国元国际-本周研报

（以下内容从国元国际控股《国元国际-本周研报》研报附件原文摘录）
　　本 周 研 报 徐晨 SFC:BTK332 半导体行业 周报 美股市场整体平稳，关注ARM上市 行情回顾 上周（2023年09月11日-2023年09月15日），美股市场持续调整，市场整体平稳。道指、标普500、纳指周涨幅分别为-0.13%、-0.83%、-1.51%，费城半导体指数周涨幅为-2.60%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）为-0.07%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为29.2%，较上个报告期下降0.4%；CNN Business 5日平均Put/Call比率上升至0.94，上个报告期为0.93。 政策/事件分析 ARM (ARM.O)：纳斯达克成功上市，未来可期 新闻摘要 ARM IPO “强美元”打击美企海外收入 通胀数据“迷雾” 投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周市场整体平稳，市场情绪面反应：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）为-0.07%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为29.2%，较上个报告期下降0.4%；CNN Business 5日平均Put/Call比率上升至0.94，上个报告期为0.93。 上周费城半导体指数周涨幅为-2.60%。作为今年备受全球瞩目的最大IPO，ARM(ARM.O)周四(09/14)在纳斯达克上市。数据显示，公司上市首日开盘上涨25%，收报于每股63.59元，市值超650亿美元，此次IPO定价为51美元/股，募资48.7亿美元。公司是非传统半导体公司（芯片架构设计），公司主要向科技公司提供半导体设计，并从使用中收取版税。当前全球绝大部分的手机都在使用其架构。公司的客户都极具影响力，包括苹果、华为、三星等。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)。 张思达 SFC:BPT227 股指期货 周报 市场环境稳定，港股保持平稳走势 市场回顾 上周港股股指期货市场表现平稳，至周末收盘9月份恒指期货价格小幅上涨0.15%，科技指数期货下跌0.32%；当周9月份恒生股指期货为升水状态，且基差数值较大。 美股方面，上周三大股指期货价格小幅回升，道指期货上涨0.92%，标指和纳指期货分别上涨0.81%和0.62%。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 市场外部环境跟踪 8月13日晚间，美国劳工部发布8月份CPI数据，显示8月份美国CPI同比增长3.7%，高于市场预期的3.6%，前值3.2%；CPI环比增长0.6%，与市场预期相同，前值为0.2%；核心CPI在8月份同比增长4.3%，与市场预期相同，前值为4.7%。 投资建议 我们认为在利好政策成效显现、市场信心显著回暖后，投资者可适当增加对高估值板块的风险敞口。当前在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 段静娴 SFC:BLO863 中资美元债 周报 一级市场发行小幅回落，二级市场走势平稳 一级市场发行小幅回落 上周中资美元债一级市场发行4只债券，规模共计12.8亿美元，仍以金融行业为主。其中，中国光大银行悉尼分行发行5.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场走势平稳 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.12%，投资级指数最新价报171.4467，周跌幅0.16%；高收益指数最新价报129.2462，周涨幅0.14%。 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.04%，投资级回报指数最新价报208.9452，周跌幅0.03%；高收益回报指数最新价报191.2742，周涨幅0.59%。 美债收益率小幅上行 截至9月15日，2年期美国国债收益率较上周上行4.19bps，报5.0325%；10年期国债收益率上行6.83bps，报4.3324%。 宏观要闻 美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%； 美国8月PPI同比上升1.6%，预期1.2%； 美国上周初请失业金人数为22万人，预期22.5万人； 美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降2.3%； 欧洲央行意外宣布加息，并暗示加息结束； 欧洲央行将欧元区2023年经济增长预期下调至0.7%； 欧元区7月工业产出环比下降1.1%，预期降0.7%； 中国8月金融数据反弹，总体超出市场预期； 央行年内第二次降准重磅落地，预计释放中长期流动性超5000亿元； 二季度末我国金融业机构总资产同比增10.3%； 8月汽车产销分别环比增长7.2%和8.2%； 8月份全社会用电量同比增3.9%； 中秋国庆假期旅游预订量激增。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理 本公众号所有文章、内容均针对具备境外资产、境外交易资格、境外交易实力和境外交易经历的特定对象投资者，不适用且禁止发送给境内普通个人及居港人士，也不能被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。公众号文章、内容内所提到的证券可能在某些地区不能出售。国元国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此公众号内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 投资评级定义和免责条款 ▼投资评级 买入 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20% 持有 未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间 卖出 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于-20% 未评级 对未来12个月内目标价不做判断 ▼ 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 ▼ 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 ▼ 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国 元 国 际 控 股 有 限 公 司 GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：（852）3769 6888 网址：www.gyzq.com.hk 长按识别二维码关注我们

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