【山证新股】维峰电子2023中报点评:“一体两翼”布局下业绩稳步增长,泰国投资建厂完善海外市场布局

（以下内容从山西证券《【山证新股】维峰电子2023中报点评:“一体两翼”布局下业绩稳步增长,泰国投资建厂完善海外市场布局》研报附件原文摘录）
　　【事件描述】 公司公布2023年半年报。2023H1年实现营业收入2.43亿元，同比增长9.54%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长49.77%，实现扣非归母净利润0.54亿元，同比增长9.89%。 【事件点评】 工控连接器国产化代表性企业，积极拓展新应用场景及新客户。2023H1，工控连接器营收1.57亿元，同比增长2.22%。工业控制连接器业务是公司当前主营业务板块，公司也在持续拓展新客户以及新应用领域，除实现单款产品成功导入多家客户项目进行批量销售外，公司还积极拓展新应用场景，现已有WAFER系列连接器、WD系列线对板连接器等工业机器人控制连接器量产。同时。针对自动化机器人所需的高精密度、高频率信号传输用连接器，公司也持续推进与客户的交流、合作，并已有部分规格的产品量产。 汽车连接器是近年来公司业绩增长的核心业务支撑，高频高速产品提升未来业绩确定性。2023H1，汽车连接器营收0.42亿元，同比增长31.8%。上半年公司整车厂客户比亚迪、Tire 1客户伊控动力、安波福等客户出货均实现同比正向增长。同时，公司积极把握新能源汽车智能驾驶的市场机遇，积极布局高频高速类产品：（1）板块高速连接器，已开发并实现了0.8mm间距和0.635mm间距连接器的量产，目前正在积极开发 0.5mm间距的，该类产品标准由公司主编，主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面，等待ADAS大面积商用机遇的到来；（2）线束类高频高速连接器，由子公司东莞维康主导，已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等产品开发，重点布局产品系列有智能驾驶前段视觉感知、车身域控PCB板端连接方案、车规放水等级超IP68的type-C连接器组件和高速以太网连接器组件等。 新能源连接器是公司重点发展业务和重要的战略发展方向，形成光储充三领域全方位覆盖的新能源布局。2023H1，新能源连接器营业入0.40亿元，同比增长23.9%。上半年公司把握“内生+外延”资源高效整合，与重点客户进行联合开发，拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，提供光伏储能系统解决方案，形成光储充三领域的全方位覆盖，强化新能源连接器业务布局，赋能公司业务高速发展。 泰国投资建厂拓展公司全球业务布局。公司公告拟投资不超过1500万美元在泰国投资建设生产基地。国内尚无以工业控制连接器为主营业务的上市公司，市场份额主要集中在国际大厂，国产替代空间可期。公司作为工业控制连接器国产化代表性企业，要积极把握工业控制连接器国产替代机遇。泰国投资建厂即是公司全球布局的重要一环，有利于进一步完善产业布局，是顺利切入国际大厂供应链的重要保障。 【投资建议】 预计2023-2025年，公司营业收入分别为6.14/8.32/11.24亿元（原值7.19/10.29/14.10亿元），同比27.8%/35.4%/35.1%；归母净利润分别为1.70/2.14/2.99亿元（原值1.77/2.55/3.52亿元），同比51.4%/25.9%/40.0%，对应EPS为1.55/1.95/2.72元（原值2.41/3.48/4.80元）。以2023年9月5日收盘价51.31元计算，2023-2025年PE分别为33.2X/26.4X/18.8X。维持“买入-A”评级。 风险提示下游增长不及预期；客户导入不及预期；新产品研发不及预期；国际宏观经济政治形势波动风险。 财务数据与估值 资料来源：最闻，山西证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 资料来源：最闻，山西证券研究所 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 研报分析师：李淑芳 执业登记编码：S0760518100001 报告发布日期：2023年9月6日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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