【建信聚焦】尿素:“印标”扰动,保持谨慎

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】尿素:“印标”扰动,保持谨慎》研报附件原文摘录）
　　从业资格号：F3065843 一、行情回顾与展望 11月12日，尿素价格增仓上行，UR01收于1793元/吨，涨幅2.75%，成交量134592手，持仓净增14342手。尿素（小颗粒）出厂价小幅调涨，华鲁恒升出厂价1780元/吨，山西兰花出厂价1710元/吨，河南心连心出厂价1780元/吨（+10），河南晋开出厂价1770元/吨（+10），山东明水出厂价1820元/吨，河北东光厂价1810元/吨（+20），安徽昊源出厂价1840元/吨（+10），内蒙古天野出厂价1710元/吨。 市场传闻印度即将开启年内第九轮尿素招标，预计本月下旬新一轮印标将会发布，时间较市场预期大幅提前，且年底之前印度对尿素需求或在160～180万吨。昨日UR2101在资金拥趸下表现较为亢奋，一举突破1774元/吨的前高，盘中站上1800元/吨。 基本面上，国内企业预收天数在一周左右，且库存较低对价格支撑仍存，局部市场现货偏紧，目前供应端受晋城限产和气头高位作用尽管高于同期水平，但已进入下行通道，供应弹性较小；需求端，国内刚需淡季，东北冬储仍在进行但弹性较大，高位价格受阻，上一轮“印标”船期11月16日，出口订单交付基本结束，整体来看尿素价格不具备大跌基础，但也僵持有一段时间，目前现货市场受到“印标”传闻扰动，厂家出厂价小幅调涨，目前来看较为克制。 我们认为短期对待“印标”需要谨慎。首先，从价格上看，目前国内现货价格并不低，按山东市场价1780元/吨，汇率6.5，折算（不含运费）集港价273.84美元/吨，同时考虑到运输等费用，印度到岸价在290美元/吨左右，而目前中东FOB260美元/吨，波罗的海FOB230美元/吨，“印标”提振市场价格，但能够为国内企业报价上涨的空间并不充足，同时国内刚需有限，内贸支撑也不充足。其次，“印标”消息及量价尚不清晰明了，不确定性较高。 现货价格表现将继续坚挺，易涨难跌，但上行空间有限也难为UR2101强势提供持续动力，同时11月中旬后UR2101逐步进入移仓换月阶段，期现基差终会收敛，投机客户谨慎参与尽量日内交易为主不要追涨，前期多单可在1800以上逢高止盈，昨日01合约前20名空头持仓净增11355手，产业客户可利用基差低位时注册仓单；此外，1-5价差结构从contango转为back，可逐步关注UR2105后续承压回落中长线做多价值。尿素沉淀资金较少，价格波动较大，交易注意控制风险。 风险提示：印度招标不确定性 供应端减产超预期 二、行业信息 【检修企业】山东鲁洲化工尿素装置今日点火，预计11月13日出产品；新疆乌石化尿素二化装置恢复中，预计11月10日出产品。山西晋煤天源化工尿素装置从7日起有陆续停车检修，10日停完；山西兰花尿素7日起停一套大颗粒，剩余日产1400吨左右。山西晋煤天源化工尿素装置从7日起有陆续停车检修，10日停完。中化吉林长山化工尿素装置转产液氨。 【行业动态】郑州商品交易所公告：经研究决定，增设中农集团控股股份有限公司、山西兰花科技创业股份有限公司为指定尿素交割厂库；增加中化化肥有限公司指定尿素交割厂库提货点。以上增设事项自11月第16个交易日起实施。 【行业动态】商务部制定了《2021年化肥进口关税配额总量、分配原则及相关程序》，现予以公布，请遵照执行：2021年化肥进口关税配额总量为1365万吨。其中，尿素330万吨；磷酸二铵690万吨；复合肥345万吨。2021年化肥国营贸易关税配额数量分别为：尿素297万吨，磷酸二铵352万吨，复合肥176万吨。国营贸易企业中国中化集团公司、中国农业生产资料集团公司在国营贸易总量内申请关税配额。2021年化肥非国营贸易配额数量分别为：尿素33万吨，磷酸二铵338万吨，复合肥169万吨。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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