油价继续上涨——全球大类资产周报(海通宏观)

（以下内容从海通证券《油价继续上涨——全球大类资产周报(海通宏观)》研报附件原文摘录）
　　作者：应镓娴、李林芷、贺媛、梁中华 重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ·概 要 · 上周的大类资产表现上：商品>人民币> 美元>贵金属>A股>港股>美股>中债>美债；9月以来资产表现为：商品>美元>人民币>A股>贵金属>中债>港股>美股>美债。 股票：全球股市涨多跌少。全球主要股指中英国富时100、巴西IBOVESPA和日经225指数领涨，涨幅分别为3.12%、2.99%和2.84%。国内方面，超大盘指数、上证小盘、全指价值和上证指数是主要股指中上涨的指数，涨幅分别为0.51%、0.36%、0.33%和0.03%。 债券：中国国债利率普遍上行。10年期国债收益率上行0.25bp至2.64%；10年期美债收益率上行7.00bp至4.33%。 大宗商品：大宗商品期货价格涨多跌少。DCE焦煤以10.99%的幅度领涨，下跌品种主要在农产品，CBOT大豆下跌1.87%，CBOT玉米下跌1.6%。 外汇：人民币升值。上周美元继续走强，截至9月15日，美元指数再度上升27个BP报收105.34。人民币也明显升值，上周美元兑人民币报收7.269（前一周为7.342） 风险提示：部分数据更新滞后。 1 全球大类资产：布油价格站上94美元/桶 对比上周（9/8-9/15）全球大类资产价格表现，油价持续上涨，10年期美债利率上行至4.33%，美元指数继续走高。整体来看，上周IPE布油期货上涨4.23%，收在94.27美元/桶；美元指数上涨0.26%至105.34，伦敦金现上涨0.22%，新兴市场股指涨幅（0.81%）大于发达市场股指（0.48%）。而恒生指数和标普500分别下跌0.11%与0.16%。 国内方面，商品指数上涨，人民币升值，债市下跌。上周南华商品指数上涨2.73%，人民币兑美元小幅升值，上证综指微涨0.03%，而10年期国债期货继续下跌，跌幅为-0.36%。 综合来看，上周的大类资产表现上：商品>人民币>美元>贵金属>A股>港股>美股>中债>美债；9月以来资产表现为：商品>美元>人民币>A股>贵金属>中债>港股>美股>美债。 2 股票市场：全球股市涨多跌少 上周，全球股市涨多跌少。其中，全球主要股指中英国富时100、巴西IBOVESPA和日经225指数领涨，涨幅分别为3.12%、2.99%和2.84%。越南胡志明、沪深300和纳斯达克指数领跌，跌幅分别为0.85%、0.83%和0.39%。从PE估值来看，日经225估值接近历史40%分位数，印度股指估值升至历史中位数以上。 上周国内主要股指跌多涨少。超大盘指数、上证小盘、全指价值和上证指数是主要股指中上涨的指数，涨幅分别为0.51%、0.36%、0.33%和0.03%。比较不同风格和规模的指数，价值表现继续优于成长；超大盘和小盘指数上涨，但中盘指数下跌。从PE估值来看，上证50指数估值仍在历史中位数以下，科创50估值跌至历史5%分位数以下。 上周国内行业也是涨少跌多。在31个申万行业中共有11个行业上涨，领涨的行业是煤炭、医药生物和钢铁，涨幅分别为4.34%、4.25%和1.81%，有色、石油石化行业涨幅也居前，这主要是因为能源品涨价。领跌的行业为计算机、国防军工和电力设备，跌幅分别为3.91%、3.51%和3.14%。从行业PE估值来看，钢铁是唯一估值仍在历史70%分位数以上的行业，电力设备估值分位数继续保持在历史底部，银行估值跌至历史5%分位数以下。 从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率较前一周小幅回落，从0.62%和0.33%降至0.58%和0.31%。上周新成立基金2只，平均发行份额为5.05亿份，其中股票型基金1只，发行份额为0.1亿份，债券型基金1只，发行份额为10.0亿份。两融余额当周环比增加1.94%，两融交易额升至702.43亿元。上周北向资金连续第六周净流出，规模再度升至152亿元。 从股债性价比来看，除中小盘指数外，国内各类股指ERP均有回升。沪深300ERP从前一周的5.98%小幅升至6.01%，中证1000ERP从前一周的0.00%升至0.01%；创业板指ERP从0.70%小幅升至0.78%，中小盘指数ERP从前一周的2.13%回落至2.11%。 3 债券市场：国债利率普遍上行 上周（9/8-9/15），国债利率普遍上行。10年期国债收益率上行0.25bp至2.64%，短端的1年期国债利率上行3.75bp至2.13%。10年期国开债收益率则下行5.4bp至2.71%，1年期国开债利率上行2.91bp至2.24%。期限利差方面，10Y-1Y国债利差下行3.5bp至50.7bp，3Y-1Y国债利差下行2.22bp至21.6bp；10Y-1Y国开债利差下行8.29bp至47.0bp。 从价格表现看，利率债、信用债净价指数回升。其中国债总净价指数上行0.04%，中债利率债总净价指数上行0.07%，信用债总净价指数上行0.04%，企业债总净价指数上行0.04%。此外，货币基金指数上涨0.03%。 中资美元债方面，上周以来（9/8-9/15）各主要指数多数上涨，整体债券指数上涨0.07%。其中，房地产美元债指数继续上涨0.53%，高收益债券上涨0.54%，金融美元债指数上涨0.17%。 上周（9/8-9/15），海外主要经济体国债利率上行，英国和印度利率下行。相比前一周，10年期美债收益率上行7.00bp至4.33%，10年期欧元区公债利率上行5.97bp，10年期英国国债利率下行4.31bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率上行6.05bp，10年期印度国债利率下行4.10bp。 4 大宗商品：多数品种收涨 上周（9/8-9/15），大宗商品期货价格涨多跌少。其中，DCE焦煤以10.99%的幅度领涨，其后DCE铁矿石上涨6.22%，NYMEX WTI原油上涨4.55%。下跌品种主要在农产品，CBOT大豆下跌1.87%，CBOT玉米下跌1.6%。 上周（9/8-9/15），国内Wind商品多数收涨。上涨的板块中，煤焦钢矿领涨6.87%，能源上涨4.19%，农副产品上涨3.14%。而软商品和油脂油料分别下跌0.57%和0.31%。 5 外汇市场：人民币升值 人民币升值。美元继续走强，截至9月15日，美元指数再度上升27个BP报收105.34。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，再度向外传递出“保持人民币汇率基本稳定”的鲜明信号，叠加9月15日公布的经济数据边际回暖，人民币上周明显升值，截至9月15日美元兑人民币报收7.269（前一周为7.342）。日元微幅贬值至1美元兑147.85日元；欧元兑美元报收1.066，较前一周下跌0.38%。 风险提示：部分数据更新滞后 ------------------ 更多报告（点击链接可查看原文）： 海通宏观研究团队：重点报告合集 汇率的波动：利差的视角（海通宏观 应镓娴、梁中华） 存量房贷利率：怎么调？影响多大？（海通宏观 应镓娴、梁中华） 与“货币”的赛跑——海通宏观研究框架（海通宏观梁中华团队） 日本房价下跌后：日元为何升值？——对1990年代日元升值的思考（海通宏观 王宇晴、梁中华） 美国制造业在回流吗？——中美欧产业链的变化（海通宏观 李俊、梁中华） 90年代日本消费的新机会（海通宏观 李林芷、梁中华） 高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考1（荀玉根、梁中华、应镓娴） “一带一路”：进展如何？（海通宏观 侯欢、梁中华） 美国的超额储蓄：还能支撑多久？（海通宏观 李俊、梁中华） 宽松未通胀，钱都去哪了？（海通宏观 梁中华） 冲突一年多：乌克兰经济如何？（海通宏观 李俊、梁中华） 分化的通胀，分化的复苏（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华） “五一”消费：哪些亮点？（海通宏观 侯欢、梁中华） 国企改革重点：有何变化？——国企研究系列一（海通宏观 侯欢、梁中华） 经济到底怎么样？（海通宏观 梁中华） 印尼经济：投资的机会在哪里？——新兴经济研究系列之四（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华） 房地产现状如何？（海通宏观 侯欢、梁中华） 法律声明 本公众订阅号（微信号：梁中华宏观研究）为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号（微信号：梁中华宏观研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。

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