【国金氢能】FCV上险翻倍趋势确定,看好全年预期兑现

（以下内容从国金证券《【国金氢能】FCV上险翻倍趋势确定,看好全年预期兑现》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 1. 燃料电池系统 ?2022-2023年8月燃料电池系统装机量 ?2022-2023年8月燃料电池系统功率变化 ?2023年8月FCV产销与上险量 ?2023年8月燃料电池系统公司装机状况 ?2023年8月系统与整车配套情况 2. 燃料电池整车 ?2023年8月整车厂燃料电池汽车销售状况 ?示范城市群整车8月落地状况 3. 全球燃料电池汽车产销 ?日韩：2022年-2023年8月FCV销量情况 ?美国：2022年-2023年7月FCV销量情况 4. 绿氢项目招标情况 ?2023年9月绿氢项目电解水设备招标 5. 风险提示 摘要 ■ 行业数据点评 FCV 8月装机量66.05MW，同比上升89%。8月，燃料电池系统装机量66.05MW，同比上升89%，其中商用车装机量为61.6 MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计2023年FCV将持续看向翻倍。 8月上险量为636辆，同比上升73%。2023年8月，燃料电池系统总装机数量为636辆，其中商用车为580辆。由于统计口径差异，中汽协公布的8月份FCV产销分别为102/177辆，同比+5.15%/-30.59%。今年以来FCV逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销持续呈现高增长态势。 亿华通单月装机第一，捷氢科技1-8月累计登顶。8月，亿华通（数据涵盖全资子公司聚兴华通）装机量第一，为18862 kW，占比31%；重塑能源第二，装机8770 kW，占比14%；第三是未势能源，装机8250kW，占比13%。2023年1-8月，捷氢科技累计装机量第一，为56502kW，占比17%；亿华通累计装机量第二，为41368.6kW，占比12%；鸿力氢动第三，为31665kW，占比9%。 北汽福田月度上险量位居榜首。8月商用车上险量北汽福田第一，为205辆，占比达36%；中国一汽位列第二，为68辆，占比达12%；厦门金龙第三，为60辆，占比达10%。2023年1-8月，厦门金龙累计上险量第一，为482辆，占比13%；北汽福田累计上险量第二，为412辆，占比12%；金龙联合累计上险量第三，为322辆，占比达9%，此外乘用车累计上险299辆。 示范城市群产销：北京示范城市群推广数量最高，1-8月累计上千辆。按照五大城市群统计口径，2023年8月，北京示范城市群整车落地量最多，为396辆，其中北京市贡献265辆，唐山和天津市分别贡献75和56辆，其次为河北城市群，为186辆，其中包含唐山和聊城贡献的75和60辆，河北、上海、广东城市群为51辆、37辆和9辆。2023年1-8月，北京示范城市群累计上险量最多，为1333辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为1179辆、948辆、9070辆和336辆。 全球整车产销：1）日本：2023年7月，日本丰田FCV全球销量563辆，同比增加177%。2023年1-7月，日本丰田FCV全球累计销量为2916辆，同比上升15%。(2023年8月数据暂未公布)；2）2023年8月，韩国现代FCV全球销量为300辆（境外销量7辆），同比下降70%。2023年1-8月，韩国现代FCV全球累计销量为3812辆，同比下降43%，其中本土累计销量为3591辆，同比下降44%，境外累计销量为221辆；3）美国：2023年7月，美国国内FCV销量为508辆，同比增加452%。2023年1-7月，美国国内FCV累计销量为2309辆，同比下降20%，其中1-7月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达91%。(2023年8月数据暂未公布。 绿氢项目电解槽招标：2023年7月- 9月19日，暂无新增项目。2023年1-9月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达1280MW，已超去年总和;从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比29%/26%/19%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为792/720万元/套和747/720万元/套（1000 Nm3/h）；PEM电解槽为580万元/套（200Nm3/h）。 投资建议： 2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注昇辉科技、华电重工、亿利洁能、亿华通、京城股份。 风险提示： 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 正文 燃料电池系统 2022-2023年8月燃料电池系统装机量 FCV 8月装机量66.05MW，同比上升89%。8月，燃料电池系统装机量66.05MW，同比上升89%，其中商用车装机量为61.6 MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计2023年FCV将持续看向翻倍。 2022-2023年8月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比达89%，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，8月，燃料电池系统均为中功率（40-70kW）和高功率（70kW以上）系统装机。8月份高功率系统装车比例为87%，2023年1-8月燃料电池系统累计装机量中，高功率系统占比达85%，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 2023年8月FCV产销与上险量 8月上险量为636辆，同比上升73%。2023年8月，燃料电池系统总装机数量为636辆，其中商用车为580辆。由于统计口径差异，中汽协公布的8月份FCV产销分别为102/177辆，同比+5.15%/-30.59%。今年以来FCV逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销持续呈现高增长态势。 2023年8月燃料电池系统公司装机状况 亿华通单月装机第一，捷氢科技1-8月累计登顶。8月，亿华通（数据涵盖全资子公司聚兴华通）装机量第一，为18862 kW，占比31%；重塑能源第二，装机8770 kW，占比14%；第三是未势能源，装机8250kW，占比13%。2023年1-8月，捷氢科技累计装机量第一，为56502kW，占比17%；亿华通累计装机量第二，为41368.6kW，占比12%；鸿力氢动第三，为31665kW，占比9%。 2023年8月系统与整车配套情况 系统配套：8月，前五配套数量的系统配套商中，亿华通与4家系统商配套，包括北汽福田、中国一汽、福田戴姆勒、泰坦弘正；国电投与北汽福田一家配套；未势能源与2家系统商配套，包括南京金龙和中国一汽；重塑能源与厦门金龙、中国一汽和郑州宇通配套；海卓动力与上海万象、北京福田配套。 整车配套：8月，前五上险量的车企中，北汽福田与2家系统商配套——亿华通、国电投，中国一汽与3家系统商配套——未势能源、亿华通、重塑能源，其余一对一配套。 1-8月，依据整车装机功率统计的配套情况，捷氢科技系统装机量第一，主要与金龙联合和厦门金龙配套，配套率为43%和37%；亿华通装机量第二，主要与北汽福田配套，配套率为70%；鸿力氢动装机量第三，主要与佛山飞驰配套，配套率为57%；重塑能源装机量第四，主要与郑州宇通和金龙联合配套，配套率为39%和27%；未势能源装机量第五，主要与河北长征配套，配套率为32%。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 燃料电池整车 2023年8月整车厂燃料电池汽车销售状况 北汽福田月度上险量位居榜首。8月商用车上险量北汽福田第一，为205辆，占比达36%；中国一汽位列第二，为68辆，占比达12%；厦门金龙第三，为60辆，占比达10%。2023年1-8月，厦门金龙累计上险量第一，为482辆，占比13%；北汽福田累计上险量第二，为412辆，占比12%；金龙联合累计上险量第三，为322辆，占比达9%，此外乘用车累计上险299辆。 示范城市群整车8月落地状况 北京示范城市群推广数量最高，1-8月累计上千辆。按照五大城市群统计口径，2023年8月，北京示范城市群整车落地量最多，为396辆，其中北京市贡献265辆，唐山和天津市分别贡献75和56辆，其次为河北城市群，为186辆，其中包含唐山和聊城贡献的75和60辆，河北、上海、广东城市群为51辆、37辆和9辆。2023年1-8月，北京示范城市群累计上险量最多，为1333辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为1179辆、948辆、9070辆和336辆。 示范城市群叠加非示范城市群共同推进整车落地。8月，从各省市情况看，北京整车落地量（265辆）第一，系统出货方主要为亿华通（134辆）和国电投（100辆）；河北落地75辆排名第二，均由未势能源贡献；其次为山东落地60辆，均由重塑能源配套。2023年1-8月各省累计情况看，北京和上海整车落地量位列前二，分别为885辆/798辆，广东和河北整车落地数据领先，北京由亿华通、丰田及两者合资公司、爱德曼（青氢科技）和国电投贡献，上海主要由捷氢科技和重塑能源贡献；非燃料电池示范城市群的山东、湖北销量亮眼。 全球燃料电池汽车产销 日韩：2022年-2023年8月FCV销量情况 2023年7月，日本丰田FCV全球销量563辆，同比增加177%。2023年1-7月，日本丰田FCV全球累计销量为2916辆，同比上升15%。(2023年8月数据暂未公布） 2023年8月，韩国现代FCV全球销量为300辆（境外销量7辆），同比下降70%。2023年1-8月，韩国现代FCV全球累计销量为3812辆，同比下降43%，其中本土累计销量为3591辆，同比下降44%，境外累计销量为221辆。 美国：2022年-2023年7月FCV销量情况 2023年7月，美国国内FCV销量为508辆，同比增加452%。2023年1-7月，美国国内FCV累计销量为2309辆，同比下降20%，其中1-7月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达91%。(2023年8月数据暂未公布) 绿氢项目招标情况 2023年9月绿氢项目电解水设备招标 2023年7月- 9月19日，暂无新增招标项目。 2023年1-9月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达1280MW。从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源位列第一，21284.68万元，占比29%；派瑞氢能第二，18866.6万元，占比26%；隆基氢能第三，14070万元，占比19%。 2023年1-9月，已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为792/720万元/套和747/720万元/套（1000 Nm3/h）；PEM电解槽为580万元/套（200Nm3/h）。 风险提示 政策不及预期：北京、上海、广东、河南和河北已被确定为第一批燃料电池示范城市群，但计划推广数量存在一定不确定性，并且各地落地速度不一致，可能会影响最终行业销量。 加氢站建设不及预期：燃料电池汽车整车的推广依赖加氢站的建设，倘若加氢站建设数量不及预期会限制燃料电池汽车的推广。 氢气降本不及预期：当前氢气由于运输负荷率较低导致运输成本较高，加氢站负荷率较低导致加氢站运营成本较高，氢气的降本依赖运输环节和加氢环节的降本。 绿氢项目落地不及预期：当前电解水设备的出货多依靠项目拉动，存在由于工期、周转等问题致使项目进度滞后，电解槽招标和出货放缓。 往期报告 +往期氢能&燃料电池点评 行业进入放量元年：氢能IPO企业梳理 氢能产业现状，行业迎实质爆发前夕 国鸿氢能招股说明书梳理 捷氢科技招股说明书梳理 国富氢能招股说明书梳理 +往期氢能&燃料电池深度 1. 重卡与叉车：交通领域燃料电池经济性及潜在市场空间分析 2. 氢能产业系列报告之十五：碳中和及储能背景下， 千亿氢储能市场一触即发 3. 氢能产业系列报告之十四：氢储运短中长期发展推演，气、液、管道逐步过渡 4. 氢能产业系列报告之十三：绿氢催生新兴市场启动，电解水设备技术路线与成本之争 5. 氢能产业系列报告之一至十二 +从海外公司年报看氢能行业系列 1. 高增速、高订单、高扩产，氢能行业进入实质爆发前夕——从海外公司年报看氢能系列 2. 从海外公司年报看氢能行业系列深度之个股点评 +公司深度 1. 科威尔深度：专精测试设备，布局高景气度赛道 ＋ 报告信息 证券研究报告：《FCV上险翻倍趋势确定，看好全年预期兑现》 对外发布时间：2023年09月19日 报告发布机构：国金证券股份有限公司 证券分析师：姚遥 SAC执业编号：S1130512080001 邮箱：yaoy＠gjzq.com.cn 欢迎联系国金氢能团队：商鸿宇/唐雪琪 点击下方阅读原文，获取更多最新资讯

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