央行:降准0.25pct

（以下内容从广发证券《央行:降准0.25pct》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：午后资金面边际转松，长端利率下行。截至9月14日，10年国开活跃券（230210）收益率为2.7200%，较前一交易日下行1.6bp。 主要影响因素有：资金面早盘偏紧，但尾盘转松；央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点；美国8月CPI同比反弹至3.7%，核心CPI环比六个月来首次加速上涨。 信用债方面，信用债收益率整体下行。波动幅度在[-4bp,0bp]。 2.票据利率转为上行。其中1M与前一交易日持平，3M、6M分别较前一交易日上行1bp至1.63%、1.33%。大行依旧维持净卖出，净卖出规模为9.32亿元，较前一交易日净卖出量减少43.36亿元。9月累计净卖出363.98亿元（8月累计净买入2663亿元）。 3.利率债发行：9月1-21日地方债净发行1038亿元（发行新增专项债1839亿元）；9月1-15日国债净发行2614.3亿元；9月1-15日政金债净发行-537亿元。 4. 政策与重要事件： （1）央行：决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点 当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次降准将释放约5000亿元资金。 （2）中国金融时报：人民币汇率外部压力有望缓解 中国金融时报发文称，人民币对美元汇率贬值压力主要是短期、阶段性的。近期美元指数大幅走强，中美利差持续倒挂，短期人民币汇率走贬，但支撑美元的外部因素正在减弱，美元走强不可持续。 （3）海口：实施“认房不认贷”政策 海口市政府网站发布《海口市人民政府办公室关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，称“居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在我市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策”。 （4）深圳：支持已上市的基础设施REITs持续扩募 深圳市发改委印发《关于支持深圳市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）高质量发展的若干措施》的通知。 通知提出，扩大保障性租赁住房、仓储物流、产业园区、能源等存量领域基础设施REITs储备规模，支持谋划消费基础设施REITs，支持已上市的基础设施REITs持续扩募。结合深圳实践适度扩大REITs市场准入举措，积极争取国家支持深圳在城市轨道交通、综合管廊、重大科技基础设施等领域先行先试发行基础设施REITs。鼓励政府存量资产通过发行基础设施REITs进行市场化盘活。 （5）欧央行意外加息25个基点，市场预期按兵不动 9月14日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率均上调25个基点，超出市场预期。加息后，存款便利利率达2001年以来最高水平。 欧洲央行存款便利利率 4%，预期 3.75%，前值3.75%；边际贷款利率 4.75%，预期 4.5%，前值4.5%；主要再融资利率 4.50%，预期 4.25%，前值 4.25%。 自去年7月以来欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点。 货币市场预计欧洲央行进一步加息的可能性为30%。 （6）受能源价格上涨影响，美国8月PPI继续超预期上升，核心PPI同比持平预期 9月14日，美国劳工部数据显示，美国8月PPI同比增长1.6%，高于预期的1.3%，连续第二个月超预期上涨；环比上升0.7%，为2022年6月上涨0.9%以来的最大涨幅，前值上修至0.4%。 剔除波动较大的食品和能源，8月核心PPI同比增长2.2%符合预期，低于前值2.4%。核心PPI环比增长0.2%，符合预期，低于前值0.3%。 此外，受到汽油价格强势支撑影响，美国8月份零售销售额环比增长0.6%，超出前值修正值0.5%，也远超市场预期的0.1%，实现连续第五个月增长。 5. 重要信用负面信息： （1） 花样年：5只境内债重组全部完成，总规模超64亿元 （2） 绿地控股集团：因未在宽限期内支付利息，GRNLGR 5.9 02/12/25将暂停交易 （3） 昆明交投：公司票据承兑逾期事项 （4）【上市公司】正商实业：未偿还票据本金975.2万美元及利息,构成违约 （5） 宿迁新城控股：当年累计新增借款占上年末净资产的51.82% （6） 福建石化：投资人保护条款触发情形未恢复至约定承诺情形 （7） 北京建工集团：公司及下属子公司重大诉讼进展 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 01 市场回顾 （一）午后资金面边际转松，长端利率下行 （二）票据利率转为上行 （三）利率债发行：9月1-21日地方债净发行1038亿元；9月1-15日国债净发行2614亿元；9月1-15日政金债净发行-537亿元。 地方债方面，9月1-21日发行地方债5238亿元，其中新增一般债528亿元，新增专项债1839亿元，再融资债2873亿元，净发行1038亿元。 国债方面，9月1-15日发行国债6063亿元，净发行2614亿元。 政金债方面，9月1-15日政金债发行2165亿元，净发行-537亿元。 02 信用负面跟踪 1.花样年：5只境内债重组全部完成，总规模超64亿元 9月8日和9月13日，花样年集团（中国）有限公司分别召集了公司2020年公开发行公司债券（第一期）2023年第一次债券持有人会议和2020年公开发行公司债券（第二期） 2023年第一次债券持有人会议，会议均通过了同意调整本息偿付安排等相关议案。花样年内部人士表示，20花样01和20花样02债券重组议案的顺利通过，标志着花样年境内债券重组展期的全面完成。（来源：企业预警通） 相关债券：20花样02[175447.SH]等 2.绿地控股集团：因未在宽限期内支付利息，GRNLGR 5.9 02/12/25将暂停交易 9月13日，绿地控股集团有限公司(Greenland Holding Group Company Limited，简称“绿地控股集团”)发布公告，应发行人Greenland Global Investment Limited要求，由于发行人未在2023年9月11日(即支付票据项下利息的30天宽限期的最后一天)或之前支付从2023年2月12日(含)起至2023年8月12日(不含)止的利息期间内票据的应计但未付利息，在港交所上市的GRNLGR 5.9 02/12/25(ISIN：XS1760383577)票据交易将于2023年9月14日上午9时起暂停，直至另行通知为止。（来源：企业预警通） 相关债券：绿地集团 5.875% B20260703[5769.HK]等 3.昆明交投：公司票据承兑逾期事项 昆明市交通投资有限责任公司公告，截至2023年7月31日，公司票据承兑逾期余额4400万元，公司子公司昆明交通产业股份有限公司票据承兑逾期余额4625万元。昆交产目前4000万元的商票将尽快与上述施工方达成一致，解决本次项目纠纷，后续将及时公告本项债务的后续处置方案；625万元的商票已通过线下支付结算。（来源：公司公告） 相关债券：23昆交投PPN001[032380081.IB]等 4.【上市公司】正商实业：未偿还票据本金975.2万美元及利息,构成违约 正商实业发布公告，有关2023年到期12.5厘优先票据(2023票据)，于2023年9月12日，交换要约的所有先决条件已获达成，交换要约已告完成。截至本公布日期，公司尚未支付余下未偿还本金975.2万美元及其利息。未于到期时支付有关本金将构成2023票据项下的违约事件。（来源：公司公告） 相关债券：正商集团 7% N20250912[5862.HK]等 5.宿迁新城控股：当年累计新增借款占上年末净资产的51.82% 宿迁市新城控股集团有限公司公告，公司2022年末净资产为127.24亿元，截止2023年第二季度末，当年累计新增借款金额为65.93亿元，占公司2022年末净资产的51.82%。（来源：公司公告） 相关债券：22宿迁新城MTN001[102282081.IB] 6.福建石化：投资人保护条款触发情形未恢复至约定承诺情形 福建石油化工集团有限责任公司公告，截至2023年6月末，公司资产负债率为79.24%，触发了“21福建石化MTN001”投资人保护条款。现宽限期届满，本公司投资人保护条款触发情形未恢复至约定承诺情形，根据存续债券募集说明书之规定，本公司将于近期召开持有人会议。（来源：公司公告） 相关债券：22福建石化MTN001[102280595.IB]等 7.北京建工集团：公司及下属子公司重大诉讼进展 北京建工集团有限责任公司公告，公司及下属子公司作为被告/被申请人涉及2起诉讼与仲裁，案由分别为企业借贷纠纷案、返还原物纠纷案。近期披露了相关进展情况。（来源：公司公告） 相关债券：建工KY06[115663.SH]等 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 今日暂无取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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