【华泰宏观 | 图解海外周报】海外央行政策分化,美元继续攀升

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 9月美国制造业PMI反弹，但服务业PMI回落；地产数据边际走弱；联储9月会议暂停加息，但指引偏鹰派，年内仍将加息1次，2024年降息次数从4次降至2次，10年期美债收益率一度接近4.5%。英国央行和日央行维持利率不变，与美联储政策立场分化，美元继续攀升。 高频经济数据 高频数据显示，全球出行总体有所降温，美国消费数据环比下降。全球航班数量环比下降0.3%，商务航班环比上升0.4%；美国TSA安检人数环比上升3.1%，纽约地铁客运量季节性环比上升2.0%；美国酒店入住率较前一周上升7.4pct至67.7%。截至9月10日，美国总消费指标下降。 上周主要宏观数据 美国9月制造业PMI回升超预期，但服务业PMI走弱；地产数据低于预期；首申人数低于预期显示劳动力市场仍然偏紧。美国Markit制造业PMI超预期，服务业PMI走弱。9月美国制造业PMI 回升1pct至48.9，高于彭博一致预期48.2。分项来看，新订单分项回升1.7pct，产成品库存持续回落，购进价格分项有所回升。服务业PMI为50.2，略低于彭博一致预期和前值。美国地产数据边际走弱。9月NAHB住房指数低于预期；8月美国新屋开工环比大幅回落11.3%，低于预期的-0.9%；成屋销售8月环比录得-0.7%，不及预期的0.7%，但营建许可环比从7月的0.1%超预期回升至6.9%。美国首申人数持续回落，显示劳工市场仍然偏紧。最新一周首申人数进一步回落至20.1万人，低于预期的22.5万人和8月均值23.7万人。9月欧元区制造业PMI维持低位，服务业PMI有所反弹。9月欧元区制造业PMI为43.4，与前值大体持平；服务业PMI 48.4，高于彭博一致预期47.6。 政策动态 海外央行货币政策立场分化，联储虽暂停加息但指引偏鹰，英国央行和日央行按兵不动。北京时间9月21日联储9月FOMC宣布基准利率维持在5.25%-5.5%，且维持此前缩表节奏。加息路径方面，虽然鲍威尔仍然强调数据依赖，但点阵图传递出利率可能长期维持高位（higher for longer）的信号：年内再加息1次，2024年降息幅度从4次削减至2次。基本面方面，鲍威尔认为美国增长超预期，劳工市场仍然紧张但供需失衡逐步改善，核心通胀有所放缓但仍远未达到2%的目标。经济预测方面，美联储大幅上调2023年四季度GDP增速预测，下调核心通胀和失业率预测。英国央行和日央行按兵不动。由于通胀回落超预期，9月21日英国央行将以 5 比 4投票将基准利率维持在5.25%，结束加息周期的可能性上升；9月22日日央行维持政策负利率和收益率曲线政策不变，关注10月和12月议息会议。 金融市场 美联储偏鹰导致降息预期回落，美债收益率上行，美元走强，股市和大宗商品整体下跌。鹰派联储导致2年期和10年期美债收益率分别上升8bp、11bp至5.10%、4.44%；期货市场隐含联储2024年降息幅度从79bp下降至66bp；德债2年与10年期收益率全周分别上行4bp、6bp至3.25%、2.74%。美债收益率上升导致美元走强，DXY美元指数上涨0.3%至105.6。美国三大股指均下跌：纳斯达克、标普500指数和道琼斯指数分别下跌1.9%、2.9%和3.6%。大宗商品方面，布伦特和WTI原油价格分别下降0.9%和0.8%至94.3和90.0美元/桶；金属价格涨跌互现，其中镍（-5.0%）和铁矿石（-2.6%）跌幅较大，铝（2.0%）有所上涨，粮食价格多数下跌。 风险提示：能源价格大幅回升；海外央行“鹰派”立场超预期。 主要图表 01 全球金融条件和领先指标一览 02 全球居民收入和消费活动高频指标 03 全球制造业、地产、外贸指标追踪 04 全球主要商品及航运价格监测 05 海外央行跟踪 06 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2023年9月24日发表的《海外央行政策分化，美元继续攀升》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 胡昊 联系人 PhD SAC No. S0570122090198 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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