【早安新时代】晨会早读2020/11/12:联创电子、视觉中国、恩捷股份

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2020/11/12:联创电子、视觉中国、恩捷股份》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 公司研究 【电子】 联创电子：多摄升级和车载市场爆发，光学业务驶入快车道 【传媒】 视觉中国：Q3业绩环比改善，商业素材交易与服务平台新周期已开启 【电新】 恩捷股份：湿法隔膜龙头，乘风加速成长 公司研究 【电子】 联创电子：多摄升级和车载市场爆发，光学业务驶入快车道 联创电子为光学镜头龙头企业，并向模组和整机制造拓展。联创电子是一家光学镜头为主业，同时投资布局声学和IC芯片的企业。依托在光学镜头领域的优势，公司从两个维度进行业务拓展：品类上，公司由主流的手机，向无人机、AR/VR、智能穿戴、安防等领域拓展；制造环节上，由镜头结构件，向镜头模组、指纹和触显模组乃至TWS整机延伸。手机多摄带来光学镜头显著弹性，前瞻布局享车载爆发红利在手机出货量饱和的前提下，手机升级聚焦光学领域——02多摄和3Dsensing为其中重要方向。 盈利预测评级：我们预计，公司2020-2022年营收分别为89/120/152亿元，归母净利分别为3.3/5.0/6.3亿元，对应EPS分别为0.35/0.53/0.68元/股，最新收盘价下对应的PE分别为34/22/18倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 新时代电子 毛正团队 【传媒】 视觉中国：Q3业绩环比改善，商业素材交易与服务平台新周期已开启 事件：2020年10月29日，公司披露2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入4.42亿元，同比下降24.54%；实现归母净利1.22亿元，同比下降43.15%。第三季度实现营业收入1.70亿元，环比第二季度增长4.82%；归母净利润4975.07万元，环比第二季度增长15.27%。公司签约客户数同比实现10%的增长，业绩环比持续改善受2020年上半年网站整改、新冠疫情双重因素影响，公司业绩同比仍延续下滑，但2020年二季度及三季度业绩环比在持续改善。 盈利预测评级：我们预计视觉中国2020-2022年净利润分别为2.04/3.04/3.95亿元，同比增长-6.9%/49.2%/29.7%，对应EPS分别为0.29/0.43/0.56元，对应PE为58/39/30倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代传媒团队 【电新】 恩捷股份：湿法隔膜龙头，乘风加速成长 公司概况：湿法隔膜龙头，业绩表现亮眼（市占率/毛利率均在50%以上）。目前，恩捷股份业务主要分为两大类，一类是传统包装业务，一类是湿法隔膜业务，湿法隔膜下游包括动力和消费两大类。从竞争格局来看，2019年湿法隔膜上海恩捷（苏州捷力）市占率合计55%，占据第一位。从恩捷股份的隔膜业务来看，近年来财务指标表现十分亮眼，近几年毛利率均在50%以上。 盈利预测评级：我们预计公司2020-2022年收入分别为39、54、76亿元，归母净利润分别为11、17、25亿元；按照最新收盘价对应PE分别为80、53、36倍。给予2021年PE估值70-75倍，对应股价136.50-146.25元/股。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 新时代电新 开文明团队

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