【国君海外科技】海外科技行业周观点:互联网经营复苏,大模型时代全面开启

（以下内容从国泰君安《【国君海外科技】海外科技行业周观点:互联网经营复苏,大模型时代全面开启》研报附件原文摘录）
　　报告导读 监管多举措活跃资本市场，互联网各赛道复苏势头良好，全面拥抱大模型驱动创新。 摘要 港股上周整体回调，美股三大股指收跌。上周（2023.09.04-2023.09.08）恒生指数下跌0.98%，恒生科技指数下跌2.10%，标普500指数下跌1.25%，道琼斯工业指数下跌0.64%，纳斯达克指数下跌2.04%；板块方面，港股互联网、港股游戏、AIGC、纳斯达克中国金龙板块上周集体收跌。海外科技重点个股中，港股涂鸦智能、网龙、百奥家庭互动及美股OKTA、UIPATH、欢聚上周涨幅领先。 监管活跃市场互联网经营复苏，拥抱大模型驱动新增长。上周证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，目前已实施多举措活跃市场，后续将出台更多务实、管用的政策举措，切实维护资本市场稳定健康发展；8月CPI同比+0.1%，增速同比转正，7月中国移动游戏市场规模同比+51.09%，细分赛道延续复苏态势，企业经营有望稳步复苏。AI方面，腾讯正式发布自研混元大模型并宣布将全面拥抱大模型时代，蚂蚁集团发布金融大模型以及基于大模型能力的支小宝2.0、支小助，人工智能由基础设施、大模型向应用层加速推进，互联网科技巨头有望再次引领创新，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、网易-S（9999.HK）、快手-W（1024.HK）。 腾讯控股(0700.HK)：混元大模型发布，全面拥抱AI大时代。上周我们外发公司更新报告，报告评述腾讯混元大模型展现高成熟度，多产品接入聚焦应用落地，全面拥抱大模型革新。我们认为，全链路技术自研和创新，混元大模型展现高成熟度。同时，多产品接入大模型见效，腾讯全面拥抱AI大时代。当前腾讯自研混元大模型发布，多业务场景接入全面拥抱AI革新。我们维持盈利预测，预计2023- 2025年经调整净利润至1480/1683/1952亿元人民币，维持“增持”评级。 网龙(0777.HK)23H1业绩点评：旗舰IP稳健增长，教育平板打开新市场。上周我们外发公司业绩点评，报告评述网龙上半年业绩符合预期，游戏稳健增长储备产品丰富，教育下半年有望迎来复苏。我们认为，毛利率明显优化，净利润环比恢复增长。公司23H1实现收入36.81亿元，同比-13.2%；毛利率62%，同比+7pct；净利润4.53亿元，同比-16.4%。游戏收入创新高，旗舰IP魔域表现强劲。游戏收入19.20亿元，同比+8.1%；旗舰IP《魔域》系列表现强劲，端游收入同比+10%、手游产品收入同比+10%。此外，IFPD龙头地位稳固，进军中低端市场探索AI变现。我们维持“增持”评级，目标价22.49港元。 风险提示：地缘政治冲突；AI技术发展未及预期；AI监管风险加剧。 目录 周报正文 1 周观点 监管多举措积极活跃市场，互联网经营稳步复苏。上周证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，会议强调坚持稳字当头、稳中求进，从投资端、融资端、交易端、改革端等各方面综合施策，目前已实施多举措活跃市场，后续将出台更多务实、管用的政策举措，切实维护资本市场稳定健康发展。与此同时，国家统计局数据显示8月CPI同比+0.1%，增速同比转正，伽马数据显示2023年7月中国移动游戏市场规模221.10亿元，同比+51.09%，互联网科技细分赛道延续复苏态势，叠加互联网企业中报展现经营韧性，企业经营有望稳步复苏。 国内AI大模型加速落地，深化应用革新驱动新增长。AI方面，上周2023腾讯全球数字生态大会上，腾讯集团高级执行副总裁汤道生表示腾讯将迈入“全面拥抱大模型”时代，并正式发布腾讯自主研发的通用大语言模型——混元。与此同时，蚂蚁集团在外滩大会上发布了金融大模型，同时蚂蚁集团发布了基于金融大模型能力的两款产品——智能金融助理“支小宝2.0”、服务金融产业专家的智能业务助手“支小助”，互联网科技巨头全面拥抱大模型，大模型产品陆续发布并结合产业场景实现应用创新，人工智能由基础设施、大模型向应用层加速推进，互联网科技巨头应用基因浓厚有望再次引领创新，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、网易-S（9999.HK）、快手-W（1024.HK）。 上周我们外发公司更新报告《腾讯控股(0700.HK)：混元大模型发布，全面拥抱AI大时代》，报告评述腾讯混元大模型展现高成熟度，多产品接入聚焦应用落地，全面拥抱大模型革新。9月7日，腾讯“混元大模型”宣布通过腾讯云对外开放，基于该模型的多模态对话Bot产品“腾讯混元助手”现已开放内测申请。对此，报告核心观点如下：1）全链路技术自研和创新，混元大模型展现高成熟度。腾讯混元大模型为腾讯全链路自研的通用大预言模型，基于全链路自主研发和创新，腾讯混元大模型实现更低的幻觉率、更强的抗诱导能力、更佳的长文处理能力、更优异的场景推理及决策能力。目前，混元大模型更新截至2023年7月，在信通院标准符合性测试中“模型开发”“模型能力”两大领域获最高分，不断迭代下有望持续突破。2）多产品接入大模型见效，腾讯全面拥抱AI大时代。混元大模型聚焦实际场景应用，腾讯会议、腾讯文档、腾讯广告等逾50个业务和产品宣布接入测试并取得初步效果，腾讯会议AI小助手实现信息提取、内容分析、纪要生成等复杂任务；腾讯文档智能助手实现标准格式文本、函数、图表等一键生成；腾讯广告智能化素材制作实现千人千面的智能化广告素材创作。此外，腾讯云全面接入20多个主流模型，客户可以通过API调用混元或作为底层模型构架专属应用，腾讯全面拥抱大模型，有望深度融合产业场景释放更大价值。3）腾讯自研混元大模型发布，多业务场景接入全面拥抱AI革新。我们维持盈利预测，预计2023-2025年经调整净利润至1480/1683/1952亿元人民币，PE 20X/17X/14X，维持“增持”评级。 上周我们外发公司业绩点评《网龙(0777.HK)23H1业绩点评：旗舰IP稳健增长，教育平板打开新市场》，报告评述网龙上半年业绩符合预期，游戏稳健增长储备产品丰富，教育下半年有望迎来复苏。核心观点如下：1）毛利率明显优化，净利润环比恢复增长。公司23H1实现收入36.81亿元，同比-13.2%，主要由于上半年教育收入有所承压；实现毛利润22.87亿元，同比-1.5%，毛利率62%，同比+7pct，受益于游戏收入占比且毛利率提升明显；实现净利润4.53亿元，同比-16.4%，环比+104.1%，净利率12.3%，环比+6.2pct，游戏利润释放与教育亏损环比收窄，叠加公司经营费用率保持平稳，推动公司利润端恢复环比增长。2）游戏收入创新高，旗舰IP魔域表现强劲。公司23H1实现游戏收入19.20亿元，同比+8.1%，游戏毛利率96.8%，同比+1.2pct，经营利润11亿元，同比+9%，经营利润率达到57.0%，同比+0.3pct；其中，端游、手游收入16、3亿元，同比+8%、+7%，国内、海外游戏收入同比+9%、+4%，旗舰IP《魔域》系列表现强劲，端游收入同比+10%、手游产品收入同比+10%，《英雄之刃》通过IP联动推动收入环比+12%，24-25年旗舰IP及新IP储备产品上线将推动游戏稳步增长。3）IFPD龙头地位稳固，进军中低端市场探索AI变现。公司23H1实现教育收入17.2亿元，同比-28.6%，教育毛利率24.4%，同比-0.9pct，经营利润-2.49亿元，经营利润率-14.5%，环比-0.81pct，后疫情时代全球IFPD市场需求回落导致收入承压，公司仍保持五个核心市场的领先地位，5月推出ActivPanel LX进军中低端市场、231H占普罗米修斯收入比重达到4%，年底将推出首款与普罗米修斯平板整合的软件订阅服务探索AI变现，海外教育分拆上市亦有望释放增长潜力。4）公司半年度业绩符合预期，游戏稳健增长IP系列产品丰富，教育短期承压下半年复苏在即。我们维持盈利预测，预测2023-2025年净利润8.42/9.43/11.20亿元人民币，对应PE 9.14X/8.16X/6.87X，维持“增持”评级，目标价22.49港元。 2 一周行情回顾 大盘行情上，上周（2023.09.04-2023.09.08）恒生指数下跌0.98%，恒生科技指数下跌2.10%，标普500指数下跌1.25%，道琼斯工业指数下跌0.64%，纳斯达克指数下跌2.04%，港股大盘上周整体下跌，美股三大股指迎来普跌。 板块表现上，上周（2023.09.04-2023.09.08）恒生互联网科技业指数下跌1.63%，HK网络游戏指数下跌1.61%，HK AIGC指数下跌0.88%，纳斯达克中国金龙指数下跌3.56%，港股互联网、港股游戏、AIGC、纳斯达克中国金龙板块集体下跌。 重点个股方面，港股方面，（2023.09.04-2023.09.08）涨幅前三为涂鸦智能-SW（+8.64%）、网龙（+6.65%）、百奥家庭互动（+6.56%），跌幅前三为金蝶国际（-9.84%）、美团-W（-6.86%）、金山软件（-6.34%）；美股方面，上周涨幅前三为OKTA（+18.77%）、UIPATH（+18.39%）、欢聚（+10.88%），跌幅前三为趣店（-25.00%）、陌陌（-19.10%）、叮咚买菜（-16.83%），上周多个中概股及美股跌幅明显。 3 一周行业要闻 3.1. AI ? 3.1.1 AI应用 阿里妈妈发布“万相台无界版”和“阿里妈妈百灵”两大全新AI投放产品 9月6日，阿里妈妈在2023 m峰会上发布一站式品牌经营平台“阿里妈妈百灵”和一站式营销投放系统“万相台无界版”两大全新AI投放产品，为商家打造经营品效合一的增长“双引擎”。（36氪） 微信上线“腾讯混元助手”小程序 9月6日，微信上线“腾讯混元助手”小程序，腾讯混元大模型多模态对话Bot产品，可以回答各类问题，也能处理多种任务，目前仅向受邀体验用户开放。（36氪） 腾讯云智能数智人产品公布三大升级 9月7日，腾讯云智能数智人产品公布三大升级，依托行业大模型技术，实现数智人生产效率及交互体验提升，降低数字人应用门槛，加速推动AI数字人普惠。（读创网）其中，全新发布“通用口型版”小样本数智人，只需要1分钟真人口播视频，平台便可通过多模态数据输入，无需训练生成个性化口型，在1小时内制作出与真人近似的“数智人”。（读创网） 腾讯文档发布多款云智一体生态新品，服务企业和组织数超100万家 9月7日，腾讯文档发布多款云智一体生态新品：独家自研双核编辑引擎、Smart系列创新品类（智能文档、智能表格等）；腾讯文档AI能力应用，以“智能助手”形式率先在智能文档中嵌入使用；并全新推出腾讯文档企业版。同时，腾讯社交协作产品部总经理、腾讯文档负责人鄢贤卿公布，目前腾讯文档月活跃用户超2亿，用户累计创建了超过45亿篇文档，服务企业和组织数超100万家。（36氪） ? 3.1.2 AI算力 联想构建全场景算力方案服务 9月6日，联想集团副总裁王传东出席2023年服贸会算力服务高质量发展论坛。他表示，当前，AI大模型催化AI算力爆发式增长，智算中心已成为数智时代的新型公共算力基础设施。依托“端-边-云-网-智”的全栈智能布局，目前已成为构建全场景算力方案服务的有效途径。作为中国头部算力提供商，联想已经初步构建了由AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施、AI原生的方案服务构建的“全栈智能”布局。（证券日报网） 《中国人工智能算力发展研究报告（2022-2023）》发布 北京举办的2023年中国国际服务贸易交易会通用人工智能算力论坛上，国家工业信息安全发展研究中心（以下简称“中心”）发布了《中国人工智能算力发展研究报告（2022-2023）》。报告梳理了人工智能算力发展背景，构建了人工智能算力发展指数体系，分析了我国各省人工智能算力发展现状，并提出了相应的举措建议。（天成智汇） ? 3.1.3 大模型 百度宣布成为首个基于大模型为伙伴打造全链路支持的厂商 9月5日，在2023百度云智大会云智生态论坛上，百度智能云宣布百度成为业内第一个基于大模型为伙伴打造全链路权益支持的厂商。据官方介绍，在商机支持上，伙伴与百度共享10万+大模型客户和10亿+销售商机。在销售激励上，提供大模型专项开发费用支持，定制化培训赋能覆盖1000+伙伴大模型合作。市场资源MDF支持伙伴与百度1：1的联合投入。（亿邦动力） 百度智能云全面升级“千帆大模型平台” 9月5日，百度智能云千帆大模型平台宣布实现2.0全面升级，首次公布月活企业数已近万家，覆盖金融、制造、能源、政务、交通等行业的400多个业务场景。此外，百度智能云还发布了发布基于大模型重构的金融解决方案“开元”，基于文心大模型升级的工业解决方案“开物”，基于大模型重构的智能交通解决方案“ACE 3.0”。（亿邦动力） 阿里云推出视频生成大模型 9月6日，阿里云推出全新视频生成大模型I2VGen-XL。该模型研发负责人表示，该模型可应用于短视频内容生产、电影制作等场景。（36氪） 腾讯云混元大模型正式亮相，面向产业全面开放 9月7日，腾讯自主研发的通用大语言模型——混元，正式面向产业亮相。腾讯混元大模型拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿tokens，具有良好的中文理解与创作能力、逻辑推理能力，以及可靠的任务执行能力。目前，混元大模型已经接入腾讯50多个业务并取得初步效果，千行百业也可以通过API调用混元，或者将混元作为基底模型，为不同产业场景构建大模型应用。（亿邦动力） 蚂蚁大模型终于首次公布进展 9月8日，蚂蚁集团在外滩大会发布金融大模型，基于蚂蚁自研基础大模型，该大模型聚焦真实的金融场景需求。蚂蚁介绍称，这一大模型在“认知、生成、专业知识、专业逻辑、合规性”五大维度28类金融专属任务中表现突出，在“研判观点提取”“金融意图理解”“金融事件推理”等领域达到行业专家水平。（界面新闻） ? 3.1.4 监管政策 李强出席第26次中国－东盟领导人会议 9月6日，国务院总理李强出席第26次中国－东盟（10+1）领导人会议。李强就构建更为紧密的中国－东盟命运共同体提出四点建议：一是携手打造经济增长中心，加强互联互通，深化产业链供应链合作。二是携手推进新兴产业合作，加强新能源汽车、光伏、人工智能等领域合作。三是携手维护地区和平安宁，积极推进“南海行为准则”案文磋商，开展打击电信网络诈骗等合作。四是携手扩大人文交流，进一步加强文化、旅游、培训、青年等领域合作。（新华网） 第二批深度合成服务算法备案信息发布 9月4日消息，国家网信办发布第二批深度合成服务算法备案信息。国家互联网信息办公室发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年8月），其中包括360智脑文本生成算法、网易有道机器翻译算法、快手生成合成算法、天工大语言模型算法、文心大模型算法、百度数字人驱动算法、爱奇艺生成合成算法、云雀大模型算法、华为云盘古多模态大模型算法等。（21世纪经济报道） 行业首个平台生态数据安全标准在外滩大会发布 9月8日，2023 Inclusion·外滩大会的数据安全与隐私保护未来趋势及产业融合实践论坛上，发布业内首个《平台生态数据安全基本要求》标准和《数据安全复合治理与实践白皮书V2.0》，为平台与生态机构开展数据安全建设与联合共治提供指导。（界面新闻） 3.2. 海外科技 ? 3.2.1 互联网视频 TikTok在爱尔兰开设数据中心，存储欧洲用户信息 9月5日，TikTok发布声明，宣布位于爱尔兰都柏林的首个数据中心现已投入运营，开始向该中心迁移欧洲用户数据。TikTok表示，位于挪威和爱尔兰的另外两个数据中心正在建设中。声明称，所有欧洲用户的数据都将存储在当地，总部位于英国的网络安全公司NCC Group将监督其数据安全措施。（界面新闻） 抖音中长视频App“青桃”更名“抖音精选” 9月4日，抖音中长视频App“青桃”更名“抖音精选”。“青桃”是一个属于年轻人的兴趣知识视频平台，由抖音官方出品的中长视频关联版本，而“青桃”在最新的2.0.0版本更新中，已经正式更名为“抖音精选”，图标也换为了抖音官方标志+“精选”下角标。（IT之家） B站发布直播带货“超新星计划”，欲孵化百个百万量级带货UP主 9月7日，据哔哩哔哩商业动态公众号，B站宣布全新的UP主带货孵化计划——超新星计划。据介绍该计划将为尝试带货的UP主提供一系列扶持计划，针对从未在B站有过直播带货的UP主，或有过直播带货但依然处于探索期的UP主，平台将提供包括选品指导、品质商品池、流量扶持、1对1客服、售后服务等其他服务。（界面新闻） ? 3.2.2 互联网游戏 《金铲铲之战》获得主流认可 五届全国智力运动会博览会组委会宣布，将电子竞技项目《金铲铲之战》纳入本届大会博览会拓展赛事当中——这一天也是《金铲铲之战》的两周岁生日。五智会合肥市组织委员会副秘书长陆志勇表示：“以《金铲铲之战》为代表的电子竞技类智力运动，有效促进了智力运动的年轻化，让古老的对弈文化成为新的大众潮流。”（游戏研究社） 《曙光英雄》8月收入增长惊人 9月8日，Sensor Tower数据显示《曙光英雄》iOS版下载量成为了8月国内冠军，并且收入是7月的36倍，推动发行商竞技世界8月收入环比增长24.5%。据B站UP主“希罗王大大”整理Sensor Tower数据推算，《曙光英雄》8月流水或为8500万元。（游戏茶馆） 7月国内游戏产业收入同比增近40% 9月6日，伽马数据发布《2023年7月游戏产业报告》。报告显示，2023年7月，国内游戏市场实际销售收入286.1亿元，环比增长3.34%，同比增长37.49%。这也是同比增长率连续三月为正。（游戏茶馆） 《原始征途》首月流水破3亿，巨人网络组建AI实验室 9月5日，巨人网络发布了投资者关系活动记录表，披露了旗下产品的数据以及在研的三款产品，此外相关AI实验室也已经组建，以此来降低研运成本，提高研发效能。根据信息显示，于今年3月24日正式公测的《原始征途》首日流水破千万，首月流水破3亿，累计流水超10亿，新增用户破百万，远超公司预期。（游戏茶馆） 8月40家中国厂商全球吸金超20亿美金 9月8日，Sensor Tower最新数据显示，2023年8月，共40家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%。（游戏陀螺） ? 3.2.3 电商及本地生活 菜鸟发布全链路减碳解决方案，在安徽首先试点数字化碳资产管理系统 9月5日，菜鸟网络公共事务总监张旭等负责人发布了全链路减碳解决方案。截至目前，菜鸟正在浙江、安徽、湖南、广西等地邮政管理局支持下，开展邮政快递行业的数字化碳资产管理系统试点，首个试点系统已在安徽上线。（亿邦动力） 京东将把印尼作为全球供应链网络的重要节点之一 9月6日，京东集团CEO许冉日前在印度尼西亚首都雅加达出席中国-印度尼西亚工商界晚宴时与当地工商界人士交流中表示，“京东正在推进供应链基础设施从全国网络到全球网络布局，印尼将成为京东全球供应链网络的重要节点之一，也会成为重点投资和拓展的市场。”（电商报） 京东集团与玉湖集团合作，共同打造数智化冷链食材供应链 9月6日，京东集团近日与香港玉湖集团签署战略合作协议。香港玉湖集团与京东集团将围绕全面深化数智化供应链的总体思路，共建数字化低碳冷链智慧园区，达成供应链金融服务、食材供应链、园区双碳管理、企业服务等领域的全面合作。（电商报） 抖音电商全球购2022年7月至2023年6月GMV同比增长80% 9月6日，2023抖音电商全球购行业盛典在上海举行。抖音电商总裁魏雯雯在大会上公布的数据显示，2022年7月至2023年6月期间，抖音电商全球购GMV同比增长了80%，入驻商家数量同比增长111%。抖音电商全球购负责人林涛发布了2023年行业核心策略——从进口“商品”到进口“体验” ，围绕新产品、新商品、好内容、好活动为全球购商家提供新举措、新工具。（36氪） ? 3.2.4 云计算及企业服务 腾讯为智能汽车提供基础设施，发布腾讯智驾云图 9月8日，腾讯发布了面向自动驾驶、舱驾一体的地图服务平台——腾讯智驾云图。钟翔平表示，腾讯是行业首个将自动驾驶地图数据全面云化的公司，通过实时的车端感知数据进行云端多程建图，降低建图成本、提升数据鲜度，并与自动驾驶实时连接。同时，车企可以基于这种开放的地图服务，搭建自己的数据驱动自动驾驶运营平台，根据车辆回传的数据，来定向优化自动驾驶的功能体验，提升自动驾驶量产运营阶段的效率和用户体验。（读创网） 4 公司重点公告 金融壹账通（OCFT.N）：2023财年上半年净亏损为1.92亿元 9月4日，金融壹账通发布2023财年中期报告。公司上半年收入为19亿元，同比减少11.8%；净亏损为1.92亿元，同比收窄69.5%。 平安好医生（1833.HK）：2023财年上半年净亏损为2.44亿元 9月4日，平安好医生发布2023财年中期报告。公司上半年收入为22.22亿元，同比减少21.5%；净亏损为2.44亿元，同比收窄47.1%。 携程集团（9961.HK）：2023财年Q2 净利润为6.48亿元 9月5日，携程集团发布2023财年第二季度财报及中期业绩公告。公司第二季度收入为112亿元，同比增长180%；净利润为6.48亿元，同比增长1407%。 极光（JG.O）：2023年第二季度净亏损为0.24亿元 9月5日，极光发布2023年第二季度财报。公司第二季度收入为0.73亿元，同比下降4%；净亏损为0.24亿元，同比收窄2.8%。 众安在线（6060.HK）：2023财年上半年净利润为0.26亿元 9月8日， 众安在线发布2023财年中期报告。公司上半年收入为142.31亿元，同比增长28.3%；净利润为0.26亿元，扭亏为盈。 金蝶国际（0268.HK）：2023财年上半年净利润 9月8日，金蝶国际发布2023财年中期报告。公司上半年收入为25.65亿元，同比增长16.8%；净亏损为3.88亿元，同比收窄14.4%。 UiPath（PATH.N）：2023财年第二季度净亏损为6万美元 9月8日，UiPath发布第二季度财报及中期报告。公司第二季度收入为28.7万美元，同比增长18.6%；净亏损为6万美元，同比收窄49.85%。 5 重点会议预告 9月8日-9月10日 第二届人工智能、物联网和云计算技术国际会议 第二届人工智能、物联网和云计算技术国际会议由南京大学主办、江苏省大数据区块链与智能信息专委会承办、江苏省概率统计学会协办、Sir Forum作支持单位。本次会议主要围绕“人工智能、物联网和云计算技术”的新研究展开，旨在荟聚世界各地该领域的专家、学者、研究人员及相关从业人员，分享研究成果，探索热点问题，交流新的经验和技术。（AIoTC） 9月14日-9月15日 2023世界工业互联网产业大会 2023世界工业互联网产业大会由青岛市人民政府、山东省工业和信息化厅联合主办，以“数字赋能工赋引领”为主题，围绕工业互联网关键领域，邀请国内外知名专家、企业家到现场或通过视频连线进行主题报告，全方位展示“工赋青岛·智造强市”形象。（壹创智库） 10月8日-10月12日 第18届联合国互联网治理论坛 10月8日-12日，第18届联合国互联网治理论坛将在日本京都国际会议中心举办，主题为The Internet We Want - Empowering All People（我们想要的互联网——赋能所有人）。论坛期间将召开由不同利益相关方组织的约300多场会议，来自全球的与会者将通过线上、线下的参与方式，围绕人工智能与新兴技术、避免互联网碎片化、网络安全与网络犯罪、数据治理与信任、数字鸿沟与包容、全球数字治理与合作等多个议题进行研讨。（中国互联网协会） 6 风险提示 地缘政治冲突；AI技术发展未及预期；AI监管风险加剧。 往期报告 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)：混元大模型发布，全面拥抱AI大时代 【国君海外科技】网龙(0777.HK)23H1业绩点评：旗舰IP稳健增长，教育平板打开新市场 【国君海外科技】网龙(0777.HK)：IP游戏经久不衰，AI教育赋能新增长 【国君海外科技】心动公司(2400.HK)23H1业绩点评：半年度扭亏为盈，可持续发展可期 【国君海外科技】云音乐(9899.HK)23H1业绩点评：音乐社区壮大，盈利动能释放 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)23Q2业绩点评：视频号广告强劲，再获高质量增长 【国君海外科技】云音乐（9899.HK）：音乐与社区，商业化全面加速 【国君海外科技】快手（1024.HK）：AIGC解决方案发布，老铁社区全面升级 【国君海外科技】混合AI从云到端，规模化推进AIGC——高通公司首次覆盖报告 【国君海外科技】网易-S（9999.HK）：坚守游戏初心，迈进AI新增长 【国君海外科技】腾讯控股（0700.HK）：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔 【国君海外科技】行业跟踪点评：人工智能管理办法发布，应用生态加速落地 【国君海外科技】行业跟踪点评：平台经济基调明确，互联网科技全面复苏 【国君海外科技】海外科技行业专题报告：AI革新游戏研运，构筑玩家全新体验 【国君海外科技】微软（MSFT.US）：Azure与OpenAI “双击”，“刷新”全球生产力（57000字深度报告） 【国君海外科技】哔哩哔哩-W（9626.HK）：巩固PUGV底色，助力创作者变现 【国君海外科技】知乎-W(2390.HK)：智能社区生态第一，拥抱AI再释新红利 【国君海外科技】AI算力新供给：AMD MI 300表现亮眼， 英伟达市场地位稳固 【国君海外科技】行业跟踪点评：618大促视频号首发力，快手抖音喜迎开门红 【国君海外科技】英伟达（NVDA.US）：重塑计算，世界AI的引擎（43000字深度报告） 【国君海外科技】哔哩哔哩(9626.HK)：社区繁荣依旧，亏损显著收窄 【国君海外科技】哔哩哔哩-W(9626)：Story Mode潜力尽显，广告价值全面释放 【国君海外科技】联想集团(0992.HK)FY23Q4业绩点评：ISG营收创纪录，第二增长曲线清晰 【国君海外科技】心动公司(2400.HK)：拐点已现，再次心动 【国君海外科技】快手-W(1024.HK)：货架商城上线在即，信任电商全面启航 【国君海外科技】行业跟踪点评：抖音与腾讯视频达成合作，长短视频携手共赢 【国君海外科技】GPT裂变时刻 ——中美科技巨头的AI大模型竞赛 【国君海外科技】联想集团(0992.HK)：GPT算力时代：AI服务器高速增长，整合跃迁的算力巨擘 【国君海外科技】腾讯控股（0700.HK）22Q4业绩点评：新科技周期，新高速增长 【国君海外科技】行业跟踪点评：版号密集发放，供给回归可期 【国君海外科技】拼多多(PDD.O)：业绩延续高增长，Temu开启全球征程 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)：国内与海外产品周期共振，游戏景气向上经营全面复苏 团队介绍 【国泰君安海外科技团队】 秦和平 执业证书编号：S0880123010042 海外科技领域负责人、首席研究员 梁昭晋 执业证书编号：S0880523010002 海外科技分析师 李奇 执业证书编号：S0880523060001 海外科技分析师 欢迎产业及投资人士交流！ 法律声明 本公众订阅号(微信号: 秦和平海外科技研究)为国泰君安证券研究所海外科技研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队分析师梁昭晋具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880523010002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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