【山证煤炭】行业周报:峰景矿硬焦煤大幅上涨,内外共振下国内煤价延续反弹(20230918-20230924)
（以下内容从山西证券《【山证煤炭】行业周报:峰景矿硬焦煤大幅上涨,内外共振下国内煤价延续反弹(20230918-20230924)》研报附件原文摘录）
投资要点 动态数据跟踪 动力煤：海内外共振，动力煤价继续反弹。事故多发叠加亚运会举办，产区安全形式趋紧，国内煤炭供应释放受限；需求方面，南方气温下降降雨增多，居民用电走弱，但稳经济利好频出，下游需求向好，工业用电支撑煤炭消费，南方八省电煤日耗216.1万吨，同比上周增加11万吨/天；非电需求也随之增加；库存方面，大秦线发运量修复，煤价上涨贸易商拉运积极性提高，环渤海各港口日均调入112.2万吨，调出113万吨，港口库存小幅反弹。此外，本周受俄罗斯提高出口税率及限制汽柴油出口等影响，国际能源价格继续上涨，国内能化产品价格反弹为主，综合影响下，国内动力煤价格继续提高，主产地煤价偏强运行。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则受安全生产形势趋紧常态化，国内产地产量的增长空间有限；同时海外主要产煤国提高煤炭开采或出口成本，海外煤价仍有上涨空间，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计9、10月动力煤价格维持高位。截至9月22日，广州港山西优混Q5500库提价1010元/吨，周变化+4.66%；9月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比8月下跌5元/吨，本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化+1.12%、+2.7.%和+2.31%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差0元/吨，内外贸价差缩小。9月22日，北方港口合计煤炭库存2112万吨，周变化+3.83%；长江八港煤炭库存436万吨，周变化-2.68%；南方八省电厂库存3651万吨，周变化-0.9%。需求方面，截至9月22日，沿海八省电厂日耗216.1万吨，周变化+11万吨或+5.36%。 冶金煤：传统需求旺季提振，主焦煤价格上涨。受安监影响，焦煤煤矿供应受限。需求方面，金九银十期间宏观地产利好密集发布，市场信心转好，焦化开虽然小幅下行但仍处高位，钢厂开工继续提升，冶金煤需求较好，本周国内主焦煤价格快速上涨。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，若稳经济政策逐步落地，下游需求或恢复增长；且随着美国加息节奏放缓，国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至9月22日，山西吕梁主焦煤车板价2050元/吨，周变化+9.04%；京唐港主焦煤库提价2400元/吨，周变化+6.67%；京唐港1/3焦煤库提价1860元/吨，周变化+5.68%；日照港喷吹煤1478元/吨，周变化14.31%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价339.5美元/吨，周变化18.91%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差280元/吨，周变化+45.83%；1/3焦煤内外贸价差100元/吨，内外贸价差扩大。截至9月22日，全国6个主要港口炼焦煤库存187.79万吨，周变化-1.96%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化+4.00%、-1.36%；247家样本钢厂喷吹煤库存周变化+0.49%。样本独立焦化厂焦炉开工率76.57%，周变化-0.6个百分点。 焦、钢产业链：焦化开工率下行，焦炭价格反弹。本周，钢厂开工维持高位，铁水产量也高位稳定，金九银十旺季预期下焦炭需求恢复，独立焦化厂政策性减产效果显现，开工率下行，供减需增下，焦炭价格首轮上涨落地。后期，随着地产等宏观政策改善，经济恢复信心重启，钢材需求增加将导致焦炭需求恢复；同时，山西关闭4.3以下焦炉政策逐步落地，部分小型焦化厂开始停工，焦炭价格仍有上涨空间。截至9月22日，天津港一级冶金焦均价2256.8元/吨，周变化+1.44%；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）483元/吨，周变化-6.94%，焦化利润继续走低。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别-1.29%、-0.71%；四港口焦炭总库存193.5万吨，周变化+6.79%；247家样本钢厂高炉开工率84.47%，周变化+0.4个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3863元/吨，周变化+0.26%；35城螺纹钢社会库存合计512.1万吨，周变化-4.62%。 煤炭运输：发运倒挂缓解，沿海煤炭运价上涨。本周电厂日耗上升，同时非电需求预期向好下港口煤价延续上涨，煤炭发运倒挂情况缓解，贸易商拉运情绪提高，沿海煤炭运价上涨。同时，随着煤价反弹，产地拉运需求增加叠加油价上涨成本增加，公路运输价格反弹。截止9月22日，中国沿海煤炭运价综合指数562.2点，周变化+14.97%；鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.26元/吨公里，周持平，短途运输价格指数0.89元/吨公里，周变化+2.30%；环渤海四港货船比12.6，周变化-5.26%。 煤炭板块行情回顾 本周国际原油延续上涨，国内煤炭价格继续反弹，煤炭板块涨跌互现，中信煤炭指数收报3268.9点，周变化-0.61%，没有跑赢沪深300指数表现。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-0.33%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-2.68%。煤炭采选个股涨跌互现，淮北矿业、陕西煤业周涨幅居前；煤化工个股以跌为主，云煤能源周涨幅居前。 本周观点及投资建议 近期安全事故多发，煤炭产地安监措施频出叠加亚运会期间安全形势趋严，国内煤炭生产供应释放受限，部分煤炭公司公告8月份产量出现下滑；需求方面，出伏后气温回落，电厂日耗走低，但金九银十效应下工业用电耗煤补位，沿海八省电煤日耗回升至216万吨左右，且近期海外能源供应端受限信息多发，国际能源价格大幅上涨，国内能化产品价格随之上攻，综合影响下，国内动力煤价格继续反弹，主产地煤价偏强运行。焦煤、焦炭方面，安监继续严格，国内供应一般；下游钢厂利润有所恢复，开工继续提高，铁水产量增加，宏观利好加持下焦煤需求预期较强，本周价格上涨。焦炭政策性减产效果显现，独立焦化厂开工走低，供减需增下焦炭价格首轮提涨落地。投资建议，考虑到近期多地释放地产积极信号，叠加多家大行下降存量房贷利率，地产信心极大改善，也利于改善非电需求预期。动力煤淡季不淡，非电需求逐渐进入旺季，预计9-10月双焦预期较动力煤更为乐观。同时利率环境逐步宽松，高股息资产吸引力有望不断增加。建议关注几类标的，第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【恒源煤电】。第四，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。 风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 【煤炭行业动态数据跟踪】 动力煤：海内外共振，动力煤价继续反弹 价格：截至9月22日，大同浑源动力煤Q5500车板价851元/吨，周变化+9.81%；广州港山西优混Q5500库提价1010元/吨，周变化+4.66%；9月秦皇岛动力煤年度长协699元/吨，环比8月下跌5元/吨；本周环渤海动力煤综合平均价格指数（BSPI）724元/吨，周变化+1.12%；全国煤炭交易中心综合价格指数（NCEI）收报760元/吨，周变化+2.70%；CCTD秦皇岛动力煤（5500K）综合交易价格指数754元/吨，周变化+2.31%。国际煤价方面，9月22日，鹿特丹煤炭期货结算价122.25美元/吨，周持平；广州港蒙煤库提价860元/吨，周变化+5.52%；澳煤库提价992元/吨，周变化+5.53%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差0元/吨，内外贸价格相差不大。 库存：港口方面，截至9月22日，北方港口合计煤炭库存2112万吨，周变化+3.83%；长江八港煤炭库存436万吨，周变化-2.68%。截至9月22日，沿海八省电厂合计煤炭库存3651万吨，周变化-0.9%；库存可用天数16.9天，周变化-1.1天。 需求：截至9月22日，沿海八省电厂日耗216.1万吨，周变化+11万吨或+5.36%。 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：广州港山西优混Q5500库提价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：国际煤炭价格（IPE）走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：海外价差与进口价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：北方港口合计煤炭库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 备注：北方港统计口径包括秦皇岛港、国投曹妃甸港、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸、国投京唐、京唐老港、京唐36-40码头、黄骅港、天津港、锦州港、丹东港、盘锦港、营口港、大连港、青岛港、龙口港、嘉祥港、岚山港、日照港。长江口八港统计口径包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江、太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓 图8：南方八省电厂煤炭库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图9：南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：中国电煤采购经理人指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 冶金煤：传统需求旺季提振，主焦煤价格上涨 价格：截至9月22日，山西吕梁产主焦煤车板价2050元/吨，周变化+9.04%；吕梁产1/3焦煤车板价1770元/吨，周变化+7.27%；喷吹煤方面，山西阳泉喷吹煤1075元/吨，周持平。港口方面，9月22日，京唐港山西产主焦煤库提价2400元/吨，周变化+6.67%；山西产1/3焦煤库提价1860元/吨，周变化+5.68%；日照港喷吹煤1478元/吨，周变化14.31%；京唐港主焦煤进口平均价2120元/吨，周变化+3.01%；1/3焦煤进口平均价1760元/吨，周持平。澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价339.5美元/吨，周变化18.91%；京唐港主焦煤内贸与澳煤价差280元/吨，价差扩大；1/3焦煤价差100元/吨，内外贸价差扩大。 库存：截至9月22日，国内样本独立焦化厂炼焦煤总库存794.13万吨，周变化+4%；全国样本钢厂炼焦煤总库存712.03万吨，周变化-1.36%；全国6港口合计炼焦煤库存187.79万吨，周变化-1.96%。喷吹煤方面，国内样本钢厂喷吹煤总库存400.92万吨，周变化+0.49%。 需求：截至9月22日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数10.4天，周变化+0.5天；样本钢厂炼焦煤、喷吹煤库存可用天数分别为11.5和11.87天，周变化-0.3和0天。国内230家独立焦化厂焦炉开工率76.57%，周变化-0.6个百分点。 图11：产地焦煤价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：京唐港主焦煤价格及内外贸价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：京唐港1/3焦煤价格及内外贸价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图15：独立焦化厂炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：六港口炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港 图18：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：不同产能焦化厂炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图20：独立焦化厂（230）焦炉开工率 资料来源：Wind，山西证券研究所 焦钢产业链：焦化开工率下行，焦炭价格反弹 价格：9月22日，山西晋中一级冶金焦2000元/吨，周变化+5.26%；天津港一级冶金焦均价2273元/吨，周变化+2.20%。全国港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差483元/吨，价差走低。 库存：9月22日，独立焦化厂焦炭总库存45.97万吨，周变化-1.29%；247家样本钢厂焦炭总库存586.82万吨，周变化-0.71%；四港口（天津港+日照港+青岛港+连云港）焦炭总库存193.5万吨，周变化+6.79%；样本钢厂焦炭库存可用天数10.71天，周变化-0.14天。 需求：9月22日，全国样本钢厂高炉开工率84.47%，周变化+0.4个百分点。下游方面，截至9月22日，全国市场螺纹钢平均价格3863元/吨，周变化+0.26%；35城螺纹钢社会库存合计512.1万吨，周变化-4.62%。 图21：一级冶金焦价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 图22：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存 资料来源：wind，山西证券研究所 备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连云港” 图24：样本钢厂焦炭库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图25：钢厂高炉开工率 资料来源：Wind，山西证券研究所 图26：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 煤炭运输：发运倒挂缓解，沿海煤炭运价上涨 煤炭运价：9月22日，中国沿海煤炭运价综合指数562.2点，周变化+14.97%%。鄂尔多斯煤炭公路运输长途运费0.26元/吨，周持平；短途运输0.89元/吨，周变化+2.30%。国际海运价格（印尼南加-连云港）12.94美元/吨，周变化21.05%。 货船比：截止9月22日，环渤海四港货船比12.6，周变化-5.26%。 图27：中国沿海及长江煤炭运价指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图28：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图29：环渤海四港货船比历年比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图30：鄂尔多斯煤炭公路运价指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 煤炭相关期货：海内外共振，煤焦期价波动上涨 焦煤焦炭期货：9月22日，南华能化指数收盘2082.95点，周变化-0.67%；炼焦煤期货（活跃合约）收盘价1861元/吨，周变化+2.11%；焦炭期货（活跃合约）收盘价2512元/吨，周变化+1.23%。 下游相关期货：9月22日，螺纹钢期货（活跃合约）收盘价3779元/吨，周变化-1.18%；铁矿石期货（活跃合约）收盘价871.5元/吨，周变化-0.85%。 图31：南华能化指数收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图32：焦煤、焦炭期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图33：螺纹钢期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图34：铁矿石期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 【煤炭板块行情回顾】 本周国际原油延续上涨，国内煤炭价格继续反弹，煤炭板块涨跌互现，中信煤炭指数收报3268.9点，周变化-0.61%，没有跑赢沪深300指数表现。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-0.33%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-2.68%。煤炭采选个股涨跌互现，淮北矿业、陕西煤业周涨幅居前；煤化工个股以跌为主，云煤能源周涨幅居前。 表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 图35：煤炭指数与沪深300比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图36：中信一级行业指数周涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 图37：中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序 资料来源：Wind，山西证券研究所 图38：中信煤化工板块周涨幅排序 资料来源：Wind，山西证券研究所 【行业要闻汇总】 【贵州省截至7月底共有兼并重组已批保留煤矿748处】 贵州省煤炭产业结构战略性调整工作领导小组8月15日召开的会议介绍，截至2023年7月底，全省共有兼并重组（产能置换）已批保留煤矿748处。截至2023年7月底，748处已批保留煤矿中648处煤矿已办理采矿许可证，其中变更矿区范围或生产规模的502处。已注销采矿许可证840个，其中：矿业权人申请注销555个、公告注销285个。截至2023年7月底，748处已批保留煤矿中586处煤矿取得重组后对应规模《初步设计》批复，529处煤矿取得重组后对应规模《安全设施设计》批复。22处煤矿正在开展联合试运转，设计生产能力1275万吨/年。截至2023年7月底，持安全生产许可证煤矿306处，公告产能17862万吨/年。截至2023年7月底，全省共受理392处煤矿申请设立独立法人公司（子公司），分78批次同意332处煤矿设立独立法人公司（子公司）。已同意设立独立法人公司（子公司）煤矿中已取得独立法人公司营业执照292处，符合条件的210个已同意采矿许可证变更。 --资料来源：贵州省人民政府 【山东能源监管办开展重点煤炭企业增产保供现场监管】 为深入贯彻落实党的二十大精神和党中央、国务院关于能源保供的决策部署，按照国家能源局关于做好煤炭增产保供监管的工作要求，山东能源监管办近日赴济南市开展了重点煤炭企业增产保供现场监管。工作组听取了济南市发改委关于煤炭产供储销体系建设情况汇报，分赴辛庄煤矿、万祥矿业开展了现场监管，深入了解有关企业煤炭煤种、产能、供应、储存和销售情况，听取了企业对煤炭增产保供工作意见建议，围绕持续做好煤炭增产保供工作深入交流，进一步明确了有关监管要求。下一步，山东能源监管办将按照国家能源局要求部署，加大监管力度，督促山东省重点煤炭企业落实增产保供责任，全力保障煤炭安全稳定供应 --资料来源：国家能源局山东监管办公室 【陕西省召开煤矿安全专题会议，安排部署两节期间煤矿安全防范工作】 9月18日，陕西省应急管理厅召开煤矿安全专题会议，深刻汲取新泰煤矿“8.21”重大事故教训，全面反思工作中的不足和短板，安排部署“中秋”“国庆”期间煤矿安全防范工作。会议要求，要扎实推进煤矿重大事故隐患排查整治工作，压茬推进各市交叉执法，安排开展省级联合督导，全面落实“五个一律”停产整改要求和“五个一批”排查整治措施。要借鉴峰会期间驻点督导工作经验，细化安排“中秋”“国庆”期间安全防范措施，向各产煤县派驻督导组，上级公司要向所属煤矿派驻工作组。要对60万吨/年以下煤矿逐矿进行执法检查，落实分类处置措施，不具备安全生产条件的一律责令停工停产整顿。 --资料来源：陕西省应急管理厅 【印度煤炭进口7月份下降，8月份上升】 据印度商工部（Ministry of Commerce and Industry）发布的商品进出口统计数据显示，2023年1-7月份，印度煤炭进口量累计为1.41亿吨，比上年同期增长2.3%。其中，7月份煤炭进口同比环比都减少，且已是连续两个月大幅下降。7月份当月煤炭进口量为1881.49万吨，较上年同期的2311.76万吨减少18.6%，较前一月的2294.69万吨下降18.0%。8月份印度炼焦煤进口环比下降9%，但动力煤增长4%.据 CoalMint 最新的船运数据显示，2023年8月份，印度炼焦煤进口量为475万吨，环比7月份的525万吨下降9%，较去年同期的466万吨增长2%。喷吹煤（PCI）进口量基本保持稳定。印度8月份喷吹煤进口量为164万吨，与2022年8月的104万吨相比增长近58%。 --资料来源：中国煤炭经济研究会 【10月1日起俄罗斯煤炭出口税率要增加7%！一吨煤要增加13.58美金/吨的费用！】 俄罗斯政府网站9月21日发布消息称，俄政府当天颁布相关文件，决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩，对于绝大多数种类商品出口关税税率为4%至7%。以当前我的钢铁网俄罗斯炼焦煤K4远期现货价格为例，报盘CFR204美金/吨，粗略折算其FOB194美金/吨，按税率7%测算，出口费用将在原来基础上增加13.58美金/吨。 --资料来源：电煤圈 【上市公司重要公告】 【美锦能源:关于2022年限制性股票激励计划第一个限售期解除限售上市流通的提示性公告】 山西美锦能源股份有限公司（以下简称“公司”）2022年限制性股票激励计划第一个限售期符合解除限售条件的激励对象共计447名，可解除限售的限制性股票数量为2,796.5750万股，占公司目前总股本的0.65%。2、本次解除限售的限制性股票的上市流通日为2023年10月9日。公司于2023年9月22日（星期五）取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《股份变更登记确认书》，公司2022限制性股票第一个限售期解除限售手续已经办理完毕。 --资料来源：公司公告 【平煤股份:关于公司部分董事、监事及高级管理人员增持公司股份进展的公告】 基于对平顶山天安煤业股份有限公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可,公司董事长李延河先生，董事、总经理张国川先生，董事张建国先生、李庆明先生、吴昕先生、陈金伟先生，董事、董事会秘书许尽峰先生，董事、财务总监张后军先生，职工董事王羊娃先生，副总经理焦振营先生、岳殿召先生、韩群亮先生，共12人计划自2023年8月24日起6个月内，以其自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持股份数量不低于260,000股，不超过390,000股（其中，李延河先生、张国川先生每人增持不低于30000股，其余董事高管每人增持不低于20000股）。截至本公告披露日，增持主体以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中交易竞价方式累计增持公司股份220,500股，占目前公司总股本的0.0095%。本次增持计划尚未实施完毕。 --资料来源：公司公告 【辽宁能源:发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）】 本次交易前，辽能投资、港华投资、海通新能源、华夏融盛、内蒙古建胜者、沈阳翰持、吉林中塬、大连中燃共8名投资者合计持有标的公司清能集团100%股份。上市公司拟以向特定对象发行股份的方式购买以上8名投资者持有的清能集团100%股份。 --资料来源：公司公告 【平煤股份:关于“平煤转债”开始转股的公告】 经中国证券监督管理委员会“证监许可[2023]217号”文核准，平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年3月16日公开发行2,900万张可转换公司债券（以下简称“可转债”），每张面值为人民币100元，发行总额为人民币29亿元，期限6年。经上海证券交易所自律监管决定书[2023]65号文同意，公司本次发行的29亿元可转债于2023年4月10日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“平煤转债”，债券代码“113066”。根据有关规定和《平顶山天安煤业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司本次发行的“平煤转债”自2023年9月22日起可转换为本公司股份。 --资料来源：公司公告 【安泰集团:股票交易风险提示公告】 公司股票自 2023年9 月13日以来股价涨幅较大，但公司基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。公司最近一年及一期经营业绩亏损幅度较大。2022年度，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.97亿元，2023年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.73亿元，同比亏损较大，未来行业的整体盈利水平存在不确定性。公司目前正在筹划向特定对象发行股票事项，该事项尚需通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。 --资料来源：公司公告 【下周观点及投资建议】 近期安全事故多发，煤炭产地安监措施频出叠加亚运会期间安全形势趋严，国内煤炭生产供应释放受限，部分煤炭公司公告8月份产量出现下滑；需求方面，出伏后气温回落，电厂日耗走低，但金九银十效应下工业用电耗煤补位，沿海八省电煤日耗回升至216万吨左右，且近期海外能源供应端受限信息多发，国际能源价格大幅上涨，国内能化产品价格随之上攻，综合影响下，国内动力煤价格继续反弹，主产地煤价偏强运行。焦煤、焦炭方面，安监继续严格，国内供应一般；下游钢厂利润有所恢复，开工继续提高，铁水产量增加，宏观利好加持下焦煤需求预期较强，本周价格上涨。焦炭政策性减产效果显现，独立焦化厂开工走低，供减需增下焦炭价格首轮提涨落地。投资建议，考虑到近期多地释放地产积极信号，叠加多家大行下降存量房贷利率，地产信心极大改善，也利于改善非电需求预期。动力煤淡季不淡，非电需求逐渐进入旺季，预计9-10月双焦预期较动力煤更为乐观。同时利率环境逐步宽松，高股息资产吸引力有望不断增加。建议关注几类标的，第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【恒源煤电】。第四，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。 风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 研报分析师：胡博 执业登记编码：S0760522090003 研报分析师：刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 报告发布日期：2023年9月24日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 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投资要点 动态数据跟踪 动力煤：海内外共振，动力煤价继续反弹。事故多发叠加亚运会举办，产区安全形式趋紧，国内煤炭供应释放受限；需求方面，南方气温下降降雨增多，居民用电走弱，但稳经济利好频出，下游需求向好，工业用电支撑煤炭消费，南方八省电煤日耗216.1万吨，同比上周增加11万吨/天；非电需求也随之增加；库存方面，大秦线发运量修复，煤价上涨贸易商拉运积极性提高，环渤海各港口日均调入112.2万吨，调出113万吨，港口库存小幅反弹。此外，本周受俄罗斯提高出口税率及限制汽柴油出口等影响，国际能源价格继续上涨，国内能化产品价格反弹为主，综合影响下，国内动力煤价格继续提高，主产地煤价偏强运行。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则受安全生产形势趋紧常态化，国内产地产量的增长空间有限；同时海外主要产煤国提高煤炭开采或出口成本，海外煤价仍有上涨空间，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计9、10月动力煤价格维持高位。截至9月22日，广州港山西优混Q5500库提价1010元/吨，周变化+4.66%；9月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比8月下跌5元/吨，本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化+1.12%、+2.7.%和+2.31%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差0元/吨，内外贸价差缩小。9月22日，北方港口合计煤炭库存2112万吨，周变化+3.83%；长江八港煤炭库存436万吨，周变化-2.68%；南方八省电厂库存3651万吨，周变化-0.9%。需求方面，截至9月22日，沿海八省电厂日耗216.1万吨，周变化+11万吨或+5.36%。 冶金煤：传统需求旺季提振，主焦煤价格上涨。受安监影响，焦煤煤矿供应受限。需求方面，金九银十期间宏观地产利好密集发布，市场信心转好，焦化开虽然小幅下行但仍处高位，钢厂开工继续提升，冶金煤需求较好，本周国内主焦煤价格快速上涨。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，若稳经济政策逐步落地，下游需求或恢复增长；且随着美国加息节奏放缓，国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至9月22日，山西吕梁主焦煤车板价2050元/吨，周变化+9.04%；京唐港主焦煤库提价2400元/吨，周变化+6.67%；京唐港1/3焦煤库提价1860元/吨，周变化+5.68%；日照港喷吹煤1478元/吨，周变化14.31%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价339.5美元/吨，周变化18.91%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差280元/吨，周变化+45.83%；1/3焦煤内外贸价差100元/吨，内外贸价差扩大。截至9月22日，全国6个主要港口炼焦煤库存187.79万吨，周变化-1.96%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化+4.00%、-1.36%；247家样本钢厂喷吹煤库存周变化+0.49%。样本独立焦化厂焦炉开工率76.57%，周变化-0.6个百分点。 焦、钢产业链：焦化开工率下行，焦炭价格反弹。本周，钢厂开工维持高位，铁水产量也高位稳定，金九银十旺季预期下焦炭需求恢复，独立焦化厂政策性减产效果显现，开工率下行，供减需增下，焦炭价格首轮上涨落地。后期，随着地产等宏观政策改善，经济恢复信心重启，钢材需求增加将导致焦炭需求恢复；同时，山西关闭4.3以下焦炉政策逐步落地，部分小型焦化厂开始停工，焦炭价格仍有上涨空间。截至9月22日，天津港一级冶金焦均价2256.8元/吨，周变化+1.44%；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）483元/吨，周变化-6.94%，焦化利润继续走低。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别-1.29%、-0.71%；四港口焦炭总库存193.5万吨，周变化+6.79%；247家样本钢厂高炉开工率84.47%，周变化+0.4个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3863元/吨，周变化+0.26%；35城螺纹钢社会库存合计512.1万吨，周变化-4.62%。 煤炭运输：发运倒挂缓解，沿海煤炭运价上涨。本周电厂日耗上升，同时非电需求预期向好下港口煤价延续上涨，煤炭发运倒挂情况缓解，贸易商拉运情绪提高，沿海煤炭运价上涨。同时，随着煤价反弹，产地拉运需求增加叠加油价上涨成本增加，公路运输价格反弹。截止9月22日，中国沿海煤炭运价综合指数562.2点，周变化+14.97%；鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.26元/吨公里，周持平，短途运输价格指数0.89元/吨公里，周变化+2.30%；环渤海四港货船比12.6，周变化-5.26%。 煤炭板块行情回顾 本周国际原油延续上涨，国内煤炭价格继续反弹，煤炭板块涨跌互现，中信煤炭指数收报3268.9点，周变化-0.61%，没有跑赢沪深300指数表现。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-0.33%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-2.68%。煤炭采选个股涨跌互现，淮北矿业、陕西煤业周涨幅居前；煤化工个股以跌为主，云煤能源周涨幅居前。 本周观点及投资建议 近期安全事故多发，煤炭产地安监措施频出叠加亚运会期间安全形势趋严，国内煤炭生产供应释放受限，部分煤炭公司公告8月份产量出现下滑；需求方面，出伏后气温回落，电厂日耗走低，但金九银十效应下工业用电耗煤补位，沿海八省电煤日耗回升至216万吨左右，且近期海外能源供应端受限信息多发，国际能源价格大幅上涨，国内能化产品价格随之上攻，综合影响下，国内动力煤价格继续反弹，主产地煤价偏强运行。焦煤、焦炭方面，安监继续严格，国内供应一般；下游钢厂利润有所恢复，开工继续提高，铁水产量增加，宏观利好加持下焦煤需求预期较强，本周价格上涨。焦炭政策性减产效果显现，独立焦化厂开工走低，供减需增下焦炭价格首轮提涨落地。投资建议，考虑到近期多地释放地产积极信号，叠加多家大行下降存量房贷利率，地产信心极大改善，也利于改善非电需求预期。动力煤淡季不淡，非电需求逐渐进入旺季，预计9-10月双焦预期较动力煤更为乐观。同时利率环境逐步宽松，高股息资产吸引力有望不断增加。建议关注几类标的，第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【恒源煤电】。第四，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。 风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 【煤炭行业动态数据跟踪】 动力煤：海内外共振，动力煤价继续反弹 价格：截至9月22日，大同浑源动力煤Q5500车板价851元/吨，周变化+9.81%；广州港山西优混Q5500库提价1010元/吨，周变化+4.66%；9月秦皇岛动力煤年度长协699元/吨，环比8月下跌5元/吨；本周环渤海动力煤综合平均价格指数（BSPI）724元/吨，周变化+1.12%；全国煤炭交易中心综合价格指数（NCEI）收报760元/吨，周变化+2.70%；CCTD秦皇岛动力煤（5500K）综合交易价格指数754元/吨，周变化+2.31%。国际煤价方面，9月22日，鹿特丹煤炭期货结算价122.25美元/吨，周持平；广州港蒙煤库提价860元/吨，周变化+5.52%；澳煤库提价992元/吨，周变化+5.53%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差0元/吨，内外贸价格相差不大。 库存：港口方面，截至9月22日，北方港口合计煤炭库存2112万吨，周变化+3.83%；长江八港煤炭库存436万吨，周变化-2.68%。截至9月22日，沿海八省电厂合计煤炭库存3651万吨，周变化-0.9%；库存可用天数16.9天，周变化-1.1天。 需求：截至9月22日，沿海八省电厂日耗216.1万吨，周变化+11万吨或+5.36%。 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：广州港山西优混Q5500库提价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：国际煤炭价格（IPE）走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：海外价差与进口价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：北方港口合计煤炭库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 备注：北方港统计口径包括秦皇岛港、国投曹妃甸港、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸、国投京唐、京唐老港、京唐36-40码头、黄骅港、天津港、锦州港、丹东港、盘锦港、营口港、大连港、青岛港、龙口港、嘉祥港、岚山港、日照港。长江口八港统计口径包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江、太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓 图8：南方八省电厂煤炭库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图9：南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：中国电煤采购经理人指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 冶金煤：传统需求旺季提振，主焦煤价格上涨 价格：截至9月22日，山西吕梁产主焦煤车板价2050元/吨，周变化+9.04%；吕梁产1/3焦煤车板价1770元/吨，周变化+7.27%；喷吹煤方面，山西阳泉喷吹煤1075元/吨，周持平。港口方面，9月22日，京唐港山西产主焦煤库提价2400元/吨，周变化+6.67%；山西产1/3焦煤库提价1860元/吨，周变化+5.68%；日照港喷吹煤1478元/吨，周变化14.31%；京唐港主焦煤进口平均价2120元/吨，周变化+3.01%；1/3焦煤进口平均价1760元/吨，周持平。澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价339.5美元/吨，周变化18.91%；京唐港主焦煤内贸与澳煤价差280元/吨，价差扩大；1/3焦煤价差100元/吨，内外贸价差扩大。 库存：截至9月22日，国内样本独立焦化厂炼焦煤总库存794.13万吨，周变化+4%；全国样本钢厂炼焦煤总库存712.03万吨，周变化-1.36%；全国6港口合计炼焦煤库存187.79万吨，周变化-1.96%。喷吹煤方面，国内样本钢厂喷吹煤总库存400.92万吨，周变化+0.49%。 需求：截至9月22日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数10.4天，周变化+0.5天；样本钢厂炼焦煤、喷吹煤库存可用天数分别为11.5和11.87天，周变化-0.3和0天。国内230家独立焦化厂焦炉开工率76.57%，周变化-0.6个百分点。 图11：产地焦煤价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：京唐港主焦煤价格及内外贸价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：京唐港1/3焦煤价格及内外贸价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图15：独立焦化厂炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：六港口炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港 图18：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：不同产能焦化厂炼焦煤库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图20：独立焦化厂（230）焦炉开工率 资料来源：Wind，山西证券研究所 焦钢产业链：焦化开工率下行，焦炭价格反弹 价格：9月22日，山西晋中一级冶金焦2000元/吨，周变化+5.26%；天津港一级冶金焦均价2273元/吨，周变化+2.20%。全国港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差483元/吨，价差走低。 库存：9月22日，独立焦化厂焦炭总库存45.97万吨，周变化-1.29%；247家样本钢厂焦炭总库存586.82万吨，周变化-0.71%；四港口（天津港+日照港+青岛港+连云港）焦炭总库存193.5万吨，周变化+6.79%；样本钢厂焦炭库存可用天数10.71天，周变化-0.14天。 需求：9月22日，全国样本钢厂高炉开工率84.47%，周变化+0.4个百分点。下游方面，截至9月22日，全国市场螺纹钢平均价格3863元/吨，周变化+0.26%；35城螺纹钢社会库存合计512.1万吨，周变化-4.62%。 图21：一级冶金焦价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 图22：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存 资料来源：wind，山西证券研究所 备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连云港” 图24：样本钢厂焦炭库存可用天数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图25：钢厂高炉开工率 资料来源：Wind，山西证券研究所 图26：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 煤炭运输：发运倒挂缓解，沿海煤炭运价上涨 煤炭运价：9月22日，中国沿海煤炭运价综合指数562.2点，周变化+14.97%%。鄂尔多斯煤炭公路运输长途运费0.26元/吨，周持平；短途运输0.89元/吨，周变化+2.30%。国际海运价格（印尼南加-连云港）12.94美元/吨，周变化21.05%。 货船比：截止9月22日，环渤海四港货船比12.6，周变化-5.26%。 图27：中国沿海及长江煤炭运价指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 图28：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图29：环渤海四港货船比历年比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图30：鄂尔多斯煤炭公路运价指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 煤炭相关期货：海内外共振，煤焦期价波动上涨 焦煤焦炭期货：9月22日，南华能化指数收盘2082.95点，周变化-0.67%；炼焦煤期货（活跃合约）收盘价1861元/吨，周变化+2.11%；焦炭期货（活跃合约）收盘价2512元/吨，周变化+1.23%。 下游相关期货：9月22日，螺纹钢期货（活跃合约）收盘价3779元/吨，周变化-1.18%；铁矿石期货（活跃合约）收盘价871.5元/吨，周变化-0.85%。 图31：南华能化指数收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图32：焦煤、焦炭期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图33：螺纹钢期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 图34：铁矿石期货收盘价 资料来源：Wind，山西证券研究所 【煤炭板块行情回顾】 本周国际原油延续上涨，国内煤炭价格继续反弹，煤炭板块涨跌互现，中信煤炭指数收报3268.9点，周变化-0.61%，没有跑赢沪深300指数表现。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-0.33%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-2.68%。煤炭采选个股涨跌互现，淮北矿业、陕西煤业周涨幅居前；煤化工个股以跌为主，云煤能源周涨幅居前。 表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 图35：煤炭指数与沪深300比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图36：中信一级行业指数周涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 图37：中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序 资料来源：Wind，山西证券研究所 图38：中信煤化工板块周涨幅排序 资料来源：Wind，山西证券研究所 【行业要闻汇总】 【贵州省截至7月底共有兼并重组已批保留煤矿748处】 贵州省煤炭产业结构战略性调整工作领导小组8月15日召开的会议介绍，截至2023年7月底，全省共有兼并重组（产能置换）已批保留煤矿748处。截至2023年7月底，748处已批保留煤矿中648处煤矿已办理采矿许可证，其中变更矿区范围或生产规模的502处。已注销采矿许可证840个，其中：矿业权人申请注销555个、公告注销285个。截至2023年7月底，748处已批保留煤矿中586处煤矿取得重组后对应规模《初步设计》批复，529处煤矿取得重组后对应规模《安全设施设计》批复。22处煤矿正在开展联合试运转，设计生产能力1275万吨/年。截至2023年7月底，持安全生产许可证煤矿306处，公告产能17862万吨/年。截至2023年7月底，全省共受理392处煤矿申请设立独立法人公司（子公司），分78批次同意332处煤矿设立独立法人公司（子公司）。已同意设立独立法人公司（子公司）煤矿中已取得独立法人公司营业执照292处，符合条件的210个已同意采矿许可证变更。 --资料来源：贵州省人民政府 【山东能源监管办开展重点煤炭企业增产保供现场监管】 为深入贯彻落实党的二十大精神和党中央、国务院关于能源保供的决策部署，按照国家能源局关于做好煤炭增产保供监管的工作要求，山东能源监管办近日赴济南市开展了重点煤炭企业增产保供现场监管。工作组听取了济南市发改委关于煤炭产供储销体系建设情况汇报，分赴辛庄煤矿、万祥矿业开展了现场监管，深入了解有关企业煤炭煤种、产能、供应、储存和销售情况，听取了企业对煤炭增产保供工作意见建议，围绕持续做好煤炭增产保供工作深入交流，进一步明确了有关监管要求。下一步，山东能源监管办将按照国家能源局要求部署，加大监管力度，督促山东省重点煤炭企业落实增产保供责任，全力保障煤炭安全稳定供应 --资料来源：国家能源局山东监管办公室 【陕西省召开煤矿安全专题会议，安排部署两节期间煤矿安全防范工作】 9月18日，陕西省应急管理厅召开煤矿安全专题会议，深刻汲取新泰煤矿“8.21”重大事故教训，全面反思工作中的不足和短板，安排部署“中秋”“国庆”期间煤矿安全防范工作。会议要求，要扎实推进煤矿重大事故隐患排查整治工作，压茬推进各市交叉执法，安排开展省级联合督导，全面落实“五个一律”停产整改要求和“五个一批”排查整治措施。要借鉴峰会期间驻点督导工作经验，细化安排“中秋”“国庆”期间安全防范措施，向各产煤县派驻督导组，上级公司要向所属煤矿派驻工作组。要对60万吨/年以下煤矿逐矿进行执法检查，落实分类处置措施，不具备安全生产条件的一律责令停工停产整顿。 --资料来源：陕西省应急管理厅 【印度煤炭进口7月份下降，8月份上升】 据印度商工部（Ministry of Commerce and Industry）发布的商品进出口统计数据显示，2023年1-7月份，印度煤炭进口量累计为1.41亿吨，比上年同期增长2.3%。其中，7月份煤炭进口同比环比都减少，且已是连续两个月大幅下降。7月份当月煤炭进口量为1881.49万吨，较上年同期的2311.76万吨减少18.6%，较前一月的2294.69万吨下降18.0%。8月份印度炼焦煤进口环比下降9%，但动力煤增长4%.据 CoalMint 最新的船运数据显示，2023年8月份，印度炼焦煤进口量为475万吨，环比7月份的525万吨下降9%，较去年同期的466万吨增长2%。喷吹煤（PCI）进口量基本保持稳定。印度8月份喷吹煤进口量为164万吨，与2022年8月的104万吨相比增长近58%。 --资料来源：中国煤炭经济研究会 【10月1日起俄罗斯煤炭出口税率要增加7%！一吨煤要增加13.58美金/吨的费用！】 俄罗斯政府网站9月21日发布消息称，俄政府当天颁布相关文件，决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩，对于绝大多数种类商品出口关税税率为4%至7%。以当前我的钢铁网俄罗斯炼焦煤K4远期现货价格为例，报盘CFR204美金/吨，粗略折算其FOB194美金/吨，按税率7%测算，出口费用将在原来基础上增加13.58美金/吨。 --资料来源：电煤圈 【上市公司重要公告】 【美锦能源:关于2022年限制性股票激励计划第一个限售期解除限售上市流通的提示性公告】 山西美锦能源股份有限公司（以下简称“公司”）2022年限制性股票激励计划第一个限售期符合解除限售条件的激励对象共计447名，可解除限售的限制性股票数量为2,796.5750万股，占公司目前总股本的0.65%。2、本次解除限售的限制性股票的上市流通日为2023年10月9日。公司于2023年9月22日（星期五）取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《股份变更登记确认书》，公司2022限制性股票第一个限售期解除限售手续已经办理完毕。 --资料来源：公司公告 【平煤股份:关于公司部分董事、监事及高级管理人员增持公司股份进展的公告】 基于对平顶山天安煤业股份有限公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可,公司董事长李延河先生，董事、总经理张国川先生，董事张建国先生、李庆明先生、吴昕先生、陈金伟先生，董事、董事会秘书许尽峰先生，董事、财务总监张后军先生，职工董事王羊娃先生，副总经理焦振营先生、岳殿召先生、韩群亮先生，共12人计划自2023年8月24日起6个月内，以其自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持股份数量不低于260,000股，不超过390,000股（其中，李延河先生、张国川先生每人增持不低于30000股，其余董事高管每人增持不低于20000股）。截至本公告披露日，增持主体以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中交易竞价方式累计增持公司股份220,500股，占目前公司总股本的0.0095%。本次增持计划尚未实施完毕。 --资料来源：公司公告 【辽宁能源:发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）】 本次交易前，辽能投资、港华投资、海通新能源、华夏融盛、内蒙古建胜者、沈阳翰持、吉林中塬、大连中燃共8名投资者合计持有标的公司清能集团100%股份。上市公司拟以向特定对象发行股份的方式购买以上8名投资者持有的清能集团100%股份。 --资料来源：公司公告 【平煤股份:关于“平煤转债”开始转股的公告】 经中国证券监督管理委员会“证监许可[2023]217号”文核准，平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年3月16日公开发行2,900万张可转换公司债券（以下简称“可转债”），每张面值为人民币100元，发行总额为人民币29亿元，期限6年。经上海证券交易所自律监管决定书[2023]65号文同意，公司本次发行的29亿元可转债于2023年4月10日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“平煤转债”，债券代码“113066”。根据有关规定和《平顶山天安煤业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，公司本次发行的“平煤转债”自2023年9月22日起可转换为本公司股份。 --资料来源：公司公告 【安泰集团:股票交易风险提示公告】 公司股票自 2023年9 月13日以来股价涨幅较大，但公司基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。公司最近一年及一期经营业绩亏损幅度较大。2022年度，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.97亿元，2023年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.73亿元，同比亏损较大，未来行业的整体盈利水平存在不确定性。公司目前正在筹划向特定对象发行股票事项，该事项尚需通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。 --资料来源：公司公告 【下周观点及投资建议】 近期安全事故多发，煤炭产地安监措施频出叠加亚运会期间安全形势趋严，国内煤炭生产供应释放受限，部分煤炭公司公告8月份产量出现下滑；需求方面，出伏后气温回落，电厂日耗走低，但金九银十效应下工业用电耗煤补位，沿海八省电煤日耗回升至216万吨左右，且近期海外能源供应端受限信息多发，国际能源价格大幅上涨，国内能化产品价格随之上攻，综合影响下，国内动力煤价格继续反弹，主产地煤价偏强运行。焦煤、焦炭方面，安监继续严格，国内供应一般；下游钢厂利润有所恢复，开工继续提高，铁水产量增加，宏观利好加持下焦煤需求预期较强，本周价格上涨。焦炭政策性减产效果显现，独立焦化厂开工走低，供减需增下焦炭价格首轮提涨落地。投资建议，考虑到近期多地释放地产积极信号，叠加多家大行下降存量房贷利率，地产信心极大改善，也利于改善非电需求预期。动力煤淡季不淡，非电需求逐渐进入旺季，预计9-10月双焦预期较动力煤更为乐观。同时利率环境逐步宽松，高股息资产吸引力有望不断增加。建议关注几类标的，第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【恒源煤电】。第四，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。 风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 研报分析师：胡博 执业登记编码：S0760522090003 研报分析师：刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 报告发布日期：2023年9月24日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 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