华大九天:国内EDA 龙头(深度)| 国君计算机

（以下内容从国泰君安《华大九天:国内EDA 龙头(深度)| 国君计算机》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 云鹤山居 音乐： 张烨（烟花小醉）;liu haoran - 云鹤山居 1.中国本土EDA龙头企业 1.1.公司为国内EDA龙头，长期深耕EDA领域 公司是国内最早从事EDA研发的企业之一, 多年来始终专注于EDA工具软件的开发、销售及相关服务。公司以EDA工具软件为核心，围绕集成电路设计、晶圆制造和封装等多种需求，为客户提供EDA解决方案。90年代初，公司初始团队部分成员，包括创始人刘伟平博士，参与设计了中国第一款具有自主知识产权的EDA工具-“熊猫ICCAD系统”，打破了国外对EDA工具的封锁。2008年4月，国务院通过国家科技重大专项“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”，EDA行业获得支持和鼓励，国内EDA本土企业陆续出现。2009年6月，中国华大集成电路设计集团有限公司的EDA部门独立，承载了熊猫系统基因的华大九天正式成立。自成立以来，公司聚焦于EDA领域，凭借历史积累优势，不断增强EDA技术研发能力以及完善EDA产品体系，向全流程、全领域、全球领先的EDA提供商迈进。目前，公司成为“EDA国家工程研究中心”的依托单位，是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA企业。 1.2.公司股权结构较分散，有国资背景背书 公司国资背景突出，股权结构较为分散。公司国资背景突出，国有法人持股比例达到46.78%。最大的股东为中国电子集团，其通过全资子公司中国电子有限公司和中电金控间接持有公司34.06%的股份。中国电子集团是国务院直属的中央企业，在半导体行业拥有多家二级企业，能为华大九天提供产业链支持。公司股权结构较为分散，除去最大股东，其余股东持股比例均不超过20%，无控股股东或实际控制人，公司经营方针以及重大事项的决策由股东大会和董事会按照公司制度讨论后决定，保证了决策的灵活性，避免因单个股东控制引起决策失误的可能。 1.3.公司拥有多条产品线，致力于EDA工具全流程覆盖 公司提供多种类型的EDA工具系统和技术开发服务，主要应用于集成电路相关领域。2023年，华大九天新推出了存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件，合并既有模拟电路设计全流程EDA工具系统、平板显示电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、晶圆制造EDA工具、先进封装设计EDA工具等系统，已布局形成七大领域EDA产品矩阵和四大全流程EDA工具系统。 模拟电路设计全流程EDA工具系统：模拟集成电路设计是指对模拟电路进行结构设计、版图设计、功能和物理验证的全过程。公司是我国唯一能够提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土EDA企业，公司模拟电路设计全流程EDA工具系统的主要客户群体为集成电路设计企业，主要用于模拟芯片和系统级芯片中模拟电路模块的设计和验证。公司EDA工具系统包括原理图编辑工具、版图编辑工具、电路仿真工具、物理验证工具、寄生参数提取工具和可靠性分析工具等，为用户提供了从电路到版图、从设计到验证的一站式完整解决方案。 存储电路设计全流程EDA工具系统：存储芯片作为数据的载体，在消费电子、智能终端等领域有广泛应用。2023年，公司针对存储电路设计包含大量存储阵列单元，设计规模大、工艺制程特殊、设计可靠性要求高等特点，新推出了存储电路全定制设计全流程EDA工具系统。该系统包括存储电路原理图编辑工具、存储电路版图编辑工具、电路仿真工具、存储电路快速仿真工具、存储电路物理验证工具、存储电路寄生参数提取工具和存储电路可靠性分析工具等，为用户提供了从电路到版图、从设计到验证的一站式完整解决方案。 射频电路设计全流程EDA 工具系统：射频电路指能通过天线向外界发射或接收高频电磁波的电路，在无线传输、通信系统、航空航天、雷达以及自动识别系统中具有广泛的应用。2023年，公司在射频提取工具Xmodel-RF和射频电路仿真工具ALPS-RF两款工具基础上，新推出了化合物射频电路设计全流程 EDA 工具系统，形成了完整的射频电路设计全流程EDA工具系统。该系统是国内唯一的射频电路设计全流程EDA工具系统，具体包括射频模型提取工具、射频电路原理图编辑工具、射频电路版图编辑工具、射频电路仿真工具、射频电路物理验证工具等。 数字电路设计EDA工具：数字电路设计是指电路功能设计、逻辑综合、物理实现以及电路和版图分析验证的过程，通常分为数字前端和数字后端两部分。数字前端设计流程覆盖从架构设计到电路网表文件输出的过程，数字后端设计流程将生产的电路网表实现为可生产的物理版图。公司的数字电路设计EDA工具为数字电路设计的部分环节提供了关键解决方案，具体包括单元库特征化提取工具、存储器电路特征化提取工具、混合信号电路模块特征化提取工具、单元库/IP质量验证工具、逻辑综合工具、时序功耗优化工具、高精度时序仿真分析工具、时钟质量检视与分析工具、版图集成与分析工具、大规模数字物理验证和大规模数字寄生参数提取工具等。 平板显示电路设计全流程EDA工具系统：公司在已有模拟电路设计工具的基础上，结合平板显示电路设计的特点，开发了全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具系统。该EDA工具系统包含平板显示电路设计器件模型提取工具、平板显示电路设计原理图编辑工具、平板显示电路设计版图编辑工具、平板显示电路设计电路仿真工具、平板显示电路设计物理验证工具、平板显示电路设计寄生参数提取工具和平板显示电路设计可靠性分析工具等。以上工具被集成在统一的设计平台中，为设计师提供了一套从原理图到版图，从设计到验证的一站式解决方案,为提高平板显示电路设计效率、保证设计质量提供了有力的工具支撑。 晶圆制造EDA工具：公司针对晶圆制造厂的工艺开发和IP设计需求，提供了相关的晶圆制造EDA工具，包括器件模型提取工具、IBIS模型建模工具、光刻掩模版布局设计工具、存储器编译器开发工具、单元库特征化提取工具、存储器电路特征化提取工具、混合信号电路模块特征化提取工具、单元库/IP 质量验证工具、版图集成与分析工具以及模拟电路设计全流程 EDA 工具等，为晶圆制造厂提供了重要的技术支撑。 先进封装设计EDA工具：封装指将晶圆厂生产出来的集成电路裸片放到基板上，用引线将裸片上的集成电路和管脚连接，然后固定包装成一个整体。2022年，公司在先进封装设计EDA工具领域推出先进封装自动布线工具和先进封装物理验证工具。自动布线工具具有多芯片间大幅度布线、高密度逃逸式布线以及大面积电源地平面布线等功能，大幅提升了大规模版图布线效率，实现先进封装布线自动化。物理验证工具采用异形版图处理、容差处理、异构多芯片整合以及系统连接关系检查等关键核心技术，大幅提升了先进封装设计物理验证的精度和效率。 1.4.公司处于业绩高速增长期，注重研发投入 公司近年来营收规模持续攀升，归母净利润保持快速增长。2018-2022年，公司的营业收入从1.51亿元增长到7.98亿元，年复合增长率为51.68%；2023年上半年营收4.05亿元，同比增长 52%。公司归母净利润从2018年的0.49亿元增长到2022年的1.86亿元，年复合增长率为39.83%。2023年上半年归母净利润 0.84 亿元，同比增长107%。得益于EDA行业的快速发展和公司产品矩阵的丰富，2022年公司营业收入和归母净利润双创历史新高，在宏观经济波动下，依旧分别实现37.76%、33.17%的同比增长。 公司的核心业务是EDA软件销售。EDA软件销售是公司的主要收入来源，通过授权模式向客户销售自主研发的EDA工具软件，收取授权费。2018年以来，EDA软件销售业务占比维持在80%以上，是公司业绩增长的核心动力。2022年公司EDA软件销售业务收入为6.78亿元，占总营收的比例为84.90%，同比增长39.37%。2023年上半年公司EDA软件销售业务收入为3.82亿元，占总营收的比例为94.46%。具体来看，EDA软件销售收入包括全流程EDA系统、数字电路设计EDA系统和晶圆制造EDA工具，2022年占销售收入的比例分别为72.03%、17.55%、10.42%。全流程EDA系统贡献大部分销售收入，这与公司是唯一提供全流程EDA系统的本土企业有关。公司还针对集成电路设计、制造和封装领域提供技术开发服务，按照具体项目向客户收取服务费用。2018-2022年的业务占比分别为6.71%、15.10%、14.73%、14.11%、11.22%，随着行业技术不断革新，客户不断提出新的产品和服务需求，从而使得公司能够持续盈利。 公司盈利能力强，毛利率维持高位。公司毛利率稳定，维持在85%以上，2018-2022年，公司的毛利率为91.41%/87.68%/87.33%/89.36%/90.25%，体现了公司较强的盈利能力。2023年上半年毛利率95.5%，说明公司盈利能力不断增强。分业务来看，EDA软件销售业务毛利率维持在100%，主要原因在于该业务为自产、标准化的软件销售业务，不存在EDA软件销售相关成本，而相应研发支出已计入期间研发费用。公司技术开发服务的毛利率相对较低，2018-2022年技术研发服务的毛利率分别为38.25%/34.62%/24.74%/25.96%/34.25%，2023年上半年技术研发服务的毛利率为25.28%，原因在于该业务为定制化服务模式，需要投入的人工成本和委外费用较大。 公司费用结构持续优化，研发占比不断提升。近5年来，公司持续优化费用结构，提升经营质量，销售费用率和管理费用率呈现下降趋势，而研发费用率呈现上升趋势。2022年，经营费用率和管理费用率分别为14.91%和14.16%, 相较于2018年分别下降1.54和10.60个百分点。2023年上半年，经营费用率和管理费用率分别为11.96%和14.08%，得益于公司的龙头地位和品牌效应，公司的主要客户较为集中，客户粘性大，服务成本较低，因此公司的销售费用率低于同行业上市可比公司。公司高度重视研发投入，研发费用率居行业前列，始终维持在较高水平。2022年公司研发费用为4.87亿元，同比增长59.79%，研发费用率为60.98%，与去年相比提升8.41个百分点。2023年上半年公司的研发费用就已经达到了3.14亿，研发费用率为73.95%。高研发投入有利于公司持续进行技术创新，丰富产品矩阵，保持行业竞争力。 2.EDA行业景气度高，国产替代前景广阔 2.1.EDA软件是集成电路产业链的重要组成部分 EDA软件位于集成电路产业链上游，是整个集成电路产业的重要组成部分。EDA是Electronic Design Automation的缩写，它采用计算机辅助设计软件来完成超大规模集成电路芯片的功能设计、综合、验证和物理设计等关键阶段。从集成电路设计的角度看，设计人员必须使用EDA工具设计几十万到数十亿晶体管的复杂集成电路，以减少设计偏差、提高流片成功率及节省流片费用。从集成电路制造的角度看，芯片制造工艺不断演进，而新材料、新工艺相关的下一代制造封测EDA技术将给集成电路性能提升、尺寸缩减带来新的发展机遇。因此EDA软件作为集成电路领域的上游基础工具，贯穿于集成电路设计、制造、封测等多个环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。 2.2.全球EDA行业景气度高，技术进步推动下游需求 在信息科技的浪潮下，全球集成电路行业和EDA行业维持高景气。近年来，在以 5G、物联网、人工智能、可穿戴设备、云计算、汽车电子、智慧医疗和智能制造等为主的新兴应用领域强劲需求的带动下，全球集成电路行业市场规模整体呈现增长趋势。根据世界半导体贸易组织（WSTS）统计，2021年全球集成电路行业市场规模实现较快增长，同比增长28.17%达到4630亿美元。2022年在宏观经济的波动下，增速有所放缓，同比增长2.46%，市场规模达到4744亿美元。芯片集成度和复杂度的持续提升将为EDA工具发展带来新的需求，EDA作为集成电路产业的战略基础支柱之一，受益于集成电路产业的高景气度。根据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2022年全球EDA销售额为87.68亿美元，同比增长12.2%。 2.3.EDA行业是我国重点发展行业，国产替代化进程加速 EDA国产替代为大势所趋，为国内EDA企业带来机遇。2018年以来，随着中美贸易摩擦加剧，美国对中国高新技术产业的限制程度逐渐加深。2022年8月，美国商务部对设计GAAFET(全栅场效应晶体管)结构集成电路所需的EDA工具进行出口管制，该软件是量产3nm及以下先进制程所必备的工具。国内EDA市场目前仍为国际巨头主导，国内EDA供应商所占份额较小，且提供产品以点工具为主，因此受国际贸易摩擦影响较大。根据中国海关总署统计，2022年中国境内集成电路产品进口金额4,156亿美元，出口金额1,539亿美元，仍存在巨大的贸易逆差。在这样的背景下，EDA的国产替代需求日益迫切，为国内EDA企业带来了发展机遇。 国家扶持性政策陆续出台，推动国内EDA企业发展。集成电路产业是信息技术产业的核心，具有重要战略意义。为保障集成电路产业链的稳定性，我国政府陆续出台了大批鼓励性、支持性政策法规，涉及税收、补贴和投融资引导等方面，引导社会资源投入，为集成电路产业的升级和发展营造了良好的政策和制度环境。政策的落地实施促进了国内EDA企业的蓬勃发展。根据中国半导体协会行业数据，2022年中国境内集成电路设计企业为3243家，相比2021年增长了15.41%，近五年复合增长率达17.56%。集成电路设计企业数量的快速增长为EDA行业带来强劲动力，也为后续企业收购兼并提供了良好的条件。 我国集成电路行业和EDA行业快速发展，国产化程度加速提升。IC insights的数据显示，我国境内集成电路市场规模从2010年的570亿美元增长到了2021年的1870亿美元，预计在2026年达到2740亿美元，2021-2026年CAGR达到8.0%。其中国产集成电路市场规模从2010年的58亿美元增长到2021年的312亿美元，预计2026年达到582亿美元，国产集成电路所占比例提高到21.2%。在我国集成电路产业高速发展的背景下，2018-2020年我国EDA行业总销售额分别约为44.9亿元、55.2亿元和66.2亿元，实现了快速增长。其中，EDA工具国产化程度大幅提升，2020年我国自主EDA工具企业在本土市场营业收入约为7.6亿元，同比增幅65.2%，对应国产化比例从2018年的6.24%提高到11.48%。 2.4.国际巨头主导市场格局，本土企业加速追赶 EDA行业集中度高，市场格局为国际巨头所主导。EDA行业具有较高壁垒，对人才储备、技术研发、用户协同和客户渠道等方面有着较高要求。因此在长期发展下，EDA行业形成了集中度高的局面，根据赛迪智库的数据，2020年全球EDA市场CR3接近80%，CR5约为85%。具体来看，全球EDA市场由楷登电子（Cadence）、新思科技(Synopsys)和西门子 EDA（Siemens EDA）三家公司所垄断，其拥有完整的、有总体优势的全流程产品，约占全球市场份额的78%，属于具有显著领先优势的第一梯队。ANSYS、是德科技和华大九天等企业拥有特定领域的全流程覆盖能力，在局部领域技术领先，约占全球市场的15%，属于第二梯队企业。第三梯队企业主要聚焦于某些特定领域或用途的点工具，整体规模和产品完整度上与前两大梯队的企业存在明显的差距。 公司是国内EDA龙头企业，市场份额稳居本土EDA企业首位。在国内EDA市场，国际三巨头依旧占据绝对主导地位，根据赛迪智库的数据，2020年国内EDA市场销售额约80%由国际三巨头占据，国内EDA供应商所占市场份额较小。华大九天凭借模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统和晶圆制造EDA工具等领域的优势，占国内2020年EDA市场约 6% 份额，紧随国际三巨头之后，成为国内市场第四大EDA工具企业。2018年-2020年, 公司在EDA领域市场份额稳居本土EDA企业首位，份额占比保持在50%以上。 3.公司先发优势显著，有望持续受益国产替代进程 3.1.公司具备全流程工具覆盖能力，核心技术领先 公司致力于全领域全流程EDA产品覆盖，不断完善产品布局。公司以实现我国EDA自主发展为己任，预计在2030年全面实现集成电路设计和制造各领域的EDA工具全流程覆盖，多个产品达到世界领先水平，成为全球EDA行业的领导者。为此，公司积极拓展EDA全流程覆盖领域，并不断提升现有领域的全流程覆盖程度。2022年，公司进军先进封装EDA设计领域，新推出先进封装自动布线工具和先进封装物理验证工具，并着手布局射频电路设计EDA工具。2023年，公司针对国内存储芯片产品的需求增长新推出存储电路设计全流程EDA工具系统，为存储电路的全定制设计提供了完整解决方案。同时，新推出化合物射频电路设计全流程EDA工具系统，完成了在射频电路设计领域的全流程覆盖。目前，公司已经实现商业化产品30多种，覆盖主流EDA工具一半以上，并在模拟电路设计、平板显示电路设计、存储电路设计、射频电路设计领域均实现全流程覆盖，是我国首家本土EDA企业，具有显著领先优势。 公司拥有核心技术优势，部分产品处于国际领先水平。公司不断提升产品技术水平，以满足先进工艺设计需要。经过多年的持续研发和技术积累，截至 2023 年 6 月 30 日，公司已获得授权专利 239 项和已登记软件著作权 129 项。在模拟电路设计领域，公司支持28nm的工艺制程，可满足大部分模拟设计客户的需要，部分工具支持5nm的工艺制程，处于全球领先水平。在数字电路设计领域，公司具备全流程60%的产品和技术，已有工具全部支持7nm的工艺制程，其中大部分工具支持5nm的工艺制程，与全球领先水平持平。在平板显示电路设计领域，公司是全球唯一能提供平板显示电路设计全流程EDA工具系统的厂商，多项技术全球首创，国内新建产线市占率90%以上。公司的射频电路设计全流程EDA工具系统和先进封装设计关键方案，填补了相应领域国内EDA工具的空白，具有开创性。 3.2.公司核心技术团队背景突出，人才储备丰富 公司创始人以及其核心技术团队行业经验丰富，产业背景突出。公司创始人、董事长刘伟平博士曾参与研发中国第一款具有自主知识产权的全流程 EDA 系统——“熊猫 ICCAD 系统”,具有30多年的EDA和集成电路领域研发管理经验，是国内EDA行业的领军人物，负责制定公司的研发方向及开发策略。其他核心技术团队人员均拥有世界顶尖名校的高级学历和深厚的产业背景，在EDA领域有着多年的研发经验并取得了多项研究成果。公司核心团队的专业化有助于公司把握EDA行业发展趋势，持续跟进EDA技术研发进程，在EDA国产替代的进程中维持领先优势。 公司EDA人才储备丰富，人才培养机制领先。EDA行业是典型的技术驱动型产业，企业的人才储备与企业竞争力密切相关。由于EDA行业处于多学科交叉领域，对人才综合技能要求很高，涉及到数学、芯片设计、半导体器件和工艺等多个领域。因此EDA行业具有较高人才储备壁垒,培养一名 EDA 研发人才，从高校课题研究到从业实践的全过程往往需要 10 年左右的时间。为此，公司与多所高校开展了深入合作，已经建立了一套完善的人才培养体系，涵盖了从本科到博士后的各个阶段，具体合作模式包括培训课程开设、联合实验室、联合硕士班、博士后工作站等。以面向硕士的华大九天精英班为例，高校学生在研一完成学校基础课程的学习后，可以选择在研二来到公司参与实际项目研发，在实践中熟悉EDA工具软件的使用和集成电路设计，达到产教融合的效果。目前，公司产教融合的人才培养体系受到了政府、产业以及高校层面的认可，公司获得教育部颁发的“1+X”证书，是工信部紧缺人才项目实施单位及发改委批复的产教融合型企业。华大九天与高校的深入合作培养了大批EDA人才，为人才提供了多元化的职业发展通道，也为公司建立了长期稳定的人才输送通道，不断扩充人才储备。公司2023半年报显示，公司拥有研发技术人员658人，占公司员工总数的75.2%，与2022年相比增长24.09%。其中硕士研究生以上学历为442 人，占研发人员总数的 67.2%。 3.3.公司拥有优质客户资源，打造EDA行业生态圈 公司凭借全流程覆盖能力和技术优势积累了优质的客户资源，形成了长期稳定的合作关系。从EDA工具的用户角度来看，用户倾向于采用同平台的全流程产品来实现更好的数据兼容性和精度一致性，同时降低使用成本和提升使用效率。目前，公司形成了较高的客户粘性和市场竞争力，服务全球600余家客户，主要客户涵盖全球IC设计十强中的多家企业，全球晶圆代工厂十强中的多家企业，中国IC设计十强中的全部企业, 中国主要的先进工艺芯片设计企业，中国主要的面板企业和系统厂商 （终端、ODM）、封装企业、掩膜制造企业、晶圆制造设备企业，在国内主流设计、制造企业中覆盖率超过80%。 公司打造EDA行业生态圈，推动产业链协同发展。EDA工具的研发模式呈现出三角型协同发展的特点，三方分别为EDA厂商、集成电路设计企业和晶圆制造厂。具体来说，EDA厂商需要和集成电路设计企业紧密交流，充分了解用户需求，对EDA工具不断改进。而晶圆制造厂向EDA厂商提供工艺设计套件（PDK），而EDA厂商根据晶圆代工厂的工艺特点开发相应的算法和模型，从而实现自身产品和技术的不断进步。华大九天与众多IC 设计商和晶圆制造商建立了深入合作关系，包括上海兆芯、中芯国际等核心知名企业，已经形成正向反馈的研发闭环，有助于产品技术的快速提升。公司在未来将继续与集成电路设计企业、制造企业、公共服务机构、高校、科研院所共建产业生态，进行前瞻性研究和应用性研究，为 EDA 产品开发和应用构建良好的生态环境，以促进产业链上下游协作，实现产业链上企业的协同发展。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需PDF原文请后台留言。 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 工业软件相关报告 1. 中国工业软件研究框架（60页PPT） 2. 中望软件：工业软件当自强（40页PPT） 3. 柏楚电子：激光控制系统龙头，工业软件翘楚（深度） 4. 一张图看懂工业软件 5. 赛意信息：商业模式三重跃迁，打开估值上行空间（深度） 6. 中控技术：工控软件领导者（40页PPT） 7. 中控技术：流程工业巨头待起飞（深度） 8. 产业调研：中望软件竞争格局详解 9. 中望软件：工业设计软件国产替代先锋（深度） 10. 一文读懂EDA龙头华大九天 11. 赛意信息：智能制造打开向上成长空间（深度） 12. 关于赛意信息高频问题的解答（深度） 13. 产业调研：中望软件打算怎么做3D CAD？ 14. 产业调研：解密中望软件悟空计划 15. 能科科技：军工行业智能制造排头兵（深度） 16. 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