【国君环保】周观点:电规院数据揭示火电灵活性改造仍存空间

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA周成交1465万吨，环比增长127%，周成交均价59元/吨。地方碳配额周成交112万吨，周成交均价31元/吨。CCER周成交13万吨，环比增长476%。 摘要 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-1.51%、-0.80%、-1.91%、+0.47%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.83%、0.53%、1.74%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：青达环保（+19.95%）、聚光科技（+11.28%）、盛剑环境（+7.70%）、山高环能（+5.26%）、嘉澳环保（+4.43%）。3）跌幅前五名分别为：碧兴物联（-18.72%）、神雾节能（-12.05%）、建工修复（-9.83%）、惠城环保（-8.27%）、东方园林(-6.62%)。 CEA周成交1,465万吨，环比增长127%。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,465万吨，较前一周增长127%，周成交均价59.15元/吨，较前一周下降6%。地方交易所碳配额上周成交112万吨，较前一周下降46%，周成交均价31.34元/吨，较前一周下降44%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额123.68元/吨，最低为重庆碳排放配额19.26元/吨。上周全国CCER成交13.48万吨，较前一周增长476%。 碳中和信息速递 首届非洲气候峰会在肯尼亚首都内罗毕举行，中国生态环境部部长黄润秋应邀出席峰会首脑日开幕式并致辞。黄润秋指出，中国积极开展气候变化南南合作，计划开发实施应对气候变化南南合作“非洲光带”项目，援助非洲相关国家开发利用太阳能资源。 周度投资观点 电力规划设计总院发布《中国电力发展报告2023》。1）新能源装机与发电量提升的背景下，“十四五”电力系统灵活性已初步改善。截至2022年，我国煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成“十四五”目标约81%，其中灵活性改造已完成1.88亿千瓦。2）优质调节性电源装机占比较低，地域分布存在不均衡的情况。以抽水蓄能为例，已投运装机主要分布在中东部及南方地区，而新能源装机占比较高、新能源消纳压力较大的“三北”地区在运抽水蓄能装机占比仅为24%。3）由于目前新能源大多不能提供转动惯量，实际运行中可靠容量低于5%。储能+灵活性电源可提供调频调峰等辅助服务，提升新能源可靠容量及消纳能力。山东、甘肃已探索补偿式容量电价，鼓励灵活性电源以及电网侧配储参与现货以及辅助服务市场。我们认为，电力保供+消纳压力将倒逼我国电力交易市场机制加速完善。4）投资建议：推荐：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。②灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。③电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 正文 周度投资观点 电力规划设计总院发布《中国电力发展报告2023》。电力系统灵活性虽已初步改善，但由于优质调节性电源装机占比较低、新能源实际运行的可靠容量偏低，保供+消纳压力凸显，有望带动火电灵活性改造+储能市场释放。 新能源装机持续提升，电力系统灵活性已初步改善，三改联动已完成“十四五”目标80%以上。1）根据电规总院，2022年，非化石能源装机占比已超过煤电装机达到49.6%，非化石能源发电量占比达到36.2%；新增非化石能源装机及发电量占2022全年增量的比例均超80%。2）新能源装机与发电量提升的背景下，“十四五”电力系统灵活性已初步改善。截至2022年，我国煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成“十四五”目标约81%，其中灵活性改造已完成1.88亿千瓦。 优质调节性电源装机占比较低，地域分布存在不均衡的情况。储能装机增速提升初步缓解新能源消纳压力，截至2022年，抽水蓄能装机容量达4579万千瓦，新型储能累计规模约870万千瓦。然而，我国优质调节电源装机占比偏低，且存在地域分布不均的情况。以抽水蓄能为例，已投运装机主要分布在中东部及南方地区，而新能源装机占比较高、新能源消纳压力较大的“三北”地区在运抽水蓄能装机占比仅为24%。 市场机制加速完善，鼓励储能+灵活性火电提供辅助服务，提升新能源实际运行的可靠容量，保障安全稳定运行。由于目前新能源大多不能提供转动惯量，实际运行中可靠容量低于5%。储能+灵活性电源可提供调频调峰等辅助服务，提升新能源可靠容量及消纳能力。山东、甘肃已探索补偿式容量电价，鼓励灵活性电源以及电网侧配储参与现货以及辅助服务市场。我们认为，电力保供+消纳压力将倒逼我国电力交易市场机制加速完善。 投资建议：新能源装机并网提升对电力系统灵活性调节能力提出挑战，目前优质调节性电源装机占比较低且地域分布不均衡。由于新能源实际运行中的可靠容量偏低，我们认为，为保障电网安全稳定运行、提升新能源可靠容量，我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，有望带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-1.51%、-0.80%、-1.91%、+0.47%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.83%、0.53%、1.74%。 涨幅前五名：青达环保（+19.95%）、聚光科技（+11.28%）、盛剑环境（+7.70%）、山高环能（+5.26%）、嘉澳环保（+4.43%）。 跌幅前五名：碧兴物联（-18.72%）、神雾节能（-12.05%）、建工修复（-9.83%）、惠城环保（-8.27%）、东方园林(-6.62%)。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,465万吨，较前一周增长127%，周成交均价59.15元/吨，较前一周下降6%。地方交易所碳配额上周成交112万吨，较前一周下降46%，周成交均价31.34元/吨，较前一周下降44%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额123.68元/吨，最低为重庆碳排放配额19.26元/吨。上周全国CCER成交13.48万吨，较前一周增长476%。 生态环境部部长出席首届非洲气候峰会 首届非洲气候峰会在肯尼亚首都内罗毕举行，中国生态环境部部长黄润秋应邀出席峰会首脑日开幕式并致辞。黄润秋指出，中国积极开展气候变化南南合作，与非洲共同发布《中非应对气候变化合作宣言》，积极推动非洲国家建设低碳和适应气候变化示范区，支持实施“绿色长城”计划，与15个非洲国家签署应对气候变化合作备忘录。中国计划开发实施应对气候变化南南合作“非洲光带”项目，援助非洲相关国家开发利用太阳能资源。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/hjywnews/202309/t20230906_1040261.shtml 环保行业上周重要事件回顾 财政部、商务部、税务总局印发关于研发机构采购设备增值税政策的公告 公告提出，为鼓励科学研究和技术开发，促进科技进步，继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。本公告执行至2027年12月31日，具体从内资研发机构和外资研发中心取得退税资格的次月1日起执行。科技开发、科学研究和教学设备为科学研究、教学和科技开发提供必要条件的实验设备、装置和器械（不包括中试设备）。 信息来源： http://szs.mof.gov.cn/zhengcefabu/202309/t20230904_3905372.htm 环保上市公司上周大事公告 回购 【格林美】截至2023年9月4日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,546.82万股，占公司总股本的0.30%。本次回购股份的资金总额已达到回购方案中的资金总额下限，未超过资金总额上限。 【泰和科技】截至2023年8月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份708.41万股，约占公司目前总股本的3.24%。 融资 【菲达环保】公司完成2023年度第一期绿色中期票据（科创票据）的发行，本期发行金额为2亿元，发行利率3.45%。 【上海洗霸】公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5.40亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资生产基地建设项目、研发基地建设项目以及补充流动资金。 其他 【中电环保】公司与可克达拉分公司签署了《可克达拉经开区2×50MW热电联产项目烟气炉内、炉外半干法脱硫除尘、脱硝设备采购合同》，合同总额为5165万元（含税）。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 法律声明 本公众订阅号(微信号: 强推环保 )为国泰君安证券研究所环保研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐强具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517040002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 备注：封面图片来自网络

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