周度黑色 | 央行再降准!利好将催动黑色板块上涨?

（以下内容从信达期货《周度黑色 | 央行再降准!利好将催动黑色板块上涨?》研报附件原文摘录）
　　01 双 焦 宏观方面，美国 PPI 同比超预期，环比创近一年最大增幅期，8 月零售销售环比增 0.6%，大超预期。 美元指数再次走强，布油盘中创行高，国外能源价格上升提振煤焦情绪。国内方面，多地放开限购，居民购房意愿回升。 今日有 8 月经济数据公布，若环比好转，市场乐观情绪有可能延续。产业方面，成材产量有所下降，原料需求支撑减弱。焦炭下游补库暂缓，焦炭向上驱动略有减弱。焦煤煤矿近期事故多发，引发市场对安监趋紧的担忧。 海外焦煤煤矿事故引发焦煤海外价格上涨，对国内价格有一定溢出效应。 中长期来看，焦煤国产矿供给空间仍在，焦炉淘汰对其需求也有拖累。故对焦煤依旧维持短期偏紧，但中长期趋宽松的观点。 央行降准，今日有 8 月经济数据公布，宏观乐观情绪发酵，短期近月仍有一定支撑。JM1-5 正套继续持有。焦炭下游补库趋缓，成材产量下滑，向上驱动减弱。 焦煤海外价格受煤矿事故提振，近月情绪依旧较高。虽然产业端供需驱动有所减弱，但宏观上依旧较为乐观。建议 JM1-5 正套继续持有，J01 多单继续持有。 需注意铁水持续下滑，焦煤情绪回落后向下修复带来的风险，可在焦煤转弱之后再转为多 01 炼焦利润头寸。 风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、粗钢限产超预期（下行风险） 02 螺 纹 上一交易日盘面震荡，降准消息烘托下夜盘冲高。上海螺纹 HRB400 20mm报 3800 元/吨（+0），01 合约基差 6 元/吨（-17），RB1-5 月差 39 元/吨（+4）。 产业层面，9.15 螺纹产量 247.67 万吨（-2.33%），表观需求量277.7 万吨（-1.31%），钢厂库存 182.75 万吨（-1.01%），社会库存 536.89万吨（-4.99%）。 分工艺看，螺纹长流程产量 219.97 万吨（-2.71%），短流程 27.7 万吨（+0.76%）。螺纹即期生产亏损，高炉吨钢利润-154 元/吨，电炉吨钢利润-121 元/吨。 昨日钢材周度数据显示，螺纹钢产量继续下降，已连续八周减产。螺纹钢各环节库存继续下降，钢厂库存连续五周去化，降至较低水平，社会库存同样连续五周去化，去化速度尚可。 但螺纹表观消费量环比下降，表现一般，关注国庆前补库行为。去库结构下可考虑 rb1-5 正套。综合看，螺纹低产量和良好库存结构支撑钢价，同时宏观政策利好频出，钢价下方空间不大。 与此同时，螺纹消费未见旺季迹象，对钢价向上拉动有限。多空博弈下，螺纹 rb01宽幅震荡，短期 3600-3800，中期 3600-4000 看现货成交。 03 铁 矿 上一交易日盘面震荡，降准消息烘托下夜盘冲高。日照港澳大利亚 61.5%PB粉报 927 元/湿吨（-2）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿 FE 主连报 121.50，涨跌幅为+0.72%。 供应端，9.8 海外澳巴 19 港总发运环比减少 243.7 至2519.2 万吨；至国内 45 港口环比增加 724.2 至 2702.9 万吨；9.8 日均疏港量 312.41 万吨（+0.26%）。 需求端，9.8 高炉产能利用率 92.76%（+0.49%），高炉开工率 84.39%（+0.3%），日均铁水产量 248.24 万吨（+0.53%）。 9.8 铁矿港口库存 11867.87 万吨（-2.13%）；钢厂库存 8531.89 万吨（-0.48%）。 因双台风影响，本期我国 45 港铁矿到货量偏低，预计下期影响结束，到港量大幅回升。 日均铁水再创年内新高，铁水增长主要来自于上期复产高炉满产后带来的增量。 潜在的行政性减产仍不可忽视。因到港低位，港口库存环比下降。在下期到港回升下，港口库存预计小幅累库。 综合看，因近期台风影响供应增加反复，而需求维持高位，港库偏低，利好铁矿价格处于高位。 但 9 月 7 日，国家发改委、证监会加强铁矿石价格形式分析和市场监管，近期价格下行风险加大。多空博弈下，铁矿 01 短期高位震荡，区间操作为宜。 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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