【国君互联网传媒】2023年第36期:影片口碑为致胜法宝,持续看好游戏市场复苏

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2023年第36期:影片口碑为致胜法宝,持续看好游戏市场复苏》研报附件原文摘录）
　　导读 2023年暑期档明显特点为高质量影片通过口碑发酵获得较高票房，该趋势有望得到延续；8月部分游戏发行商延续优秀表现，持续看好游戏市场复苏。 报告摘要 上周传媒（申万）指数下跌6.56%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（下跌0.52%）、深证成指（下跌1.44%）、上证指数（下跌0.3%）、沪深300（下跌0.78%）、创业板指（下跌2.01%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 影片口碑愈发重要，国庆档格局日渐清晰。2023年暑期档票房前五的影片中，除《孤注一掷》首周票房占比超过30%外，其余高票房影片首周票房占比均较低，其中《消失的她》和《长安三万里》占比不到15%。而2019年暑期档票房前五中，除《哪吒》外，其余四部影片首周票房占比均超过30%。以上差别表明高质量影片更不易被埋没，内容水准和票房关联度更强，票房趋于长线推动。展望国庆档，档期延长至8天，高口碑影片更易在档期内获得更多票房。目前，国庆档已有4部定档影片由上市公司主投主控，分别为华谊兄弟《前任4：英年早婚》、光线传媒《坚如磐石》、奥飞娱乐《贝肯熊：火星任务》、中国电影《志愿军：雄兵出击》。内容制作公司的弹性较强，在近期电影市场优异表现的催化下，建议积极布局国庆档，受益标的包括光线传媒、华谊兄弟、中国电影、横店影视、万达电影等。 腾讯、网易、米哈游蝉联前三，新游《冒险岛：枫之传说》脱颖而出。《崩坏：星穹铁道》8月收入环比增长29%，《原神》4.0枫丹版本上半卡池也于8月16日上线，在这两款游戏的带动下，米哈游8月移动端收入环比增长16.7%。8月新游中，由NEXON官方团队研发，腾讯发行的《冒险岛：枫之传说》跻身前十，于8月17日公测，连续两天登顶中国iPhone手游下载榜，成为8月中国App Store手游收入排行榜中唯一的新游。我们持续看好游戏市场复苏，推荐标的：三七互娱、恺英网络、吉比特、姚记科技、完美世界、心动公司、中手游等；受益标的：冰川网络、盛天网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、网易、创梦天地等。 风险提示：票房不及预期，游戏流水不及预期，监管政策风险等。 报告目录 正文部分 01 影片口碑为致胜法宝，持续看好游戏市场复苏 上周传媒（申万）指数下跌6.56%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（下跌0.52%）、深证成指（下跌1.44%）、上证指数（下跌0.3%）、沪深300（下跌0.78%）、创业板指（下跌2.01%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 1.1. 影片口碑愈发重要，国庆档格局日渐清晰 在刚刚过去的暑期档中，总票房和观影人次均创下历史新高。根据猫眼专业版的数据，2023年暑期档总票房达206亿元，相比2019年增长16%；观影人次达5.04亿人，亦超过2019年5.02亿人的高点。从日均票房来看，2023年暑期档几乎全面超过2019年，除工作日日均票房均在1.5亿以上外，周六周日的日均票房均保持在3亿元以上。 2023年暑期档反映出的最重要趋势为口碑对票房的影响更为重要，多部影片均借助口碑发酵获得优秀票房。2023年暑期档票房前五的影片中，除《孤注一掷》首周票房占比超过30%外，《消失的她》、《封神第一部》、《八角笼中》、《长安三万里》首周票房占比均较低，其中《消失的她》和《长安三万里》首周票房占比不到15%。而2019年暑期档票房前五的影片中，除《哪吒之魔童降世》外，其余四部影片首周票房占比均超过30%。以上差别表明高质量影片更不易被埋没，内容水准和票房关联度更强。 展望2023年国庆档，档期延长至8天，高口碑影片更易在档期内获得更多票房。目前，国庆档已有4部定档影片由上市公司主投主控，分别为华谊兄弟《前任4：英年早婚》、光线传媒《坚如磐石》、奥飞娱乐《贝肯熊：火星任务》、中国电影《志愿军：雄兵出击》。内容制作公司的弹性较强，在近期电影市场优异表现的催化下，建议积极布局国庆档，受益标的包括光线传媒、华谊兄弟、中国电影、横店影视、万达电影等。 1.2. 腾讯、网易、米哈游蝉联前三，《冒险岛：枫之传说》脱颖而出 2023年8月，腾讯、网易和米哈游蝉联中国手游发行商前三。其中，《崩坏：星穹铁道》本期收入环比增长29%，《原神》4.0枫丹版本上半卡池也于8月16日上线，在这两款游戏的带动下，米哈游8月移动端收入环比增长16.7%，与腾讯和网易包揽全球手游发行商收入榜前三。其余上榜的发行商中，增长幅度最高的为哔哩哔哩，8月手游环比增长285%，主要由《命运-冠位指定》、《闪耀！优俊少女》、《千年之旅》带动。 App Store手游收入排行榜中，8月新游《冒险岛：枫之传说》脱颖而出，跻身前十。该款游戏由NEXON官方团队研发，腾讯发行，冒险岛IP正版手游，于8月17日公测，连续两天登顶中国iPhone手游下载榜，成为8月中国App Store手游收入排行榜中唯一的新游。 我们持续看好全球游戏行业复苏，投资者信心开始不断增强。推荐标的：三七互娱、恺英网络、吉比特、姚记科技、完美世界、心动公司、中手游等；受益标的：冰川网络、盛天网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、网易、创梦天地等。 02 一周行业及公司要闻 2.1. AIGC/互联网 工信部等五部门：加强人工智能、高端电子元器件等关键技术集成创新 9月8日消息，工信部等五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》，其中提到，强化人工智能、区块链、云计算、虚拟现实等新一代信息技术在元宇宙中的集成突破，推动智能生成算法、分布式身份认证、数据资产流通等元宇宙关键技术在国家重大科技项目中的布局。发展关键基础软件，开发面向元宇宙的操作系统和中间件，突破建模软件、绘制引擎、物理仿真引擎、沉浸式视音频编解码引擎，构建一站式元宇宙开发平台。突破高端电子元器件，加快图形计算芯片、光学显示器件等基础硬件的研发创新。（36氪） AI大模型应用“淘宝问问”正在进行内测 9月8日消息，AI大模型应用“淘宝问问”正在进行内测。据了解，淘宝问问可以理解消费者跨类别、跨领域的需求，还能够实现信息搜索、创意内容生成等方面的需求和场景。目前，该应用可通过淘宝App搜索“淘宝问问”提交内测申请，或通过邀请码参与测试。官方暂未透露应用全量上线的时间。（36氪） 联合国颁布首份AIGC教育指南 9月8日消息，联合国教科文组织（UNESCO）周四发布了首份关于在教育中使用生成式人工智能（AIGC）的指南，敦促政府机构规范使用这项技术，包括保护数据隐私和对用户设置年龄限制。（财联社） 大摩本月将推AI聊天机器人：与OpenAI共同研发，可提供投资见解 9月7日消息，在与1000名财务顾问测试了数月后，摩根士丹利将于本月晚些时候推出一款生成式人工智能（AI）聊天机器人。这款人工智能聊天机器人由摩根士丹利和ChatGPT开发商OpenAI共同研发。这意味，将来一些富有的客户去找摩根士丹利的银行家讨论投资事宜，可能会有一种不同的体验：让聊天机器人倾听他们的对话。（新浪财经） 中国电信、蚂蚁、华为、百度、字节跳动等30余机构共同发起AI安全工作组 9月7日消息，在2023 inclusion·外滩大会举行的《探索下一代安全智能》论坛上，世界权威国际产业组织“云安全联盟”（CSA）大中华区宣布成立“AI安全工作组”，中国电信、蚂蚁集团、华为、百度、字节跳动、西安电子科技大学、国家金融测评中心等30余家机构成为首批发起单位。该组织致力于共同解决AI技术快速发展所带来的安全难题。（界面） 2.2. 影视院线 上半年国内新开影院394家，二季度院线建设明显回暖 9月5日消息，2023年的电影市场较疫情期间明显复苏，但电影院的投资恢复还需要时间。数据显示，2023年上半年，全国新开业影院394家，较2022年同期减少了5.3%。不过，随着市场的持续复苏，多家影视公司及券商提到，2023年二季度的影院建设已开始回暖。博纳影业在半年报中提到，上半年全国在映影院12157家，为近5年同期首次负增长，但4~6月影院新建数量明显回暖。金逸影视也在半年报中表示，上半年影院建设持续趋缓，但放缓主要集中在1月，4~6月明显回暖。（证券时报） 暑期档结束，电影市场进入冷静期 9月4日，据拓普数据消息，8月28日到9月3日的2023年第35周，内地电影总票房8.65亿元，环比上周下跌40.4%；大盘场次252.3万，环比增长10.7%；观影人次2111.7万，环比下降40.1% 。（上证报） 2.3. 游戏 报告：2023年全球移动游戏消费支出将超1080亿美元 9月6日消息，data.ai与IDC共同发布《2023年聚焦游戏领域报告》。报告显示，尽管移动游戏支出预计将同比减少2%，2023年全球各大平台收入预计将超过1080亿美元，比PC/Mac市场多1.7倍。2023年，全球家庭游戏机同比增长3%至430亿美元，PC/Mac游戏支出同比增长4%至400亿美元。掌上游戏机支出表现正常，2023年减少20%，未超过30亿美元。（36氪） 7月中国移动游戏市场实际销售收入221.1亿元，环比上升3.4% 9月6日消息，《2023年7月游戏产业报告》显示，2023年7月，中国移动游戏市场实际销售收入为221.10亿元，环比上升3.40%，同比上升51.09%。7月主要增长原因如下：一是7月正值暑期，一些产品在此期间推出促活、促付费相关活动，部分产品流水取得增长；二是6月部分新游首月流水释放于本月，如《逆水寒》取得流水环比大幅增长；三是7月多款新游表现较优，流水均接近亿元。（北京商报） 03 传媒上市公司公告 【华扬联众】 9月7日晚间，公司公告称，控股股东及实际控制人苏同（持有公司股份6638.91万股，占公司总股本比例26.21%）本次质押公司股份988.92万股，占其所持股份比例14.9%，占公司总股本比例3.9%，用于偿还债务。本次股份质押后，苏同的累计质押公司股份数量为4382.02万股，占其持股数量的66.01%，占公司总股本的17.30%。 【思美传媒】 9月7日晚间，公司公告称，持股5%以上股东朱明虬先生被冻结股份数量为30,241,763股，占其所持公司股份比例100%，占公司总股本比例5.56%。 【蓝色光标】 9月7日晚间，公司公告称，公司激励计划的授予条件已经成就，同意确定授予日为2023年9月7日，向符合授予条件的244名激励对象共计授予8000万股限制性股票，授予价格为4.33元/股。 【华谊兄弟】 9月5日晚间，公司公告称，公司近日通过中国证券登记结算有限公司深圳分公司系统查询，获悉公司实际控制人王忠军和王忠磊所持3.04亿股公司股份(占公司总股本比例10.94%)被司法冻结。经核实，本次股份冻结是因王忠军和王忠磊个人事项所致。截至本公告日，双方正在积极协商和解方案。 【鸿合科技】 9月5日晚间，公司公告称，公司实控人、董事长XING XIUQING于9月5日以大宗交易方式增持了公司103.94万股，占公司总股本的0.4429%。 【幸福蓝海】 9月5日晚间，公司公告称，公司控股股东江苏广电承诺未来12个月内不以任何方式减持上市公司股份。截至目前，江苏广电持有公司股份1.76亿股，占公司总股份的比例为47.28%，均为无限售条件流通股。 【恒信东方】 9月4日晚间，公司公告称，近日，公司收到控股股东、实际控制人孟宪民的《关于提前终止减持计划的告知函》，孟宪民决定终止本次减持计划。 04 行业主要数据更新 05 风险提示 票房不及预期，游戏流水不及预期，监管政策风险等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 证书编号：S0880520120009 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 证书编号：S0880121080005 法律声明 本公众订阅号(微信号:国泰君安互联网传媒研究 )为国泰君安证券研究所传媒研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人陈筱具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515040003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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