精研量化、厚积薄发——泓德基金量化投资

（以下内容从长江证券《精研量化、厚积薄发——泓德基金量化投资》研报附件原文摘录）
　　今年以来，市场波动加大，行业轮动快速，在这种市场环境之下，调整迅速、持仓分散、投资覆盖更广的公募量化基金逐渐受到关注。 公募量化也并不是横空出世，而是一直“默默发育”，不断的根据市场情况进行升级迭代，各家机构都经过了反复的试验、回测、验证和调参。多年的培育和发展，才使得策略的多样性、稳定性和可靠性不断提升，并在近期合适的市场环境之下崭露头角。今天想和大家分享的就是一直“默默发育”，不断打磨和完善自身投资体系的泓德量化投资团队。 投研团队 投研团队经验丰富，视野开阔 泓德基金在成立伊始就建立了量化投资团队，团队成员合作多年，投研经验丰富、多元，兼具本土实战经验和国际前沿视野，通过多年的积累已经搭建了较为完善的量化投资框架和系统，无论是因子挖掘、风险控制模型还是组合优化模型都有较为深厚的积累，建立了全谱系的因子库和全频段的量化alpha策略。 老带新的基金经理组合 目前，泓德基金主要有两名管理公募产品的量化基金经理，分别是苏昌景和张天洋，两名基金经理是老带新的组合并且术业各有专攻。 基金经理苏昌景是一名投研经验丰富的老将，现任泓德基金量化投资部总监，是泓德基金公募量化团队的开山元老，具备丰富的国内本土量化投资实战经验，深耕基本面因子的同时不断丰富短周期量价因子的开发和运用。 基金经理张天洋是一名“新秀”，具备多年的海外知名机构量化投研经验，兼具本土智慧和国际视野，AI等前沿量化技术的研究经验丰富，他的加入丰富了泓德量化团队的投资视野，增加了量化策略多样性。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND、泓德基金 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 投资框架 基本面+量化双擎、AI技术加持 泓德量化团队经过多年的投研积累，已经形成了完善成熟的、基于基本面因子的量化策略和框架，在中高频的量价因子上也已取得突破和成效，逐步形成了基本面+量价双擎驱动的量化策略，两条策略线优势互补、各具特色、相互融合。在投资方法上，泓德量化团队也在不断的研究和探索前沿的量化投研方法，打造了基于人工智能的新一代量化模型，在机器学习方法的加持下形成了自适应、自我迭代、动态调整的投资策略。 投资特征 一般而言，量化策略产品的名称中会包含“量化”、“多因子”等关键词，目前泓德基金旗下有一只产品包含“量化”关键词，即泓德量化精选。该产品运用量化策略进行投资，由苏昌景和张天洋共同管理，下面我们就基于这只可识别的量化产品来分析他们的投资特征。 净值特征：超额收益突出，升级效果显著 从基金基准来看，产品对标的是中证500指数，产品成立于2019年9月，截止2023年6月30日，相对中证500的累计超额为25.10%，产品在2019年和2020年表现出色，2021年和2022年出现了阶段性的回调，也正是在这个时间点，泓德基金找短板、补缺口，全面进行了AI量化模型的升级迭代，2023年效果开始体现，投资业绩明显跑赢WIND偏股基金指数和中证500。 数据来源：基金半年报、年报数据 截止时间：2023/06/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 行业配置：行业配置分散，严控行业风险 产品并不是指数增强基金因此不必严格跟踪指数，但从持仓上看，产品行业配置依然非常分散，虽然有一些灵活的行业超低配情况，但总体较为审慎，不做过多偏离和赛道的押注，从而一定程度上分散风险。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/06/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 个股特性：持股分散、换手率印证策略升级 从持股集中度和换手率来看，具有典型的量化基金特征。首先持股非常分散，整体平均持股集中度仅为25.51%，远低于同类平均水平；在换手率方面，基金的换手率在2022年前后有明显的差异，可以印证产品策略进行了更新迭代。经了解，自2022年开始产品逐步增加高频因子的使用，导致其换手率明显增加。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/06/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/06/30 备注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。 风险提示：本文的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的整理和分析，仅供信息参考，不构成投资建议，也不构成购买或销售任何金融产品的要约或法律文件。本文所涉基本信息均来源于市场公开资料，基金经理观点为后续整理，不代表长江证券观点，长江证券及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。文中所提具体标的仅用于客观举例，相关观点不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断，长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。泓德量化精选风险等级为R3，适合风险承受能力为C3型及以上客户。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策、独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

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