8月美国通胀反弹超预期对美联储加息影响?
（以下内容从光大银行《8月美国通胀反弹超预期对美联储加息影响?》研报附件原文摘录）
8月就业和通胀数据指向美联储继续加息。 就业：9月以来公布数据：8月新增非农18.7万人，好于预期，前值15.7万人，高于长期趋势水平，8月失业率3.8%，尽管较7月走高，但远低于长期均值5.7%水平；结合首次申请失业金人数维持低位等，就业数据释放信息：美国就业市场依然紧俏。强劲就业表现，推动美国薪资继续保持快速增长，8月美国平均时薪同比增长4.3%。 通胀：8月美国CPI同比3.7%，高于市场预期，前值3.2%，连续两个月反弹；环比增长0.3%；8月美国核心CPI同比增长4.3%，与前值持平，继续超过2.0%目标的两倍；商品通胀继续收缩，但核心服务通胀继续维持高位。通胀数据释放信息：通胀依然偏离2.0%，而且走势存反复，美国控通胀工作尚未完成。 近两个月就业和通胀数据表现继续支持美联储加息，而且需要更长时间维持紧缩状态。主要是美国通胀风险偏于上行。主要是美国核心服务业价格保持快速增长，薪资刚性上涨，能源价格易上难下，基数效应减弱，中长期全球供应链重塑成本。美联储需要避免再次低估棘手通胀的风险。 但8月美国经济数据释放的信号比较模糊，美联储决策面临挑战。 今年以来，经济数据显示，美国韧性经济与粘性的通胀，而且经济、通胀上升和下降可能性都存在，也就是美国经济硬着陆和软着陆均有可能，通胀可下也可能复燃，这种不确定性较高情况下，美联储不希望再度出错。 目前市场继续押注美联储将9月加息延后至年底（11月或12月）。尽管9月暂停加息与经济数据指引不一致，但美联储还是可以找到9月暂停的“理由”，例如：避免超预期加息冲击市场；数据显示美国就业、消费前景趋缓，美联储希望观察更多数据避免经济硬着陆；为后续政策提供灵活性，更好锚定通胀预期等。 目前市场几乎一边倒押注9月暂停加息，意味着美联储9月暂停的概率在上升。并预计在接下来美国没有出现通胀超预期下滑，就业急剧恶化和能源价格继续维持高位情况下，美联储年底仍将在加息一次。
8月就业和通胀数据指向美联储继续加息。 就业：9月以来公布数据：8月新增非农18.7万人，好于预期，前值15.7万人，高于长期趋势水平，8月失业率3.8%，尽管较7月走高，但远低于长期均值5.7%水平；结合首次申请失业金人数维持低位等，就业数据释放信息：美国就业市场依然紧俏。强劲就业表现，推动美国薪资继续保持快速增长，8月美国平均时薪同比增长4.3%。 通胀：8月美国CPI同比3.7%，高于市场预期，前值3.2%，连续两个月反弹；环比增长0.3%；8月美国核心CPI同比增长4.3%，与前值持平，继续超过2.0%目标的两倍；商品通胀继续收缩，但核心服务通胀继续维持高位。通胀数据释放信息：通胀依然偏离2.0%，而且走势存反复，美国控通胀工作尚未完成。 近两个月就业和通胀数据表现继续支持美联储加息，而且需要更长时间维持紧缩状态。主要是美国通胀风险偏于上行。主要是美国核心服务业价格保持快速增长，薪资刚性上涨，能源价格易上难下，基数效应减弱，中长期全球供应链重塑成本。美联储需要避免再次低估棘手通胀的风险。 但8月美国经济数据释放的信号比较模糊，美联储决策面临挑战。 今年以来，经济数据显示，美国韧性经济与粘性的通胀，而且经济、通胀上升和下降可能性都存在，也就是美国经济硬着陆和软着陆均有可能，通胀可下也可能复燃，这种不确定性较高情况下，美联储不希望再度出错。 目前市场继续押注美联储将9月加息延后至年底（11月或12月）。尽管9月暂停加息与经济数据指引不一致，但美联储还是可以找到9月暂停的“理由”，例如：避免超预期加息冲击市场；数据显示美国就业、消费前景趋缓，美联储希望观察更多数据避免经济硬着陆；为后续政策提供灵活性，更好锚定通胀预期等。 目前市场几乎一边倒押注9月暂停加息，意味着美联储9月暂停的概率在上升。并预计在接下来美国没有出现通胀超预期下滑，就业急剧恶化和能源价格继续维持高位情况下，美联储年底仍将在加息一次。
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