华泰 | 房地产:暖风不止,广州迈出一线放松限购第一步

（以下内容从华泰证券《华泰 | 房地产:暖风不止,广州迈出一线放松限购第一步》研报附件原文摘录）
　　9月20日晚，广州市人民政府发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》。本次政策的发力点在于放开了广州的部分区域限购，且放宽了非户籍人士的购房资格，叠加降低税费，配合此前已出台的限贷优化政策，拓宽了政策的受益面，对比2014年周期，目前广州已创造了2014年以来最宽松的市场环境。 根据我们的统计，9月1-18日，一线城市新房的日均成交面积较8月-13.6%，但二手房成交较8月+13.2%，考虑到二手房的供应稳定性以及交易效率，可以看出新政已经开始发挥效力。目前一线城市复苏的持续性还有待观察，但政策持续加码，我们认为市场有望回暖。 核心观点 暖风不止，广州迈出一线放松限购第一步 9月20日晚，广州市人民政府发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》。本次政策调整主要为：1）黄埔、番禺、花都、白云北部四镇不再执行限购政策；2）在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含北部四镇）、南沙等区购买住房的，本市户籍家庭限购2套；非本市户籍家庭社保缴纳年限从5年缩短至2年；3）将越秀、海珠、荔湾、天河、白云、黄埔、番禺、南沙、增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。本次政策调整为政治局会议后第13个放松限购的城市，也迈出了一线城市放松限购的步伐，我们认为后续其它一线和强二线城市政策放松值得期待。 广州政策发力点逐步拓宽，已达2014年以来最宽松环境 广州政策发力点逐渐从提升购买力到放宽购房条件。自7月24日政治局会议以来，广州先于8月29日落地了认房不认贷，随后于9月8日将首套/二套房贷款利率下限分别从4.2%/4.8%调降至4.1%/4.5%，优化首套房贷款的认定条件，同时允许拥有一套房且在供家庭的首付比例从70%调降至40%，旨在提升广州市场的购买力。本次政策的发力点在于放开了广州的部分区域限购，且放宽了非户籍人士的购房资格，叠加降低税费，配合此前已出台的限贷优化政策，拓宽了政策的受益面，对比2014年周期，目前广州已创造了2014年以来最宽松的市场环境。 新政组合拳后需求端仍在观察，期待托底政策持续加码 根据我们的统计，9月1-18日，一线城市新房的日均成交面积较8月-13.6%，但二手房成交较8月+13.2%，考虑到二手房的供应稳定性以及交易效率，可以看出新政已经开始发挥效力。但从贝壳领先指标的角度，一线城市新房/二手房的指标呈现“先升后降” 的特点，一线城市新房/二手房KMI成交量数据第一周的50.5/48.3提升至第二周的70.8/64.8，随后于第三周回落至62.0/59.3，而新房/二手房KMI成交价数据则从第一周的41.3/36.0提升至第二周的51.5/44.0，随后于第三周回落至45.0/39.8。目前一线城市复苏的持续性还有待观察，但政策持续加码，我们认为市场有望回暖。 政策组合拳再进一步，看好核心区域货量充沛房企 一线城市开启放开限购意味着政策组合拳再进一步，我们看好政策对基本面的托底效用，在核心城市有充沛储备的公司有望受益。 风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。 风险提示 行业政策不确定性：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动。 基本面下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。 部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。 相关研报 研报：《暖风不止，穗迈出一线放限购第一步》2023年9月21日 陈慎 S0570519010002 | BIO834 刘璐 S0570519070001 | BRD825 林正衡 S0570520090003 | BRC046 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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