9月降准简评:央行降准有哪些影响?

（以下内容从光大银行《9月降准简评:央行降准有哪些影响?》研报附件原文摘录）
　　9月央行年内二度降准，基本符合市场预期。 主要是央行加大稳增长力度，提振市场对经济复苏信心，巩固经济回稳向好态势。近期数据反映国内宏观政策效果逐步显现，内需复苏动能增强。但目前经济增长低于趋势水平，部分资源闲置及部分企业仍将面临经营困难等，央行进一步加大稳增长力度，巩固经济回稳向好势头。同时，央行降准释放长期限流动性，平稳定市场流动性，以更好配合积极财政政策实施，形成政策合力。 央行降准几方面利好：央行通过降准释放低成本、长期稳定资金，保持市场流动性合理充裕，一方面有助于优化银行资金负债结构，稳定负债成本；提升银行信贷投放能力，支持银行加大实体经济薄弱环节和重点领域支持；另一方面，央行降准释放强烈稳增长信号，加之近期资本持续回暖，有助于提振市场信心。 汇市。近期人民币汇率波动较为剧烈，不可避免对货币政策节奏构成影响，但整体从历史看，降准对人民币汇率影响偏有限；相反，目前外汇市场风险释放较为充分情况下，央行降准有助于改善市场对经济复苏预期，加上其他指标回暖，对人民币汇率接下来走势可能更为有利。 债市。对债市产生双向影响，但整体利好国内信用环境改善。一方面，央行释放流动性，稳定市场利率有帮助；但另一方面，央行降准意在引导金融机构加大实体经济支持力度，央行降准将提振市场对经济复苏信心，加上积极财政政策，对债市构成一定利空。但从行业恢复，经济复苏和市场流动性补充看，是有利于国内信用环境改善。 股市。近期数据显示，国内需求复苏动能在增强，工业企业盈利逐步改善；宏观政策支持力度不减，市场流动性保持合理充裕；国内经济逐步摆脱周期低谷，企业盈利前景乐观，目前股市估值整体低洼，整体看好后续估值修复前景。从中长期看，国内深化改革，加快构建双循环新发展格局，国内资本市场及人民币资产对全球的吸引力不断增强。央行降准25BPI并非大水漫灌，注重实体经济支持，此次降准与之前政策累积效应释放有个过程。 楼市。此次降准叠加之前出台政策的综合效果有望逐步释放，有望增强内需复苏动能；央行降准释放强烈稳增长信号及那关提振经济复苏信心；同时，此次降准有望进一步改善房地产信贷环境，推动房地产市场加快复苏。 政策展望： 当前内需处于恢复关键期，外需前景不确定性较大，有一定压力。国内宏观政策继续保持偏积极。但过度宽松货币政策不利于风险防范与内外均衡。货币政策延续稳健基调，在总量适度情况下，更注重结构优化与实施效果。 加强财政、货币和产业等政策协同配合，继续围绕小微、民营企业、三农等薄弱环节，制造业、重点项目、绿色发展、科创企业、城中村改造、平急两用等重点新兴领域资金等要素的保障；因城施策落实好稳楼市政策措施；继续促进大宗商品消费；积极落实稳外贸政策措施等。 预计后续仍有可能出台结构性工具，发挥其定向直达优点，提升政策传导与实施效率，更好支持实体经济薄弱环节、城中村改造、平急两用基础设施等重点信心领域。

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