【国君电新】旺季将至,产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年8月全球销量点评

（以下内容从国泰君安《【国君电新】旺季将至,产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年8月全球销量点评》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 石岩/庞钧文/牟俊宇 来源：具体请见2023年9月14日报告《旺季将至，产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年8月全球销量点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 8月中国新能源汽车销量84.6辆，同增27.0%，环增8.5%。欧美同样保持高增。维持23年中国新能源车销量突破850万辆全球超1400万辆的预判。 摘要 投资建议：我们认为，旺季将至有望改善新能源车行业供需格局，产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，当前板块长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技，受益标的，国轩高科；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。2023年8月我国新能源汽车产销量分别为84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，环比增加4.7%、8.5%。2023年1-8月累计销量537.4万辆，同比增长39.2%。出口方面，8月中国新能源汽车出口9万辆，环比下降11.2%，同比增长8.1%。8月欧洲销量同比继续呈现高速增长态势，七国新能源汽车销量合计为19.6万辆，同比增长64.2%，环比增长20.4%；1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到136.1万辆，同比增长23.1%。8月美国新能源乘用车销量达到13.5万辆，同比增长63.8%，环比增长2.9%。2023年1-8月美国新能源乘用车销量达到96.58万辆，同比增长54.4%。 国内外动力市场装机持续增长。根据SNE数据，2023年7月全球动力电池装机达到58.6GWh，同比增长45%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，8月我国动力电池装机量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。其中三元电池装机量10.8GWh，同比增长2.7%，环比增长2.3%，占总装机量31.0%；磷酸铁锂电池装机量24.1GWh，同比增长39.7%，环比增长11.0%，占总装车量69.0%。企业装机量方面，8月宁德时代装机量达到15.45GWh，市占率44.29%，，比亚迪、中创新航占比26.97%、9.69%，列二、三名。 预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年新能源车车型进一步丰富，逐步向低价格带逐步下沉，出口拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市复苏增长提速，美国市场成为最快增长点。 风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期 1. 国内销量淡季不淡，渗透率持续攀升 1.1. 国内新能源车销量同比大幅增长，环比小幅下降 新能源汽车产销量同比增长。根据中汽协数据，2023年8月我国新能源汽车产销量分别为84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，环比分别增加4.7%、8.5%。2023年1-8月累计销量537.4万辆，同比增长39.2%。 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年8月中国纯电动汽车产销量分别为58.9万辆和59.7万辆，同比分别增长9.9%和14.4%。插电式混动汽车产销量分别为25.3万辆和24.9万辆，同比分别增长63.9%和72.8%。 8月渗透率达到32.8%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，8月单月新能源汽车渗透率32.8%，8月新能源乘用车中10-25万和30万以上的车型同比呈现正增长，其中35-40万价格区间涨幅最大。10万以下、25-30万价格区间的车型同比下降。目前销量主要集中在15-20万价格区间，累计销量163.6万辆，同比增长70.5%。 头部集中度提升，比亚迪销量稳居第一。中汽协口径，2023年1-8月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为467.5万辆，同比增长53.8%，占新能源汽车销售总量的87%，高于上年同期8.2个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪7月销量达到27.4万辆，远高于其他新能源车企销量，市场份额达33.3%，龙头地位稳固。8月上汽9.1万辆、特斯拉8.4万辆分列第二和第三。实现同比正增长的有八家，分别为比亚迪、特斯拉、广汽、长安、吉利、理想、一汽以及长城。 出口有效带动新能源汽车市场增长。2023年8月中国新能源汽车出口9万辆，占比新能源总销量近10.6%，环比下降11.2%，同比增长8.1%。2023年1-8月新能源车出口72.7万辆，同增1.1倍，占新能源销量13.5%。 1.2. 动力电池装机同环比双增长，中国企业在海外表现强势 动力电池单月装车量同比大幅增长。8月我国动力电池装机量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。其中三元电池装机量10.8GWh，同比增长2.7%，环比增长2.3%，占总装机量31.0%；磷酸铁锂电池装机量24.1GWh，同比增长39.7%，环比增长11.0%，占总装车量69.0%。1-8月，我国动力电池累计装车量219.2GWh，同比增长35.3%。其中三元电池累计装车量69.4GWh，占总装车量31.6%，同比增长5.2%；磷酸铁理电池累计装车量149.6GWh，占总装车量68.3%，同比增长56.0%。 出口有效带动动力电池市场增长。8月，我国动力电池企业电池出口共计12.5GWh。其中三元电池出口6.8GWh，占总出口54.9%，同比增长93.5%；磷酸铁锂电池出口5.5GWh，占总出口44.4%，同比增长131.4%。1-8月，我国动力电池企业电池累计出口达78.8GWh。其中三元电池累计出口53.4GWh，占总出口67.9%，同比增长129.4%；磷酸铁锂电池累计出口25.0GWh，占总出口31.8%，同比增长153.1%。 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。 2023年8月宁德时代装机量15.45GWh，单月市占率达到44.29%，CR3/CR5/CR10企业装机量分别为28.2GWh、30.7GWh和34.0GWh,占总装车量比分别为80.9%、88.0%和97.5%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到9.41GWh，位列第二。 中国企业表现强势。 2023年7月全球动力电池装机58.6GWh，同比增长45%。总体来看，宁德时代领先地位明显，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 2. 欧洲新能源市场同比提升，美国渗透力逐步攀升 2.1. 欧洲：新能源车销量同比增长明显，渗透率逐步提升 8月欧洲新能源车销量同比增长明显，环比有所下降。2023年8月欧洲七国新能源汽车销量合计为19.6万辆，环比增长20.4%，同比增长64.2%。2023年1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到136.1万辆，同比增长23.1%。欧洲七国乘用车销量整体较上月同比环比均明显提升，德国市场由于9月补贴变化销量抢跑同环比大增。 2.2. 美国：新能源车增长势头强劲，渗透率创历史新高 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。8月美国新能源乘用车销量达到13.5万辆，同比增长63.8%，环比增长2.9%。其中，纯电动车销量11.1万辆，占新能源乘用车市场81.9%；特斯拉销量5.8万辆环比增长0.5%，占美国市场销量43%。2023年1-8月美国新能源乘用车销量达到96.58万辆，同比增长54.4%。8月单月美国新能源乘用车渗透率为10.1%创历史新高。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 3. 投资建议 我们认为，旺季将至有望改善新能源车行业供需格局，产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，当前板块长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技，受益标的，国轩高科；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 4.风险提示 产能阶段性过剩影响盈利补贴退坡影响销量。目前看行业存在阶段性产能过剩，若行业发起价格战，则可能阶段性影响企业盈利。 全球经济复苏不及预期。全球经济仍持续受疫情、地缘政治等因素影响，可能影响新能源汽车产销。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: dlsbxny )为国泰君安证券研究所新能源研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人石岩、庞钧文具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519080001、S0880517120001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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