国君建材|中国光伏步入新征程,强者恒强构筑健康生态
（以下内容从国泰君安《国君建材|中国光伏步入新征程,强者恒强构筑健康生态》研报附件原文摘录）
光伏从补贴迈向需求推动，光伏需求持续高增。自2000年以来，光伏周期围绕各国补贴轮动。2013年后，中日美市场崛起，中国2013年明确标杆电价，发力本土市场，带动第四轮光伏景气周期。当前，随着光伏发电成本持续下降，2020年起已经来到化石能源成本区间，产业从补贴时代迈向需求时代，打开市场天花板。国内需求持续高增，2023年1-5月光伏新增装机达到61.21GW，达到历史新高，同比增长158%。海外需求火热，组件出口大幅提升，同比有望翻倍。同时，国内政策支持力度不减，为光伏产业发展保驾护航。 光伏四大主环节供需缓解，龙头企业强者恒强。从光伏四大主环节看，受上轮上涨行情推动，行业新建产能投资热情高涨，预计2023年硅料产能同比增长72%，随着产能加速投放，硅料价格逐步回落，具备成本优势的龙头企业将在下行周期获益。硅片端，受上轮新进入者大量涌入影响，硅片名义产能过剩，耗材保供、薄片化及细线化为硅片行业核心竞争力，具备产品质量及成本优势的优秀企业将获得超额利润。电池片端，新技术不断涌现，下游厂商愿意给与新技术合理溢价，N型扩产趋势已经明确，头部厂商加速扩产抢占市场份额。组件端虽利润较弱，一体化厂商将实现稳健增长，市占率继续提升，行业格局持续改善，龙头盈利有望提升。 光伏产业的多次增长始终围绕技术革新，降本增效是长期追求。2015年单晶替代引发产业革命，行业格局重新洗牌；电池片技术从第一代铝背场BSF电池到第二代PERC电池，再到当下的N型TopCon和异质结电池片路线，电池效率不断创历史新高，新技术路线的选择和部署决定企业成长命脉。组件封装技术不断进步，双玻、大尺寸、薄片化推进下，一体化降本促进龙头利润增厚。可以看到，在日新月异的光伏行业中，持续创新、规模降本，是企业稳健发展的命脉。 中国光伏产业展望：供需共振下，光伏产业砥砺前行。光伏行业兼具成长型与周期型行业特点，在周期波动中向上趋势不变。回望我国光伏十年历程，光伏产业在曲折中发展前行，通过技术、制造、产业链的全方位革命，从曾经的落后者逐渐成为国际光伏生产大国。需求端，从光伏补贴时代完全依赖政策推动、“骗补”“恶性竞争”时有发生，已发展到如今“碳中和”打开光伏空间，海内外产品认可带来需求共振。供给端，从低端产能过剩局面，到注重产品质量与性价比，龙头企业强者恒强，市场格局不断优化。在碳达峰、碳中和目标下，中国逐步成为光伏出口大国、强国，预期全球市占率将稳健提升。 风险提示：需求不及预计，技术进步不及预期，产业链推进不及预期 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
光伏从补贴迈向需求推动，光伏需求持续高增。自2000年以来，光伏周期围绕各国补贴轮动。2013年后，中日美市场崛起，中国2013年明确标杆电价，发力本土市场，带动第四轮光伏景气周期。当前，随着光伏发电成本持续下降，2020年起已经来到化石能源成本区间，产业从补贴时代迈向需求时代，打开市场天花板。国内需求持续高增，2023年1-5月光伏新增装机达到61.21GW，达到历史新高，同比增长158%。海外需求火热，组件出口大幅提升，同比有望翻倍。同时，国内政策支持力度不减，为光伏产业发展保驾护航。 光伏四大主环节供需缓解，龙头企业强者恒强。从光伏四大主环节看，受上轮上涨行情推动，行业新建产能投资热情高涨，预计2023年硅料产能同比增长72%，随着产能加速投放，硅料价格逐步回落，具备成本优势的龙头企业将在下行周期获益。硅片端，受上轮新进入者大量涌入影响，硅片名义产能过剩，耗材保供、薄片化及细线化为硅片行业核心竞争力，具备产品质量及成本优势的优秀企业将获得超额利润。电池片端，新技术不断涌现，下游厂商愿意给与新技术合理溢价，N型扩产趋势已经明确，头部厂商加速扩产抢占市场份额。组件端虽利润较弱，一体化厂商将实现稳健增长，市占率继续提升，行业格局持续改善，龙头盈利有望提升。 光伏产业的多次增长始终围绕技术革新，降本增效是长期追求。2015年单晶替代引发产业革命，行业格局重新洗牌；电池片技术从第一代铝背场BSF电池到第二代PERC电池，再到当下的N型TopCon和异质结电池片路线，电池效率不断创历史新高，新技术路线的选择和部署决定企业成长命脉。组件封装技术不断进步，双玻、大尺寸、薄片化推进下，一体化降本促进龙头利润增厚。可以看到，在日新月异的光伏行业中，持续创新、规模降本，是企业稳健发展的命脉。 中国光伏产业展望：供需共振下，光伏产业砥砺前行。光伏行业兼具成长型与周期型行业特点，在周期波动中向上趋势不变。回望我国光伏十年历程，光伏产业在曲折中发展前行，通过技术、制造、产业链的全方位革命，从曾经的落后者逐渐成为国际光伏生产大国。需求端，从光伏补贴时代完全依赖政策推动、“骗补”“恶性竞争”时有发生，已发展到如今“碳中和”打开光伏空间，海内外产品认可带来需求共振。供给端，从低端产能过剩局面，到注重产品质量与性价比，龙头企业强者恒强，市场格局不断优化。在碳达峰、碳中和目标下，中国逐步成为光伏出口大国、强国，预期全球市占率将稳健提升。 风险提示：需求不及预计，技术进步不及预期，产业链推进不及预期 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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