备边际改善。2023年上半年光伏装备/半导体/电梯装备营收同比增速39.13%/25.54%/11.02%，归母净利润增速35.05%/55.01%/49.90%，景气向好；工程机械行业边际改善，营收增速变动42.93个pct，利润增速变动80.94个pct；基础零部件/工业自动化/机床及刀具等通用装备2023H1需求略有承压，营收增速分别变动8.56/-2.73/3.78个pct。 02 行业重点推荐组合&9月投资观点：积极布局通用装备及绩优隐形冠军 重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。9月金股推荐：【佳电股份】【汉钟精机】【鼎阳科技】【伊之密】【汇川技术】。 2023年8月制造业PMI指数49.70%，制造业复苏态势疲软，建议把握长期有基本面，短期估值已大幅消化回落至较低水平、业绩有支撑的优质龙头公司。9月重点推荐： 通用自动化：通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等，通用制造库存周期一般3-4年，自2021年7月行业下行至今已有两年，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段，今年下半年有望触底反弹，明年迎来库存上行周期，不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司，重点推荐【汇川技术】【伊之密】； 核电装备：（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-22年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好趋势，第4代核电示范首堆22年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】。 其他：重点推荐光伏领域已证明自身能力，半导体领域已完成从0到1突破的真空泵龙头【汉钟精机】、加速受益国产替代的【鼎阳科技】、长坡厚雪工业气体赛道的服务型公司【杭氧股份】。 03 风险提示 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 04 重点公司盈利预测及投资评级评级 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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