【重磅】演绎循环牛,布局“新五朵金花”—2021A股年度展望

（以下内容从浙商证券《【重磅】演绎循环牛,布局“新五朵金花”—2021A股年度展望》研报附件原文摘录）
　　研究的价值在于传递真实有效的信息，为投资链产业而输出。“高山仰止，一步一行”，希望您能看到【华西策略 】对研究的执着与努力。华西策略团队：自上而下、行业比较、企业盈利、主题策略等。 投资要点 一、2021年资金供需测算。1、“房住不炒，市场资金充裕，居民理财搬家”大环境依旧存在。1）公募基金，预计2021年增量约4000亿；2）私募基金，预计增量约1400-1500亿；3）保险资金，预计入市资金约3000亿；4）外资，预计净流入规模1500-2000亿；5）居民部门大类资产配置迁移；2、2021年资金消耗：1）新股发行预计所募资金3000-4000亿；2）二级市场预计减持规模4000-5000亿。总体来讲，2021年资金供需较为平衡。 二、2021年股指驱动力：由估值到企业盈利。2021年企业盈利回升，受益于国内出口维持高增长。疫情对全球经济的冲击或正在过去，随着疫苗2021年的研发并投入使用，2021年全球经济从底部缓慢爬坡是大概率事件。预计2021年全A（剔除金融石油石化）、中小板、创业板业绩增速分别为10%、17%、32%，积极主动寻找有自发需求的行业。 三、2021年“低估值策略”会继续失效？我们预计2021年消费、科技板块的股指波动会加大，其细分子行业股价表现会进一步分化。2021年“低估值策略”的重要性会提升。低估值行业2021年或有阶段性的估值修复的机会（季节性因素，或机构因为筹码拥挤后的调仓）。传统行业大概率仍将演绎的是“存量经济下行业集中度提升”的特征，以精选个股为主。 四、2021年A股走势：考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素，我们预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在【3200-3800】点位区间。 五、2021年行业配置：2021年机构“抱团取暖”的特征不会发生变化，与此同时，不排除机构“抱团取暖”在某些阶段也会遇到些低估值行情脉冲式的考验。建议投资者逢低布局“新五朵金花”，即“新金融、新科技、新消费、新健康、新能源”等。 ■风险提示： 海外黑天鹅事件（债务危机，大国关系波折等） 正文 分析师与研究助理简介 易斌：上海财经大学经济学院经济学博士，2020 年加入华西证券研究所策略团队，5 年策略研究经验。作为核心成员获得 2017 年新财富宏观团队第三名，2018 年最具价值金牛策略团队第二名。主要从事 A 股市场策略和大类资产配置相关研究。原安信证券研究所策略分析师。 万科麟：华西证券策略分析师，中国人民大学管理学学士，美国东北大学经济学硕士，2020 年加入华西证券研究所。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：易斌 分析师执业编号：S1120520090001 分析师：万科麟 分析师执业编号：S1120520050002 证券研究报告：《展望2021年A股策略：演绎 “循环牛”，布局“新五朵金花”》 报告发布日期：2020 年 11 月 11 日 免责声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 本订阅号为华西证券策略团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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