晨报0919 | 电新、社服、传媒、钢铁、拓维信息

（以下内容从国泰君安《晨报0919 | 电新、社服、传媒、钢铁、拓维信息》研报附件原文摘录）
　　每周一景：新疆 阿勒泰布尔津县喀纳斯湖 点击右上角菜单，收听朗读版 今 日 重 点 推 荐 【电新】固态电池产业化提速，电池材料再迎拓展 投资建议：我们认为，随着对电池安全性和能量密度逐步提升的要求，固液混合态电池迎来发展机遇，有望成为当前液态锂离子电池体系的补充。推荐：1）固态电池布局较早的具有规模化生产经验企业：宁德时代，受益标的：国轩高科；2）固态氧化物电解质材料企业：当升科技。 安全与性能要求日益提高，固态电池应运而生。随着新能源汽车的迅速推广，里程焦虑及安全性问题持续受到关注。与主流液态锂电池相比，固态电池使用固态电解质本身不具备可燃性，可以不用或者少用具备可燃性的有机电解液溶剂，同时可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。2022年1月，东风风神 E70 50台搭载赣锋锂业混合固液电池示范运营车正式发布，开启了国内固态电池应用推广的商业进程。 固态电解质为核心材料，四种材料方向并行发展。理想的固态电解质应满足离子电导率高、界面阻抗低、结构稳定安全性高、机械强度高、价格低廉等特点。目前来看，固态电池电解质聚焦于聚合物、氧化物、硫化物和卤化物体系，聚合物柔韧性好质量轻，电位低室温电导率较差；氧化物电化学窗口宽稳定性好，强硬度大但易脆裂；硫化物室温电导率高，空气稳定性较差；卤化物耐高压电导率高，对湿度和温度敏感。固体电解质材料主要的问题集中在离子电导率偏低、固体电解质/电极间界面阻抗大，界面相容性较差、充放电过程中的材料体积膨胀收缩导致界面容易分离等，主要的改善工艺集中在元素掺杂、界面层修饰、电极柔性复合等方面。 固态电池产业化初探，氧化物配套混合态有望率先量产。当前固态锂电池的应用大体还处于实验室阶段，目前聚合物薄膜电池已经有小批量生产，但只适用于微型器件，大容量的电芯比较难以制作。针对目前国内固态电解质侧重于氧化物体系，日韩侧重于硫化物体系的情况，我们认为，氧化物电解质在国内发展较快，目前常用氧化物体系跟电解液或聚合物复合制成固液混合电池，产业链基本成熟有望率先大规模生产，成为液态锂离子电池体系的有效补充。 风险提示：产业链形成不及预期，产品推广不及预期 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告电新：固态电池产业化提速，电池材料再迎拓展，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【社服】十一出行预订火爆，机酒量价齐升 本周投资观点：继续重点推荐平价+出海板块，①性价比消费最先复苏，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰；②金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐高股息的重庆百货、苏美达；④顺周期白马跌出价值，推荐北京人力、锦江酒店、中国中免；⑤出行链板块受益十一假期，关注景区、酒店、教育、餐饮。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.75%，消费者服务板块涨幅-2.06%，在所有行业中分别位列9和25名（共30个行业）。未停牌股票中，*ST商场+15.91%，上海九百+10.04%，*ST美谷+8.05%，潮宏基+7.63%，菜百股份+7.58%，曲江文旅+6.41%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①2023年暑运期间(7月1日至8月31日)海南机场集团旗下11家机场完成航班起降超6万架次，旅客吞吐量942万人次，同比2019年分别增长13%、14%，创历年暑运同期新高；②文化和旅游部办公厅发布关于开展第三批国家级夜间文化和旅游消费集聚区建设工作的通知；③爱彼迎平台数据显示，中国用户计划在今年黄金周期间出境旅行的搜索热度已飙升至去年同期的九倍以上；2）零售行业：①东方甄选入驻淘宝首次直播带货1.75亿元。根据直播行业第三方平台蝉妈妈数据显示，近30天东方甄选抖音直播间的日均销售额在1000-2500万元区间；②京东宣布“春晓计划”全面升级，推出20项举措助力商家新增长。 公司公告：①海南机场：2023年8月整体起降架次15593架次/+271.44%，旅客吞吐量235.54万人次/+458.4%，其中三亚凤凰机场8月整体起降架次11768架次/+388.3%，旅客吞吐量191.8万人次/+581.56%；②孩子王：公司拟以自有资金回购公司部分股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过 17 元/股，回购总金额处于人民币5,000.00 万元~10,000.00 万元区间；③周大生：2023 年8月公司新增9家自营门店，包括5家联营专柜和4家专卖店。 风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告社服：十一出行预订火爆，机酒量价齐升，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【传媒】线下演出、线上短剧火热，文娱消费供需两旺 上周传媒（申万）指数下跌1.61%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（上涨0.36%）、上证指数（上涨0.36%）、深证成指（下跌1.00%）、沪深300（下跌0.20%），强于创业板指（下跌1.80%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 演出：疫后供需两旺，景气度远超疫前。周杰伦、五月天等超头部明星演唱会的重启成为2023年演出市场复苏的重要驱动力，根据中国演出行业协会数据，23H1演出票房收入167.9亿元，同比增长673.5%，其中五一期间全国营业性演出票房收入15.19亿元，同比增长9.6倍，根据艾媒咨询预测，2023年中国演出市场规模预计达903.5亿元，同比增长2.7倍，较19年增长67.9%。票务平台的活跃程度亦体现了演出市场的火热程度，根据QuestMoblie数据，2023年1-7月大麦、摩天轮票务两大票务平台MAU规模均实现迅速增长。 短剧：市场供给蓬勃向上，持续撬动新流量。短剧指单集1-3分钟、单部80-100集的内容形式，其特点在于看重情绪铺垫、剧情反转，每隔几集便会设置用户付费节点，一般单集付费价格不超过3元。根据德塔文短剧数据库统计，23H1全平台上线481部短剧，已超上年全年454部的水平，其中抖音、腾讯分别上线212部、100部，从短剧景气指数来看，抖音、腾讯份额分别达29%、34%。短视频广告是吸引用户观看短剧并付费的重要渠道，根据AppGrowing数据，短剧行业移动广告投放占比由1月的0.14%提升至7月的0.69%，持续提升趋势明显。短剧题材百花齐放，其中战神题材稳居榜首，甜宠与穿越题材暑期增势明显。根据字节及AppGrowing数据，1-7月爆款短剧三大题材为战神、虐恋、穿越，数量占比分别为33%、9.4%、8.9%。短剧市场迅速爆发，积极布局相关业务的公司有望受益，受益标的：中文在线、掌阅科技等。 风险提示：票房不及预期，监管政策风险等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告传媒：线下演出、线上短剧火热，文娱消费供需两旺，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【钢铁】表观需求小幅下降，总库存连降五周 需求小幅下降，总库存连降五周。上周五大品种钢材社库为1148.04万吨，环比下降34.46万吨；厂库为431.36万吨，环比下降2.59万吨；总库存为1579.40万吨，环比下降37.05万吨。上周五大品种钢材表观消费量为940.87万吨，环比降4.00万吨。其中，螺纹、线材表观消费量分别为277.70、111.81万吨，环比分别下降3.70、上升2.23万吨；热轧、冷轧、中厚板表观消费量分别为311.10、85.63、154.63万吨，环比分别下降1.29、0.08、1.16万吨。上周钢材表观消费量小幅回落，总库存仍维持降库趋势，且截至上周总库存已连降五周。我们认为随着淡旺季切换逐步深入，季节性高温、雨水等不利因素对需求的抑制将逐步趋弱，行业需求仍有一定修复空间。 上周五大品种钢材总产量为903.82万吨，环比降2.01%，同比降7.49%。上周247家钢厂高炉开工率84.07%，环比降0.32个百分点；全国电炉开工率63.46%，环比升0.64个百分点。全国247家钢厂高炉产能利用率为92.65%，环比降0.11个百分点；电炉产能利用率为55.67%，环比降0.15个百分点。23年1-8月全国粗钢产量7.13亿吨，同比升2.60%。根据工信部、国家发改委等部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案》，要求持续巩固去产能成果、严格落实产能置换；在钢铁产能扩张受限，且产能利用率维持相对高位的背景下，我们预期9-12月我国粗钢产量弹性有限。 上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为160.00元/吨、40.00元/吨，环比分别降12.00元/吨、降32.00元/吨。从成本端来看，根据Mysteel数据，上周45港日均疏港量为323.79万吨，环比上升11.38万吨；进口铁矿库存11865.75万吨，环比降2.12万吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率为42.86%，较前一周下跌2.59个百分点。考虑2023年9-12月钢铁行业供给弹性有限、钢铁库存维持低位，及我们对旺季需求有望逐步走暖的预期，我们认为行业利润仍有望逐渐修复。 维持“增持”评级。加快提高产业集中度、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，龙头钢企及产品结构有优势钢企将充分受益。重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，低成本钢企新钢股份、首钢股份、三钢闽光、方大特钢等。同时，推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，特种石墨快速发展的方大炭素。最后，在需求复苏的趋势下，上游资源品价格依旧有支撑，推荐钒矿与钛矿，对应钒钛股份、安宁股份，同时铁矿标的战略意义凸显，推荐河钢资源与大中矿业。 风险提示：供给端政策超预期放松，需求修复不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告钢铁：表观需求小幅下降，总库存连降五周，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【计算机】拓维信息（002261）深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业 首次覆盖，给予增持评级。公司作为国产软硬一体化的领军企业，预计公司2023-2025年营收分别为31.24/43.28/59.58亿元，EPS 分别为 0.12/0.24/0.38元。按照PE和PS估值，给予目标价23.13元。 公司已成为A股唯一华为“鲲鹏/昇腾AI+开源鸿蒙”软硬一体战略合作伙伴，具备显著的稀缺性，未来业绩将超预期。市场认为公司进入战略转型深水区，业绩释放较慢，盈利能力堪忧。我们认为，公司基于与华为根技术的完备适配，在AI技术、产品和生态布局的投入成效逐步显现，作为在国产智能计算、开源鸿蒙等领域布局较早、卡位领先的公司，伴随深厚的政企数字化经验沉淀优势，在信创与“AI+行业”领域更具备显著优势。因此与华为持续深度携手有望实现价值倍增效应，业绩增速或超预期。 核心逻辑：1、华为根技术与公司27年行业数字化沉淀相结合，产品与渠道能力得到明显强化，产品矩阵日益完善，公司护城河进一步巩固。另外，公司正聚焦重点行业与地方政府，做深做透现有区域市场并推动“平台+生态”打法落地更多重点城市；2、公司“算力+数据+算法”全方位AI布局优势明显，依托自身行业数据沉淀及AI硬件能力，“AI+行业”应用具备先发优势，拓展节奏相对较快；3、面向自主安全与数字中国建设带来的广阔机遇，拓维信息精准布局卡位四大东数西算国家级算力枢纽节点地区，战略布局与卡位与国家战略高度契合，叠加政企数字化经验，成为国产替代服务厂商排头兵。 催化剂：AI行业大模型及软硬产品矩阵逐步完善，“平台+生态”打法拓展迅速。 风险提示：行业竞争加剧风险，市场拓展不及预期风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告计算机：拓维信息（002261）深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 今 日 报 告 精 粹 01、寻找alpha：从实际库存和交易维度 02、十年磨一剑，算网新代际 03、中国光伏步入新征程，强者恒强构筑健康生态 04、周期有波动，底部有抬升 05、火电增速转负，焦煤需求较好 06、暑期娱乐景气向上，内容红利全面释放 07、财政支出提速 推 荐 阅 读 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 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